Кризис без конца? Крах западного процветания

Сейчас в ретроспективе легко увидеть признаки того, что в мировой экономике не все было в порядке. Некоторые сигналы были замечены вовремя, но мало кто предвидел наступление экономической и финансовой катастрофы. Произошедшее стало непосредственным следствием решения о повышении ставок, принятого ФРС в 2005 г., с тем чтобы охладить американский рынок жилой недвижимости, который ФРС не без оснований считала перегретым. Цены на жилую недвижимость неудержимо росли. ФРС намеревалась увеличить стоимость заимствований и обязать финансовые институты сократить выдачу заемных средств. Предполагалось, что это будет нормальная коррекция рынка, но, оглядываясь назад, мы понимаем, что это решение стало искрой, попавшей в пороховую башню. Объем заимствований домохозяйств, компаний и банков намного превышал имевшиеся у них активы, под которые они брали кредиты, основываясь на чрезвычайно оптимистических прогнозах относительно будущих доходов. Поэтому после увеличения ставок многие оказались не в состоянии выплачивать возросшие проценты, и их баланс ушел в минус [Peston, 2012]. Многие домохозяйства больше не могли позволить себе выплаты по ипотеке и вынуждены были расстаться со своей собственностью. В июле 2007 г. Bear Stearns, один из ведущих инвестиционных банков на Уолл-стрит, имевший очень высокую долю заемных средств (соотношение обязательств к основному капиталу достигало 35: 1), объявил об огромных убытках двух своих хедж-фондов. Один из этих фондов имел довольно затейливое название – Bear Stearns High-Grade Structured Credit Strategies Enhanced Leverage Fund. Теперь многие его активы, состоявшие из ипотечных ценных бумаг, не имели никакой ценности. Осознание того, что сложившаяся ситуация представляет гораздо более масштабную проблему, повергло в шок весь финансовый сектор. 9 августа оптовые денежные рынки замерли. Банки неожиданно перестали предоставлять друг другу заемные средства – теперь никто не был уверен в том, что получит свои деньги обратно. Из ситуации, когда получение кредита было простым делом, а сам он казался неисчерпаемым, рынок попал в условия, когда получение кредита оказалось связанным с исключительными трудностями, так как все стремились защитить свои финансовые показатели и уменьшить свою уязвимость, требуя досрочного возвращения кредитов, которые они ранее предоставили. Это явление, которое вскоре стали называть кредитным крахом, привлекло внимание прессы, специализировавшейся на финансовых вопросах, тогда как остальные средства массовой информации поначалу почти не обращали на него внимания. ФРС отреагировала быстро, снизив ставки до 4,75 %, но было уже поздно.