Когда плохо – это хорошо

Отсюда вытекает еще одна особенность «пионерской» стратегии: она требует диверсификации. Нужно следить за рынком и ни в коем случае не держаться за тех, кто первым выбился в лидеры. За прошедшие пять лет появились новые игроки с миллиардной капитализацией. Вот несколько примеров: капитализация компании Canopy Growth Corporation – $14,4 млрд, Aurora Cannabis – $10,3 млрд, Cronos Group – $5,3 млрд.

Что общего у трех лидеров индустрии выращивания конопли и ее переработки для медицины? Прежде всего, все эти компании – канадские. Эта страна сейчас – лидер отрасли, чему способствовало обсуждение и принятие закона о легализации марихуаны в Канаде. Если посмотреть на рис. 20, то можно сделать вывод, что потенциал этой отрасли еще не исчерпан и, на мой взгляд, рост еще впереди, хотя возможны и естественные коррекции.

За последние годы лидеры отрасли прибавили от 370 до 1122 %. Такие результаты – редкость, они еще раз говорят о том, что марихуана до сих пор остается «пионерской» стратегией. Но она достаточно рискованна и требует осторожных и вдумчивых вложений, иначе такие инвестиции могут завершиться как большими доходами, так и колоссальными убытками.

Основным потребителем лечебной марихуаны являются США. Но выйти на фондовый рынок Америки таким компаниям сложно: на федеральном уровне распространение марихуаны запрещено. Лишь самые крупные и крепкие представители отрасли добираются до биржи. Поэтому акции таких компаний торгуются в основном в Канаде. Легализация марихуаны на федеральном уровне в США может вызвать скачок котировок участников отрасли.

Индустрия развивается не только за счет применения конопли в медицине, но и ее добавления в традиционные продукты. Использовать каннабиноиды в своей продукции готовы производители напитков, кондитерских изделий и т. д. Всего один пример: пивоваренный гигант Heineken (HEINY) с рыночной капитализацией больше $50 млрд уже выпускает шипучку с небольшими добавками выжимки из конопли. И это только начало.

Потенциальным инвесторам стоит обратить внимание, что эта индустрия, как и другие, по мере развития создает вокруг себя новые бизнесы. Кто-то выращивает коноплю, борется за ее качество, другие компании снабжают эти фермы семенами, удобрениями, оборудованием. Появились фирмы, которые ищут места, где можно начинать производство, и торгуют земельными участками. Технологические компании делают софт для учета, движения и сбыта продукции. И конечно, важную роль играют фармацевтические компании.

В США самый растущий сегмент потребителей марихуаны – люди старше 65 лет: именно они чаще сталкиваются с болью в суставах, бессонницей и другими проблемами, где медицинские изделия из конопли дают хорошие результаты. Человечество стареет, и число потребителей лечебной марихуаны будет расти. Но, повторюсь, хотя у этого рынка большое будущее, риски здесь гораздо выше, чем в традиционных отраслях и в сложившихся крупных компаниях.

Как и в других секторах рынка, существуют биржевые фонды, ориентированные на конопляную индустрию. На американском фондовом рынке сейчас котируются только три таких фонда – на тысячи компаний по всему миру. Основная причина – законодательные препоны. Тем не менее я уверен: когда вы будете читать эту книгу, их может быть уже не три, а пять или 10, а через год-два, возможно, существенно больше.

Сейчас же в распоряжении инвестора есть такие фонды, как ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ), AdvisorShares Pure Cannabis ETF (YOLO), AdvisorShares Vice ETF (ACT). Последние два довольно молодые, у них под управлением всего несколько десятков миллионов долларов, и пока я бы не рекомендовал их к покупке. Остается ETF ETFMG Alternative Harvest, у которого под управлением примерно $1,2 млрд. Это тоже не очень много, но с таким ETF уже можно работать. К тому же приемлемой альтернативы ему пока нет.

Это глобальный фонд: в его портфеле порядка 49 % – канадские компании, 32 % – компании из США, есть в нем и английские фирмы (около 13 %), шведские (2,1 %), итальянские (1,9 %), японские (1,76 %) и другие. С одной стороны, это здорово, а с другой – учитывая, что в разных странах рынок развивается по-разному, это усредняет результаты фонда.

Упор сделан на компании медицинской марихуаны: фармацевтические и биотехнологические компании, которые используют каннабис в своей продукции. Конечно, инвестора интересует вопрос доходности. Здесь должен вас разочаровать: таких доходов, как в приведенных кейсах, в глобальном фонде с очень разными компаниями в портфеле мы не увидим.

График этого фонда за два года – настоящие американские горки, где крутые подъемы чередуются с резкими падениями (рис. 21). Долгосрочному инвестору это принесло бы за два года лишь 7,82 %. Возможно, в более длительной перспективе фонд покажет более впечатляющий результат – это как раз тот случай, когда меньше риска, но и меньше доход.

А впереди вас ждет еще одна «пионерская» стратегия, которая также в свое время принесла большие доходы.