Каждый инвестор желает знать...

При этом можно наблюдать, что коэффициент Р/Е стал снижаться уже во втором квартале 2021 года, когда был достигнут пик ажиотажа и акции компаний оказались переоценены. Вслед за снижением мультипликатора с октября стали падать и котировки на бирже.

Фондовый рынок США одним из первых сигнализирует о намечающихся тенденциях. Так, если посмотреть на график P/E S&P500, можно увидеть, что пиковые значения мультипликатора здесь были достигнуты в ноябре 2021 года. После падения в начале года в связи с локдаунами из-за коронавируса рынок стал восстанавливаться быстрыми темпами. Это было связано в первую очередь с тем, что для поддержки экономики Федеральный резерв США напечатал 9 трлн. долларов, что составляет 22 % от всей денежной массы, выпущенной с момента создания страны.

Рис. 5.36. Корреляция между динамикой индекса S&P500 и показателем P/Е S&P500

Однако, после преодоления пикового значения коэффициент пошел вниз вслед за стоимостью акций компаний из S&P500. На протяжении всего 2022 года фондовый рынок находился в медвежьем тренде. Это произошло и потому, что из-за последствий короновируса оценка акций была неоправданно завышена. Ничем не подкрепленный ажиотаж на рынке ценных бумаг был обречен.

Ключевая ставка Центробанка

Опережающие индексы – помощники инвестора. Но рассчитывать на них полностью не стоит. Иногда они дают ложные сигналы и не гарантируют движение рынка в ту или иную сторону. Поэтому для принятия решений стоит учитывать и другие факторы.

Наиболее важным является отслеживание денежно-кредитной политики Центрального банка. С её помощью государство стимулирует экономический рост или, наоборот, замедляет темпы экономики. Основной инструмент денежно-кредитной политики – ключевая ставка. Её изменение влияет на биржевые котировки: снижение ставки делает деньги доступнее, что в свою очередь увеличивает спрос на кредиты. Это благоприятно сказывается на предприятиях, поскольку:

• обслуживание займов становится дешевле и прибыль растёт;

• в такие моменты многие организации прибегают к реализации различных инвестиционных проектов, что хорошо сказывается на стоимости их ценных бумаг;

• низкие ставки способствуют инвестированию участников рынка за счет заемных средств.

Все эти факторы толкают цены акций вверх, а доходность государственных облигаций вниз. И наоборот, увеличение ключевой ставки делает акции менее востребованными, а облигации госзайма более привлекательными.

Наглядно посмотрим на графике период ужесточения ДКП в США в 2022 году, повышение ключевой ставки ФРС привело к росту доходности трежерис (американских государственных облигаций).

5.37. Влияние ставки ФРС на рынок облигаций США

В то же время рынок акций иначе отреагировал на изменение ключевой ставки. Если мы посмотрим на график S&P500, который отражает движение пятисот хорошо зарекомендовавших себя американских компаний, то видим, как тренд пошел вниз еще до начала цикла повышения ставок. Это связано с тем, что ФРС заранее предупреждает о своих намерениях, а рынок сразу же закладывает ожидания в цену. После каждого заседания ФРС инвесторы прогнозируют дальнейшие его шаги и, исходя из этого, принимают решения по своему портфелю.

5.38. Влияние ставки ФРС на индекс S&P500

Аналогично на этих графиках можно рассмотреть ковидные годы, во время которых наблюдалась очень мягкая денежная политика у ФРС. Ставка почти 2 года держалась на уровне 0,25 %, что позволяло пользоваться дешевыми кредитами. Соответственно, рынок акций показывал рост, а доходность американских облигаций находилась на историческом минимуме.

Стратегии инвестирования

Хорошо продуманные стратегии инвестирования, основанные на принципе диверсификации инвестиционного портфеля, позволяют защитить начинающего инвестора и минимизировать риски. Диверсификация подразумевает грамотное распределение средств в разные активы и позволяет инвестору остаться в плюсе.

Самыми распространенными являются следующие стратегии:

1. Консервативная стратегия 60/40/0

Она предполагает, что портфель инвестора состоит на 60 % из облигаций, 40 % из акций, в нём нет кэша, т. к. стратегия предполагает пассивное инвестирование, когда купил и забыл на несколько лет. Большая доля облигаций делают такой портфель более надежным, потому что волатильность в них ниже и рисков, соответственно, меньше. При этом в портфель должны входить акции хорошо зарекомендовавших себя компаний, которые работают в разных отраслях и в разных странах. Облигации обязательно должны включать по большей части облигации федерального займа.

2. Сбалансированная стратегия 40/50/10

Эта стратегия призвана удерживать баланс между сохранением средств и их приумножением. Включает в себя не менее 40 % облигаций, около 50 % акций и 10 % кэша; последние держат, чтобы докупить надёжные бумаги при просадках. Но в составе портфеля должны быть государственные и муниципальные облигации и акции крупных компаний.

3. Агрессивная стратегия 80–90/0-10/10