Когда плохо – это хорошо

Появились и аналитики, которые ориентированы исключительно на «конопляные» акции. Большинство экспертов утверждает, что у этого рынка большое будущее. По информации Bloomberg, c сентября 2012 г. по май 2014 г. его капитализация выросла с $500 млн до $7 млрд. Не исключено, что это только начало. Через несколько лет речь может идти уже о десятках миллиардов.

Однако эта область еще очень молода, и «авторитетов» для инвестирования здесь не так много (и у каждого эксперта они свои). Вложения весьма рискованны. Например, большинство акций обвалились в апреле этого года, когда надзирающие органы в США остановили на две недели торговлю некоторыми из них, опасаясь манипуляций на рынке и обмана инвесторов. Кстати, упомянутая GrowLife Inc. была в их числе. Как повели себя бумаги этого сектора после вмешательства американских властей, хорошо видно на графике The Marijuana Index. Он упал более чем на 50 %. Правда, за последние 12 месяцев рост индекса составил почти 300 %.

Прежде чем обсуждать судьбу акций, описанных в статье, отмечу, что за прошедшие пять лет индустрия марихуаны – выращивание и производство лекарств из нее – развивалась поразительными темпами. Первое использование медицинской марихуаны датировано 1996 г. в Калифорнии, первая страна, которая официально разрешила ее использование, – Уругвай в 2013 г. А на начало 2019 г. марихуана частично разрешена в 30 странах, использование медицинской марихуаны – в 14, в США использование медицинской марихуаны легально в 33 штатах.

Сейчас даже обсуждается полная легализация марихуаны в стране так, как это произошло в Канаде 7 октября 2018 г. Чтобы вы представили себе масштаб этого бизнеса, приведу данные портала Statistа: в 2018 г. в США было куплено медицинской марихуаны на $4,5 млрд. Сейчас в этом бизнесе в Штатах в той или иной мере занято 28 000 компаний.

А теперь посмотрим, как развивались события в течение пяти лет после написания статьи (рис. 19).

Первым делом отмечу, что одна из компаний прекратила существование: это Medbox. Все четыре компании в 2013–2014 гг. принесли инвесторам доход в сотни процентов, но компетентные органы предъявили Medbox претензии в том, что она вводит инвесторов в заблуждение о масштабах своего бизнеса. Компания была поглощена и сейчас выступает под другим именем, так что она больше не представляет для нас интереса.

Из трех оставшихся игроков один показал очень достойные результаты. Мало того, что его акции достаточно хорошо себя вели все пять лет, он вышел на четвертое место по капитализации среди фирм, занимающихся бизнесом, связанным с марихуаной: $5,2 млрд на конец июня 2019 г. Речь идет о компании GW Pharmaceuticals, акции которой за последние 5 лет выросли на 83,4 %. Конечно, это не такие темпы, как в самом начале, но тем не менее очень достойные для фармацевтической компании. А две другие фирмы – GrowLife и mCig – потеряли в стоимости примерно 90 %.

Теперь, как обычно, выводы. Почему результаты оказались такими разными?

Во-первых, они иллюстрируют риски и некоторые особенности «пионерских» стратегий. Во-вторых, когда на каком-то рынке начинается бум, на него приходит множество спекулятивных игроков, которые хотят быстро и много заработать. Из-за этого на таких перспективных рынках акции зачастую сильно переоценены. Не важно, достойные ли это компании или случайные бенефициары бума. Частный инвестор покупает все, мало заботясь о финансовых результатах компаний.

На начальном этапе «пионерской» стратегии это сработало – у нас были удачные 2013 г. и начало 2014 г. Это во многом было связано с тем, что в то время первая страна – Уругвай – объявила о легализации марихуаны. Люди почувствовали, что процесс может пойти дальше, и деньги потекли сюда рекой. Бизнес только начинался, войти в него было не очень дорого. Та же GrowLife была обычной садоводческой фирмой, но почувствовала запах денег и резко переметнулась в другую сферу. Но на длинной дистанции не все выдержали испытание, потому и столь разные результаты.