Инновационный бизнес. Практические аспекты оценки активов

4) правовые базы данных (для анализа регулирования отрасли, к которой принадлежит эмитент, специфики лицензионного, налогового и иного законодательства);

5) данные Государственной Думы (в части информации о планируемых к принятию законах);

6) экономические, в том числе отраслевые и региональные, периодические издания (они способствуют осуществлению качественного фундаментального анализа эмитента, а также могут являться источниками данных по величинам различных видов рисков, отраслевым коэффициентам):

– общеэкономические («Эксперт», «Деньги», «Вопросы экономики», «Деньги и кредит», «Финансы», «Финансовая газета»; «The Economist», «Euromoney», «Business Week», «Fortune», «The Wall Street Journal», «The Financial Times» и др.);

– отраслевые («Нефть России», «Национальная металлургия», «Строительство» и т. п.);

– региональные («Эксперт-Урал», «Северо-Запад», «Эксперт-Сибирь», блок «Финансы городов и регионов» журнала «Рынок ценных бумаг» и др.);

– отраслевые информационные бюллетени (например, «Российский нефтяной бюллетень», «Российские нефтяные компании» и др.), аналитические обзоры отраслей и предприятий России (их готовят информационные агентства, инвестиционные компании, рейтинговые агентства и др.) (необходимы для анализа отрасли, к которой принадлежит эмитент, в том числе его предприятий-конкурентов);

7) отраслевые обзоры, подготавливаемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг, информационно-аналитическими и рейтинговыми агентствами, консалтинговыми компаниями, аудиторскими фирмами и пр.;

8) средства массовой информации (помогающие сформировать представление об информационном поле / его отсутствии вокруг компании-эмитента); периодические издания по оценке («Вопросы оценки», «Российский оценщик» и др.). Например, в журнале «Euromoney» периодически публикуются значения странового риска, которые необходимы в расчете ставки дисконтирования кумулятивным способом в методе DCF; в отраслевых журналах иногда приводятся показатели средней рентабельности предприятий различных отраслей экономики, которые можно использовать в определении стоимости бизнеса сравнительным подходом, и т. п.

Как правило, до начала оценки заказчик предоставляет оценщику следующие данные:

– форма собственности (корпорация, товарищество и т. д.);

– история компании;

– основные материальные и нематериальные активы (гудвилл, патенты и т. д.);

– продукция или услуги компании;

– рынки и потребители;

– конкуренты;

– менеджмент компании;

– владельцы компании;

– капитализация компании;

– прогнозы по экономике страны, отрасли и компании;

– данные о стоимости по прошлым сделкам (продажа акций и т. д.);

– чувствительность к сезонным или цикличным факторам;

– место регистрации;

– источники информации;

– сравнение продаж или акционерного капитала сопоставимых компаний;

– балансы и финансовые отчеты с пояснениями;

– прогнозы по балансу или финансовому отчету;

– положенные в основу финансового плана допущения;

– финансовые результаты компании в сравнении с результатами по отрасли.

Таким образом, информация для проведения оценки вовсе не ограничена каким-то одним показателем, например характеристикой одного актива (даже если объектом оценки является данный конкретный актив).

Информацию для оценки можно разделить на несколько сегментов: юридическая, налоговая, бухгалтерская, управленческая, экономическая.

К юридической информации относятся все данные о регистрации заказчика, его статусе, реквизитах. Для представления юридической информации оценщику передаются учредительные документы заказчика. Юридическая информация представляется также для подтверждения заказчиком прав на оцениваемые объекты. В этом случае оценщику передаются правоустанавливающие документы на оцениваемый объект.

Заметим, что оценщику не вменяется в обязанность доказывание существующих в отношении объекта прав. Предполагается, что права на объект полностью соответствуют требованиям законодательства Российской Федерации и иным нормативным актам, за исключением случаев, если отчетом оценщика установлено иное.

К налоговой информации относятся данные о налогах, уплачиваемых заказчиком, об объектах налогообложения, об имеющихся налоговых льготах, о применяемых заказчиком специальных налоговых режимах.

Бухгалтерская информация является важнейшим источником информации для оценки. Регистры бухгалтерского учета содержат сведения о затратах, себестоимости, прибыли, о первоначальной и остаточной стоимости материальных ресурсов, о дебиторской и кредиторской задолженности и др. Как правило, оценщику предоставляется финансовая отчетность в составе баланса и отчета о прибылях и убытках. При необходимости могут быть предоставлены другие формы финансовой отчетности и бухгалтерские регистры.