Китайская власть

Несмотря на понимание опасности огромного долга, Китай продолжает кредитовать производства и накачивать спрос через ослабление ставки ипотечных кредитов — все это делается в том числе и для престижа страны, в качестве форварда экономического развития, и как следствие роста котировок тех китайских компаний, которые листингуются в том числе и на американском фондовом рынке: ВВП без кредитной накачки способен упасть куда ниже значения в 6,5% в год. Но не только для этого. Кредитование — это прежде всего поддержка лояльных каждой из групп влияния отраслей: основная масса долга увеличивается именно по линии корпоративного кредитования. К 2016 г. корпоративный долг Китая составил 160% от ВВП Китая против 98% в 2008 г. Проще говоря, долг «промышленников и предпринимателей» Китая вырос с 30 трлн. юаней в 2008 г. до 107 трлн. в 2016 г., или больше чем в три раза. Особенно корпоративный долг увеличился в 2015 г. — на 25%, или 14,6 трлн. юаней. Для корпораций Китай предоставляет наилучшие ставки кредитования. С 2010 по 2016 год долг ряда отраслей удвоился, в основном удвоение произошло в промышленности.

Отказаться от политики масштабного кредитования означает пустить под нож целые отрасли, превратив некогда «экономическое чудо» в «экономический ад» — безработицы, гиперинфляции. За заявлениями правительства о необходимости поддержки роста ВВП стоят конкретные интересы конкретных отраслей промышленности народной республики — и конечно, поддерживаемые Комсомолом вышедшие из строительной отрасли девелоперские корпорации.

Главным инструментом лоббирования интересов таких групп служат показатели эффективности, не считая, конечно, административного ресурса групп влияния. К таким показателям могут относиться рост прибыли, капитализация в том числе и на фондовых рынках, но при волатильности внутри Китая, главным доказательством необходимости выделения новых денег служит активность на внешних рынках. Вероятно, что в том числе и для этого предпринимаются масштабные операции слияния и поглощения, а также взрывной рост китайских инвестиций за рубеж. Все это служит предметом ожесточенных закулисных дискуссий в рамках разработки пятилетнего плана развития народного хозяйства. Первыми жертвами такой борьбы пали угледобывающая отрасль, расцветшая при предыдущем генсеке Ху Цзиньтао, а также сталевары и производители цемента. Бодро держится атомная отрасль, активные действия предпринимают корабелы, под ударом — гидроэлектроэнергетика. Такая ситуация противостояния сохранялась как в 13-ую пятилетку (2016-2020), так и будет перенесена в 14-ую (2021-2025).

Сектор недвижимости и ипотечные долги

Удар по сталеварам и производителям цемента и стекла — это косвенный признак проигрыша в игре за госкредиты со стороны сектора недвижимости и крупнейших девелоперов страны, которыми пестрил китайский список «Форбс» в 2015 году. В 2015 г. банки КНР выдали ипотечные кредиты на 2 трлн долл, прокредитовав таким образом спрос на продукцию отрасли недвижимости. Кредиты на приобретение жилья составили 22,4% от общего объема выданных кредитов в 2015 г. Этот объем сопоставим с кредитованием корпоративного сектора. По темпам роста объема долга к ВВП корпоративный сектор недвижимости — чемпион, с 2010 по 2016 год кредитование девелоперов выросло на более чем 300%.

Долги домохозяйств в пропорции к другим долгам

Население Китая в меньшей степени выступает основным заемщиком — доля долгов домохозяйств в отношении ВВП к совокупному долгу выросла с 18% в 2003 г. до 36% в 2014 г., в то же самое время долг правительства вырос с 36 до 58%, корпоративный долг — с 109% в 2003 г. до 160% в 2016 г. Долг финансовых структур — с 9 до 18% в 2003–2014 гг.

Долги местных правительств