Искусный инвестор. Управляйте своими инвестициями профессионально

Приобщаясь к миру голубых фишек, уже находящихся в портфелях управляющих фондами, компании выигрывают. Они делают это, хвастаясь своими знаменитыми клиентами или важным контрактом, заключенным с известной фирмой. Предприятия, которые могут считаться товаропроизводящими, привлекают управляющих фондами менее всего. Они предпочитают уникальные компании с устойчивыми доходами или неосвоенные растущие отрасли.

Основной «мягкий» фактор, выявленный Голдингом, – это качество управления. Поскольку в глазах важнейших институциональных инвесторов лицо компании – это ее руководители, репутация и личные качества последних имеют огромное значение. Институты решают покупать, когда управляющие дают им обещания, и продают, когда эти обещания не сбываются. Управляющие также озвучивают стратегию компании и объясняют ее инвесторам. То, как хорошо они и вообще механизм связей компании с общественностью работают, может повлиять на курс акций.

Так что же это такое – хорошие акции? Все зависит от того, кто их выбирает. Нужно, чтобы вам подходила и отрасль, и компания. Также вы должны быть уверены не только в ценности компании, но и в том, что ее акции для вас не слишком дороги. Давайте теперь обобщим выводы, к которым мы пришли в этой главе (см. табл. 3.2).

4. Технический анализ

Это правда, что многие скептики склонны отказаться от всей этой процедуры (анализа графиков) как от чего-то, что сродни астрологии или черной магии; но одно только значение, которое ей придают на Уолл-стрит, требует, чтобы ее особенности были изучены с определенной степенью тщательности.

Бенджамин Грэм и Дэвид Додд[73]

Те, кто не могут сохранить в памяти прошлое, осуждены на то, чтобы его повторить.

Джордж Сантаяна[74]

Что такое технический анализ?

Технический анализ строится на двух простых вещах. Первая – это тенденция изменения (или, как традиционно говорят технические аналитики, тренд) курса акций. Чартисты[75] не верят, что курсы акций меняются случайно. Вторая – это модель изменения курса. Если фундаментальный анализ использует такую информацию, как прибыль компании или состояние экономики, то технические аналитики полагают, что лучше всего спрогнозировать рынок может сам рынок. Они считают, что существуют повторяющиеся модели изменения курсов, которые позволяют графически отобразить психологию рынка. Возможно, это покажется вам каким-то фокусом-покусом, но следует иметь в виду, что эти идеи разделяет существенная часть инвесторов.

Технические аналитики утверждают: все, что вам нужно знать для принятия решения о покупке или продаже, – это курсы и объемы торгов. Они ко всему подходят исключительно с позиций спроса и предложения. Рынок – это сумма всех рациональных и иррациональных влияний. Для «техников» перемены наступают не спонтанно, а в ходе развертывания тренда. Поэтому они не согласны с тем, что рынок насыщается информацией и курсы меняются, чтобы инвесторы не получили прибыль. Они считают, что курсы спокойно меняются то в одном направлении, то в другом. При этом скорость изменения курсов интересует их не меньше, чем его направление. Если проявляется какой-нибудь тренд, у него, как у машины, у которой есть несколько передач, бывает несколько различных уровней. Технические аналитики стремятся выявить сдвиги в развертывании трендов и полагают, что последние сохраняются длительное время.

Существуют повторяющиеся модели изменения курсов, которые позволяют графически отобразить психологию рынка.

Эти тренды и модели не следует путать с теми, что нередко фигурируют в фундаментальном анализе, например рост продаж или падение процентных ставок. В памяти каждого инвестора и аналитика также хранится свой набор моделей, которые он наблюдал в ходе прошлого циклического развития отрасли или происходивших на рынке событий. Различие между фундаментальным и техническим анализом состоит в том, что «техники» считают, что курсы можно предсказать просто путем анализа их прошлой динамики.

Критика технического анализа