Курс лекций для портфельного инвестора

Отчасти это относится как к институциональным инвесторам, так и к частным. В большей степени к частным. Что послужило поводом для столь резкого утверждения? Их несколько: от размещения акций государственных компаний до опубликования итогов 2006 г. компании ТД «ГУМ» и реакции рынка (инвесторов).

При инвестировании денежных средств любой инвестор обязан провести фундаментальный анализ, технический и рациональный анализ. Я исхожу из того, что основные покупатели акций – это здравомыслящие люди, которые из всех возможных рисков выбирают наименьший. Речь идет об инвесторах, которые не занимаются скупкой акций для решения стратегических задач. В связи с этим меня по-человечески заинтересовали некоторые моменты.

Вопрос № 1. На что рассчитывают инвесторы, купившие акции компаний «Роснефть», «Сбербанк», «Внешторгбанк»?

Вопрос № 2. Почему они это сделали? На основании каких фундаментальных факторов?

Вопрос № 3. Почему они не покупают акции с наименьшим риском и наибольшей потенциальной доходностью?

Вопрос № 4. Почему они не читают специальную литературу?

Например, по итогам 2006 г. имеется ряд компаний со следующими финансовыми показателями (табл. 7.5).

Таблица 7.5

Частные инвесторы (тысячи) выбрали первые две компании и вложили миллиарды долларов. Потенциал роста стоимости практически исчерпан, дивидендная доходность в долгосрочном плане – «кошкины слезы». Где логика инвесторов?

Для чистоты идеи следовало бы добавить динамику показателей, дивиденды и ряд показателей, присущих конкретному сегменту экономики. Но даже без учета дополнительных данных наблюдается существенный дисбаланс между первыми двумя компаниями и остальными.

Вывод, который можно сделать, заключается в том, что на российском фондовом рынке практически нет инвесторов, которые самостоятельно принимают решения. Весь анализ заключается в прочтение рекламных объявлений. Хорошо это или плохо? Для людей, которые привыкли думать и принимать решения самостоятельно, это отличная возможность для зарабатывания денежных средств.

Р. S. По моему субъективному мнению, в народных IPO государство допустило тактическую ошибку.

Лекция 8

Инвестиционные рынки

Для инвестирования свободных денежных средств и проведения спекулятивных операций можно выделить следующие рынки (денежные и товарные): рынок акций; рынок долговых облигаций; валютный рынок и товарный рынок. В финансовой литературе несколько отдельно стоит относительно «молодой» рынок производных (фьючерсов и опционов), но так как мы рассматриваем инвестиционные рынки с целью открытия на них инвестиционных и спекулятивных позиций, то рынок производных будет рассмотрен в каждом сегменте инвестиционного рынка.

Рынок акций

История рынка акций насчитывает несколько сотен лет. В последнее время в связи с долгосрочным устойчивым ростом экономики (до недавнего времени), в большей степени в США, популярность данного рынка значительно возросла, причем настолько, что многие инвесторы потеряли чувство самосохранения относительно собственных сбережений.

На рынке акций можно выделить три основных компонента: акции; депозитарные расписки на иностранные акции; фондовые индексы. Большая часть мировой торговли акциями сосредоточена на двух площадках:

– NYSE (New York Stock Exchange – Нью-Йорская фондовая биржа, основана 17 мая 1792 г.) – в конце апреля 1999 г. в листинге NYSE находилось 3086 компаний, торговалось более 259 млрд акций с суммарной рыночной капитализацией более 12 трлн долл.

– NASDAK-AMEX – представляет собой объединение внебиржевой площадки NASDAK и фондовой биржи AMEX (American Stock Exchange).

Вторым эшелоном следуют азиатские и европейские биржи:

– LSE (London Stock Exchange);

– TSE( Tokyo Stock Exchange);

– SEHK (Stock Exchange Hong Kong)]

- OSE ( Osaka Stock Exchange).

Ведущими биржами по торговле срочными контрактами на акции и фондовые индексы являются:

–СМЕ& CLOBEX (Chicago Vercantile Exchange и внебиржевой электронный рынок CLOBEX)]

– СВОТ & Project A (Chicago Board of Trade и внебиржевой электронный рынок Project А).

Наиболее ликвидными являются фьючерсные и опционные контракты со сроками поставки 3 и 6 месяцев.

Основная цель рынка срочных контрактов – страхование (хеджирование) рисков, связанных с владением отдельными акциями, портфелями акций или какими-либо другими активами, связанными с фондовым рынком. В настоящий момент сложно определить, какие финансовые сделки на срочном рынке являются спекулятивными, а какие – «хеджевыми» операциями.

По мнению специалистов, самыми интересными объектами торговли являются контракты на следующие активы: