Инвестиционная стратегия населения на рынке российских акций

Из приведенных данных отчетливо видно, что снижение стоимости акций в 2008 г. можно считать аномальным явлением, которое наблюдается один раз в десять лет. В результате столь существенного падения стоимости акций доходность за последние три года так же стала сверхнизкой (—56 %), что никак не соотносится со средними показателями за несколько предыдущих периодов (трехлетних). Таким образом, вероятность роста стоимости акций существенно выше, чем его дальнейшее падение. Не учитывая другие общеизвестные фундаментальные факторы стоимости компании, можно частично открыть длинные позиции. Так как целью настоящего исследования является не определение целесообразности покупки российских акций в начале 2009 г., а более глубокие вопросы (общий подход к принятию решений относительно вложения финансовых средств в акции российских компаний), тем не менее стоит отметить, что данный период является сверхблагоприятным для открытия стратегических позиций на российском фондовом рынке. Наблюдается уникальный момент совпадения всех известных анализов оценки стоимости финансового актива, указывающих на целесообразность покупки.

Этап вероятностных событий

Финансовый этап – вторая часть рационального анализа. Исходя из личного опыта и определенных статистических данных, можно констатировать следующие показатели профессиональной деятельности инвесторов. Оговоримся сразу, что речь идет о специалистах, не обладающих инсайдерской информацией. Данные следующие: из 100 % инвесторов наилучших результатов (чистая прибыль от 100000 долл, в год) добиваются в долгосрочном плане не более 10 %. В среднесрочной и краткосрочной перспективе этот показатель может подниматься до 50 % (при прочих равных условиях). Дополнительный критерий – доходность не менее 25 % в год (СКВ). Соответственно, практически каждый второй в определенный промежуток времени может добиться оптимальных результатов. Вероятность достаточно высокая. По истечении определенного времени основная часть инвесторов не получает убытков (в зависимости от стратегии), в лучшем случае остается «при своих» или при минимальном доходе. Далее приведен график, построенный автором, на котором показана зависимость количества инвесторов, достигших положительных результатов относительно динамики фондового индекса (рис. 3).

Исходя из этого графика возникает вопрос: почему инвесторы, зная статистику и понимая, что достижение оптимальных результатов в этой области зависит от большого числа случайных факторов и с высокой вероятностью будет не самым отличным бизнесом, все равно приходят в эту профессию? Речь идет об инвесторах, проводящих в основном краткосрочные операции на фондовом рынке. Также правомерны следующие рассуждения. Если никто не знает, какой в настоящий момент период на рынке (период, при котором зарабатывают 50 или 10 %), лучше всего считать, что специалист находится в группе участников торговли, которым временно сопутствует удача (по различным причинам: начало растущего тренда; больший размер капитала; случайность и т. д.). С другой стороны, возможен вариант, что данный инвестор является одним из тех, кто находится в 10 %-ной группе. Ответ на этот вопрос можно получить со временем, не ранее чем через 7—10 лет. Когда инвестор в начале пути, то все достаточно просто. Как быть в том случае, когда сумма заработанных активов доходит до существенной величины, и со временем по стечению обстоятельств будет «проиграна». В таких случаях инвесторы находят десятки причин, под влиянием которых они остались у разбитого корыта. Но себя не обманешь.

Рис. 3. Изменение индекса акций и процента успешности инвесторов

Рассуждая, как поступать в таком случае, мы пришли к следующему выводу. Если специалист по финансовым рынкам добился определенного результата, то лучше всего сократить объемы торговых операций. В зависимости от полученного финансового результата сокращение позиций может составлять до 50 % полученной прибыли. Дальнейшие рассуждения следующие. Если вдруг инвестор окажется одним из тех, кто входит в 10 %, то он и в дальнейшем будет показывать аналогичные результаты деятельности. Но если он окажется среди временно добившихся положительных результатов и проиграет не только ранее полученную прибыль, но и основной капитал, в запасе останутся накопленные резервы (ранее выведенные средства). Естественно, неприятно сознавать, что специалист в долгосрочном плане не подходит под данный вид бизнеса, но сохраненная прибыль, размещенная в безрисковые инструменты, позволит ему в дальнейшем заниматься другой профессией, не особо нуждаясь в средствах существования. В этом случае, со временем, можно будет еще раз испытать себя на данном поприще. Может быть, инвестору просто не повезло. Соответственно, у специалиста есть шанс повторить свой предыдущий результат.