Forex: От простого к сложному

Пример

Завод покупает комплектующие для своего оборудования за евро. Расчетная валюта для бухгалтерии завода – доллары США. Часть продукции завод также продает за евро. Завод должен в евро оплатить завтра комплектующие. Евро сейчас нет, но расчет (получение) в евро за поставленную продукцию произойдет через неделю.

Варианты поведения.

1. Завод может свои доллары конвертировать в евро по текущему курсу и оплатить оборудование, НО тогда появляется риск изменения валютного курса. Это обусловлено тем, что через неделю на счет придут евро и их придется конвертировать в доллары (расчетная валюта завода). Через неделю курс евро/доллар изменится по отношению к текущему моменту, и неизвестно, в какую сторону. Это мешает финансовому планированию: руководство не знает, сколько точно денег будет у завода через неделю, так как неизвестно, каким будет валютный курс.

2. Завод совершает сделку своп на условиях tom/week. По первой сделке в свопе (tom) завод покупает евро за доллары, которые приходят на счет завтра (tom), и завод может оплатить оборудование. По второй сделке (week), завод продает евро и получает доллары, но с поставкой через неделю, т. е. поставлять евро завод должен будет как раз тогда, когда евро придут на его счет в виде платежа за проданную продукцию. Курсы, по которым совершены сделки, естественно, известны уже сейчас и валютный риск таким образом устраняется.

Перенос позиции на следующий день. Рассмотрим рис. 9. Клиент открыл позицию первого числа по цене Ask1, купив 100 000 единиц валюты В1.

^{Рис. 9. Перенос позиции при помощи свопирования}

Валютирование этой позиции приходится на третье число. Клиент до часа ночи (17:00 EST) московского времени может открывать позиции текущей датой открытия (в нашем примере – первое число), а после часа ночи дата открытия будет уже второе число. На практике свопирование происходит утром, в нашем случае – второго числа. Дилер, видя, что клиент не закрыл позицию до второго числа, производит свопирование позиции, используя своп tom/n.

Первая часть этого свопа (см. рис. 9) – продажа по цене Bid1 с поставкой завтра, т. е. третьего числа со счета клиента должны списать 100 000 единиц валюты В1, но клиент по своей позиции Ask1 должен третьего числа получить 100 000 единиц валюты В1. В итоге третьего числа ничего на счет не приходит и ничего со счета клиента не списывают.

Вторая часть свопа – восстановление позиции клиента – покупка по цене Ask2, но уже с условием поставки на споте, т. е. четвертого числа. Таким образом, проблема поставки валюты третьего числа снята. Если клиент не закроет позицию и второго числа, то третьего дилер снова произведет вышеуказанную манипуляцию. В итоге позицию можно держать теоретически сколь угодно долго.

Разница между ценами Bid1 и Ask2 (см. рис. 9) есть величина свопа. Величину свопов иногда также называют платой за кредит, предоставляемый принципалом клиенту, но это неверно, или roll-over (перекатывание), что более точно соответствует характеру явления.

Особенности переноса позиции со среды на четверг. При переносе позиции со среды на четверг имеет место следующее:

• поставка валюты на условиях спот по позиции, открытой в среду, – пятница;

• поставка валюты на условиях спот по позиции, открытой в четверг, – понедельник (второй рабочий день после заключения сделки).