Голая экономика. Разоблачение унылой науки

Таким образом, первым делом султану надо защитить свое богатство, как от воров, так и от инфляции, которые каждый по-своему снижают его покупательную способность. Кроме того, ему необходимо обеспечить продуктивное использование избыточного капитала. Мир полон потенциальных заемщиков, и все они готовы платить за эту привилегию. Когда экономисты, рассказывающие об инвестициях, выводят на доске свои удивительные уравнения, для обозначения процентной ставки (interest rate) они используют символ r, а не i. Почему? Потому что процентная ставка в данном случае считается арендной ставкой (rental rate) на вложенный капитал. И это самый интуитивный подход к осмыслению происходящего. Люди, компании и учреждения с избыточным капиталом одалживают его другим, тем, кто может использовать его более продуктивным способом. Эндаумент-фонд (целевой фонд, предназначенный для использования в некоммерческих целях) Гарвардского университета составляет примерно 25 миллиардов долларов. По сути, это своеобразная «заначка» университета «Лиги плюща»; запихнуть эти деньги под матрасы студентов и преподавателей значило бы не слишком практично использовать этот огромный ресурс. Поэтому Гарвард нанимает почти двести специалистов для управления этим кладом таким образом, чтобы предоставление этого капитала остальной части мира обеспечивало университету хорошую отдачу[115]. Гарвардский университет покупает акции и облигации, инвестирует в фонды венчурного капитала и разными другими способами передает 25 миллиардов долларов в руки людей и организаций из самых разных уголков нашей планеты, чтобы они потратили эти средства на что-то полезное. В период с 1995 по 2005 год эндаумент-фонд Гарварда приносил университету в среднем 16 процентов годовых, что, безусловно, намного выгоднее, чем держать денежные средства в кубышке. Впрочем, во времена финансового кризиса университет умудрился лишиться 30 процентов фонда, и мы еще вернемся к гарвардскому эндаумент-фонду, когда будем говорить о риске и вознаграждениях[116].

Финансовые рынки не ограничиваются тем, что берут капитал у богатых и отдают его взаймы другим людям и компаниям. Они обеспечивают каждому из нас возможность равномерно распределять потребление на протяжении своей жизни, что косвенно говорит нам о том, что не следует тратить доходы в тот же момент, когда мы их получили. И пусть великий Шекспир призывал нас не быть ни заимодавцами, ни должниками, факт остается фактом, большинство из нас в тот или иной момент жизни становятся либо первыми, либо вторыми. Если бы мы жили в аграрном обществе, нам нужно было бы либо довольно быстро после сбора урожая съесть все выращенное, либо найти какой-нибудь способ хранения продуктов. Финансовые рынки – это всего лишь более продвинутый и сложный способ управления урожаем. Сегодня мы можем потратить еще не заработанный доход, взяв заем на обучение в колледже или на покупку дома, а можем получить доход сейчас и потратить его позже, как в случае с пенсионными накоплениями. В данном случае важно то, что зарабатывание дохода отделяется от его расходования, делая нас неизмеримо более гибкими.

Страхование от рисков. Жизнь, как известно, предприятие рискованное. Человек рискует утонуть в собственной ванне, не говоря уже о том, что опасности подстерегают нас по дороге на работу и домой или, например, при совершении прыжка с банджи вместе с друзьями. В любой момент вас могут привести к финансовому краху разные обстоятельства, назову лишь несколько из них: стихийные бедствия, болезнь или инвалидность, мошенничество или кража. И любой человек стремится свести эти риски к минимуму, а помогают ему в этом финансовые рынки. В качестве примера того, как это происходит, можно привести страхование здоровья, жизни и автомобилей. В главе 4 мы уже отмечали, что страховые компании в среднем берут за полис больше, чем они ожидают впоследствии выплатить клиенту. Тут чрезвычайно важны слова «в среднем». Страхуясь, вы беспокоитесь не о средних результатах, вас волнует наихудшее развитие событий, самое плохое, что может с вами случиться, – скажем, в грозу на ваш дом упадет дерево и разрушит его. Подобные сценарии означают для многих катастрофу, поэтому большинство людей готовы платить предсказуемую сумму – даже больше той, которую ожидают вернуть, – чтобы защититься от таких непредсказуемых событий.