Изменение глобального экономического ландшафта

Однако начало серьезного кризиса было спровоцировано внешними импульсами конца 2008 г. – банкротством банка Lehmann Brothers, а затем и других крупнейших американских и европейских банков. Фактическая остановка деятельности международного рынка межбанковских кредитов вызвала и коллапс ведущих французских банков. Одновременно паника, начавшаяся на мировых биржевых площадках, не обошла стороной и Парижскую биржу: за одну только неделю, с 10 по 17 октября 2008 г., ее основной индекс САС-40 потерял 25 % своей стоимости.

При этом ведущие французские банки оказались замешанными в аферы с американскими subprimes в гораздо меньшей мере, чем некоторые их английские или немецкие конкуренты. Причин, на наш взгляд, было несколько. Во-первых, ведущие французские кредитно-финансовые учреждения – далеко не самые крупные в мире. В 2008 г. наиболее мощное среди них – BNP-Paribas – занимало в международном банковском рейтинге всего лишь 22-е место (по биржевой капитализации), среди остальных лишь два (Societe Generale и Credit Agricole) входили в число первых 50 банков мира. Хотя в последние полтора-два десятилетия эти банки усиленно универсализировали и интернационализировали свою деятельность, считается все же, что они заняты преимущественно финансированием национальных производителей и аккумулированием средств населения на собственной территории. Здесь они оставляют далеко позади своих зарубежных конкурентов, тогда как последние существенно обгоняют их по объемам различных международных операций, прежде всего инвестиционного характера[172].

Во-вторых, сказался традиционно осторожный подход французских кредиторов к заемщикам. Орган Французской федерации банков отмечал: «Во Франции нет и не может быть никаких ситуаций, аналогичных кризису subprimes: у нас действует совершенно другая, чем в США, модель предоставления кредита, основанная на всестороннем и полном изучении платежеспособности заемщика»[173]. Кроме того, все действия французских банков находятся под жестким контролем специальной Кредитной комиссии, которая, в свою очередь, контролируется Банком Франции. Это, несомненно, также затрудняет различные рискованные операции. В силу названных обстоятельств французские банки не «лопнули» и не были втянуты в громкие скандалы. Проблема в основном заключалась в невозможности для них получать как внешние, так и внутренние (взаимные) кредиты в связи с разбалансированием международного кредитного рынка.

Сознавая, что «перекрытие кредитного крана предприятиям и населению, равно как и драматическое падение доверия к акциям компаний, грозит остановить движение экономики в целом»[174], государство срочно приняло в кредитной сфере меры, способные остановить дальнейшее расширение и углубление финансово-биржевого катаклизма. Речь об этих мерах впереди. Пока скажем лишь, что они оказались достаточно эффективными, чтобы через несколько месяцев восстановить взаимное доверие французских банков, включить их в восстанавливающуюся деятельность международного межбанковского кредитного рынка, а затем и прекратить стремительное падение САС-40, чья стоимость за 2008 г. упала на 42,6 %.

Тем не менее, несмотря на быструю реакцию и активные действия государства в IV квартале 2008 г., во Франции разразился исключительно глубокий кризис, который продолжался до начала II квартала 2009 г. За шесть месяцев промышленное производство уменьшилось на 14,8 %, экспорт – на 13,5 %. Прибыльность компаний в апреле 2009 г. составляла всего 30,1 %. Резко упали корпоративные инвестиции и вложения населения (к 1 июля 2009 г. – на 4,5 и 4,8 % соответственно по сравнению с 31 декабря 2008 г.). Положительным значением характеризовалась только динамика потребления домохозяйств, которую поддерживали активные государственные меры по стимулированию спроса. Однако и она выросла за указанный период лишь на 0,2 %.

Со II квартала 2009 г. во французской экономике наметились определенные положительные тенденции. Они были обусловлены, прежде всего, внешним спросом (ускорение роста в развивающихся странах). Кроме того, в связи с общим улучшением состояния международного межбанковского кредитного рынка и одновременно – с уменьшением спроса на кредит во Франции произошло заметное снижение банковских ставок. С декабря 2008 г. по август 2009 г. ставка по ипотечному кредиту упала с 5,38 до 3,59 %, по долгосрочным корпоративным кредитам в целом – с 5,57 до 3,9 %[175].

Осенью министр экономики Кристина Лагард объявила о завершении кризиса во Франции, основываясь на начавшемся приросте ВВП. «Локомотивами» позитивного движения валового продукта стали прирост потребления населения и экспорт.