Курс лекций для портфельного инвестора

Облигация не предоставляет права ее владельцу на управление компанией. Она надежнее, поскольку инвестиции в долговые ценные бумаги лучше защищены по сравнению с инвестициями в акции; задолженность перед владельцами облигаций компании в случае ее ликвидации погашается до начала удовлетворения притязаний держателей акций.

Облигации могут выпускать все предприятия вне зависимости от их организационно-правовой формы. По степени надежности облигации компаний уступают долговым обязательствам государства, но в то же время предполагают более высокий уровень дохода.

Облигации могут обеспечиваться материальными активами и выпуском ценных бумаг. В этом случае юридический документ – закладная – до момента урегулирования отношения по обязательствам находится у кредитора. При выпуске закладных облигаций большую роль играет сторона, обеспечивающая интересы держателя облигаций и выступающая гарантом их соблюдения.

Эмитент при выпуске облигаций может застраховаться на случай, когда ему придется за пользование заемными средствами платить больший процент, чем это делают другие эмитенты долговых обязательств. Например, коммерческие банки стали привлекать депозиты под меньший процент, чем ранее. Выходом из подобной ситуации могла бы стать оговорка, касающаяся права отзыва облигаций. В этом случае подразумевается право досрочного погашения своих обязательств эмитентом с выплатой сверх номинальной стоимости определенной премии за доставленные инвестору неудобства.

Выпуск конвертируемых облигаций – это сочетание элементов долгового обязательства и долевого участия в собственности компании. Покупатель конвертируемой облигации может обменять ее в дальнейшем на выпускаемые обыкновенные акции той же компании. При этом инвестор является будущим собственником акционерной компании благодаря свойству конверсии и сохраняет на определенный период времени статус кредитора и все гарантии защиты.

Финансирование программ правительства и деятельность местных органов власти в условиях рыночной экономики значительно расширяют диапазон форм долговых обязательств.

Местные органы власти выпускают муниципальные облигации для финансирования своей деятельности или осуществления определенных проектов. Муниципальные облигации могут обеспечиваться налоговыми сборами или будущими поступлениями за услуги, оказываемые в рамках осуществленного проекта.

Статус эмитента тем выше, чем меньше вероятность его банкротства. Считается, что наибольший запас прочности у государства, и, следовательно, его долговые обязательства – самые надежные. Плата за надежность – сравнительно меньший процент, чем по ценным бумагам других эмитентов. Государство выпускает ценные бумаги для уменьшения дефицита бюджета, реализации государственных программ.

В современной мировой практике существует множество видов облигаций: закладные и беззакладные, гарантированные, с уменьшающимся фондом и расширяемые, конвертируемые, «вечные», купонные, дисконтные, с «плавающим» курсом и «плавающим» процентом и т.д. С точки зрения мирового опыта российская практика эмиссии облигаций довольно примитивная.

Доход по ценным бумагам с фиксированным доходом рассчитывается по формуле:

Y = N/Р × 100

где Y-доход;

N – номинальный процент;

Р – курс ценной бумаги.

Вексель – ценная бумага, простое и ничем не обусловленное предложение (или обещание) уплатить определенную денежную сумму; письменное обязательство, дающее право его держателю требовать от должника уплаты денежной суммы, обозначенной на векселе. Вексель может быть простым или переводным.

Простой вексель есть обещание уплатить определенную сумму. Этот вексель выписывает, как правило, должник и передает кредитору.

Переводной вексель (тратта), напротив, выписывается кредитором (векселедателем) и является предложением к должнику (плательщику) об уплате определенной суммы. Переводной вексель, полученный плательщиком, должен быть акцептован либо опротестован. Акцепт отмечается на переводном векселе плательщиком. Акцепт означает согласие уплатить определенную сумму. Если плательщик не согласен уплатить определенную сумму, он составляет протест.

Если плательщик поставил акцепт на переводном векселе, он становится обязанным по данному векселю (акцептантом), так же как и плательщик по простому векселю (обязан уплатить определенную сумму). Акцептом, в частности, может служить, собственная подпись плательщика на лицевой стороне переводного векселя. Если в векселе суммы платежа указаны несколько раз и эти суммы различны, то:

– вексель имеет силу на сумму, указанную прописью;

– вексель имеет силу на меньшую из сумм, указанных прописью (если все суммы указаны цифрами, вексель имеет силу на меньшую сумму).

Индоссамент – специальная передаточная надпись, совершаемая на оборотной стороне векселя. Посредством данной надписи осуществляется передача векселя. Лицо, передающее вексель, называется индоссантом, получающее вексель – ремитентом.