Инвестирование в акции. Практический курс

По мнению многих биржевых аналитиков, главное различие между биотехнологической и фармацевтической компанией заключается в том, на каком этапе развития находится компания. Если компания была основана относительно недавно, она только разрабатывает новые препараты, их у нее в портфеле не так много, на полках магазинов представлены может быть только один-два или совсем немного лекарств, а остальные находятся на разных этапах разработки, и из-за этого тратится очень много денег на разработку, компания из-за этого, как правило, убыточна, то это биотехнологическая компания. Если же компания уже много лет существует на рынке, у нее уже имеется достаточно много различных препаратов, которые давно уже продаются на рынке и приносят солидную выручку, то это фармацевтическая компания. Фармацевтические компании, также как и биотехнологические, разрабатывают новые лекарства на разных стадиях, и их исследовательские подразделения работают над долгосрочными проектами.

Биотехнологические компании, как правило, разрабатывают препараты, которые могут стать прорывными на рынке, например, препараты, основанные на генной инженерии. Поэтому, с точки зрения инвестора, биотехнологические компании – это прежде всего большой риск с большим потенциалом. В то время как фармацевтические компании – это уже устоявшиеся на рынке предприятия – и поэтому для них основная цель – это прежде всего грамотное управление и диверсификация рисков.

Поскольку большинство биотехнологических компаний имеют незначительный доход, а зачастую они вообще убыточны, дивиденды в биотехнологиях исключительно редки. И наоборот, если брать акции фармацевтических компаний, которые генерируют, как правило, хорошую прибыль, то дивиденды у них могут быть достаточно солидными.

Многие биотехнологические компании основную свою экспертность видят в исследованиях и разработках. А фармацевтические компании, так как у них уже имеются успешные препараты, основной свой упор делают на маркетинге и продажах.

Биотехнологические компании все чаще становятся лидерами в разработке новых и прорывных лекарств. Фармацевтические же компании, так как не хотят сильно рисковать и тратить огромные суммы на рискованные инновации, отказываются от дорогостоящих фундаментальных исследований и все чаще становятся крупными маркетинговыми машинами.

Эти две отрасли также отличаются друг от друга, когда речь идет об оценке их бизнеса. Модели и оценки, основанные на движении денежных средств, весьма уместны при оценке запасов фармацевтических компаний. Что касается биотехнологических компаний, многие аналитики отважно пытаются построить модели дисконтированных денежных потоков для биотех компаний на ранних стадиях, однако реальность такова, что успех этих компаний часто бывает бинарным (либо «лекарство работает» и компания становится супер успешной; либо «лекарство не работает» и компания может оказаться банкротом).

Давайте возьмем две конкретные компании, одну из биотех сектора и другую из фармацевтики и сравним их.

Из биотеха мы возьмем к примеру Intellia Therapeutics, она занимается лечением генетических заболеваний, а из фарм компаний возьмем Pfizer, которая производит очень широкий спектр препаратов. Обе компании имеются у меня в портфеле, я держу их уже несколько лет, периодически докупаю.

Итак, как видим, по капитализации большинство биотех компаний очень маленькие, как правило от 1 до 10 млрд долл. А Pfizer уже действительно гигант по сравнению с ними.

Мы уже говорили, что биотех компании в подавляющем большинстве убыточны, в то время как фармацевтические компании генеририуют солидную выручку и прибыль.

И несмотря на это стоимость биотех компаний почти всегда завышена, и они могут расти по несколько сотен процентов в год, в отличие от фарм компаний, потому что инвесторы при инвестировании в акции биотех компаний инвестируют с прицелом в будущее. А фармацевтические компании – это компании с уже устоявшимся бизнесом, там все для инвесторов понятно, особо никаких сюрпризов не ожидается.

И поэтому биотех компании не платят дивидендов, потому что у них нет прибыли и все деньги они вкладывают в разработку, а фармацевтические компании наоборот делятся дивидендами, причем хорошими со своими инвесторами и акционерами.

Что такое FDA?

FDA – расшифровывается как Federal Drug Authority и на русский обычно переводится как Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов. Это регулирующий орган, который утверждает все новые лекарства для рынка США, а также разрешает клинические испытания на людях. Например, все вакцины от коронавируса, которые применяются на территории США также должны были сначала получить разрешение от FDA.

FDA требует, чтобы все компании, производящие лекарства, убедились в том, что потенциально новое лекарство является безопасным и эффективным для заявленной цели. Поэтому, все биотехнологические, да и фармацевтические компании очень сильно зависят от решений FDA.