Forex: От простого к сложному

Состояние экономики. Кроме процентных ставок на курс валют оказывает влияние состояние экономики стран – эмитентов валюты. Для рассмотрения этого вопроса используем представления о спросе-предложении. Допустим в данный момент курс валют В1 и В2 стабилизирован на некоем уровне. В стране – эмитенте валюты В1 началось усиление деловой активности, а в стране – эмитенте валюты В2 активность осталась на прежнем уровне. Увеличение активности всегда сопровождается увеличением спроса на товары, что и произойдет в стране с валютой В1. В том числе спрос увеличится и на товары, производимые в стране с валютой В2. Если рассматривать вопрос формально, то это приводит к увеличению спроса на валюту В2 (для закупок товаров) и соответственно к увеличению предложения валюты В1. Следствием является падение курса валюты В1 по отношению к валюте В2 на мировых валютных рынках. Изменение спроса есть процесс длительный, поэтому надо понимать, что влияние на валютный курс этих процессов ощущается в долгосрочной перспективе. Таким образом, улучшение экономической ситуации, как ни странно, теоретически должно приводить к понижению курса национальной валюты. В реальности обычно бывает наоборот, но это объясняется другими процессами, сопровождающими рост деловой активности.

Паритет покупательной способности. На долгосрочных временных интервалах опять же при прочих равных условиях валютный курс должен отражать паритет покупательной способности. Иными словами, должно существовать такое положение вещей, при котором конвертация одной валюты в другую не вызвала бы изменений в покупательной способности. Это очевидно, так как в противном случае все бы бросились конвертировать свои сбережения в ту валюту, у которой эта покупательная способность больше. Иными словами, если определенный стандартный набор (корзина) потребительских товаров и услуг стоит в США $1000, а такой же набор в России – 50 000 руб., то курс должен быть равен 50 руб. за доллар.

Сложность в том, что понятие паритета покупательной способности не обладает высокой точностью. Оно зависит от структуры корзины, от условий производства товаров и услуг (себестоимость разная и не всегда одному виду товаров в одной стране можно точно поставить в соответствие аналогичный вид товаров в другой). Если вычислять стоимость корзины по ценам, по которым ее составные части интегрируются в мировую торговлю (масло сливочное из США стоит на мировом рынке $1, а масло из Франции, допустим, 3 евро), то получится другое значение, чем при использовании внутренних цен и т. д.

Таким образом, единого и оптимального способа определения цены корзины не существует, и поэтому понятие обменных курсов, вычисленных на этой основе, является не точным значением, а некоторым диапазоном. Тем не менее колебания валютных курсов происходят именно вокруг некоего уровня паритета. Сильных отклонений, как объяснялось выше, быть не может, и, несмотря на концептуальность и приблизительность понятия «корзина», его рассмотрение дает полезную основу для изучения проблем, связанных с обменными курсами. Без понятия паритета покупательной способности само определение валютных курсов базировалось бы на весьма произвольной основе.

Помимо перечисленных основных факторов, влияющих на валютные курсы, существует еще много других моментов. Это различные риски, которые меняются, инвестиционная деятельность, которая также влияет на спрос и предложение валют, государственные ограничения или налоги, связанные с валютообменными операциями. Даже три фактора, действуя одновременно, дают очень сложную картину, в силу чего точно вычислить валютный курс в будущем сейчас не представляется возможным.

Платежный баланс. Если подходить с самых общих позиций, то совокупное влияние всех факторов, влияющих на валютные курсы, приводит к появлению денежных потоков из страны в страну, что сопровождается конвертацией одной валюты в другую. Денежные потоки условно можно классифицировать следующим образом:

1. Внешнеторговые операции, т. е. экспорт и импорт.

2. Инвестиции в реальный сектор экономики.

3. Инвестиции в финансовые инструменты, номинированные в валюте данной страны.

4. Денежные потоки, связанные с государственной деятельностью. Платежи по государственным обязательствам в международные организации, займы и кредиты под государственные гарантии, гуманитарная помощь и др.

Сумма всех этих потоков дает платежный баланс страны. Если он отрицательный, то происходит отток капитала, что, как правило, понижает курс национальной валюты. Если баланс положительный, то происходят приток капитала и повышение курса валюты. Подробнее эти вопросы мы рассмотрим в курсе фундаментального анализа.

Часть вторая Методы анализа финансовых рынков. Технический анализ