Личные деньги: Антикризисная книга

1. Неразумно анализировать информацию о коротких периодах деятельности ПИФа или ОФБУ. Минимальный интервал, на который инвестору лучше всего ориентироваться даже на подсознательном уровне, не должен быть меньше полугода-года. Поэтому и инвестиции на меньший срок нецелесообразны.

2. Нельзя сравнивать разные фонды в отдельности по рискам и доходности, так как «риск» и «доходность» – понятия, не существующие в отдельности и между собой коррелирующие. Риски, безусловно, зависят от структуры портфеля, и сравнивать можно только фонды одной категории. Их три: фонды облигаций, фонды акций и смешанные. Некорректно сравнивать по доходности фонд облигаций и фонд акций. Естественно, что доходность первого будет ниже, однако волатильность второго значительно выше.

3. Можно и нужно сравнивать ПИФ, ОФБУ и срочные банковские депозиты. Однако и в этом случае нужно вводить временной фактор – выбирать одинаковый отрезок времени, желательно не менее года-полугода.

4. Покупка пая инвестиционного фонда – нормальный элемент собственной инвестиционной стратегии. В 2000–2005 годах большая часть российских ПИФов показывали доходность на уровне 20 % в год и более в соответствии с бурным ростом всего фондового рынка. В 2006–2008 годах из-за ситуации на рынке доходность упала примерно в 2 раза. К концу 2008 года – обвал и убытки пайщиков. В ближайшие годы наиболее вероятна умеренная доходность.

Паевые инвестиционные фонды. ПИФ – не банк, поэтому ни на проценты, ни на дивиденды не рассчитывайте. Деньги можно получить, лишь погасив пай, т. е. продав его управляющей компании (та по закону обязана его выкупить). Положительная разница между ценой покупки и ценой продажи составит ваш доход. Разница может быть и отрицательной – все риски ложатся на вас. Случаются, например, банкротства банков, где управляющая компания хранит деньги фонда, при этом они не подпадают под действие закона о страховании вкладов. Управляющая компания является юридическим лицом, а страхованию подлежат вклады населения в банках. Так что отзыв лицензии у банка, где управляющая компания хранит средства ПИФа, означает «зависание» денег вкладчиков с неясными перспективами. Бывает это не так часто, но полностью исключать подобные варианты развития событий не стоит.

Примеров открытого мошенничества и хищения средств ПИФов в России не было, а вот случаи манипулирования средствами фондов в интересах управляющих компаний и их собственников имели место. Самые распространенные – искусственное раздувание активов ПИФов (как правило, в рекламных целях) и использование средств фондов для покупки акций и облигаций, которым нужна «поддержка».

В 2005–2006 годах самые агрессивные ПИФы приумножили средства вкладчиков в среднем на 30–40 %. Затем ситуация изменилась: доходы вкладчиков ПИФов стали составлять примерно 10–15 % годовых, лишь чуть-чуть превосходя темпы инфляции. Но в ходе падения рынка в 2008–2009 годах вкладчики ПИФов понесли большие потери и по результатам 3–5 лет оказались в убытке. Инвестирование в паевые фонды – процесс долгий, многолетний. Это хороший инструмент для накопления средств, когда вы заранее понимаете, что деньги понадобятся лет через 10. По мере накопления средств их полезно распределить по нескольким фондам у разных управляющих компаний: например, 30 % – в рисковый фонд; 30 % – в фонд со средней подвижностью; 40 % – в менее рисковый фонд.

Доходы управляющих компаний напрямую зависят от размера фондов. Какой бы результат ПИФ ни показал, управляющий все равно получит свой процент. Конечно, некоторая заинтересованность в результатах есть. Быстрый рост стоимости пая не только позволит увеличить существующие активы фонда, но и поможет привлечь новых пайщиков и увеличить доход управляющей компании. Но не все управляющие компании готовы напрягаться для достижения этой цели. Многие идут по пути наименьшего сопротивления. Покупают ценные бумаги в определенной пропорции и спокойно наблюдают, полностью полагаясь на общий рост российского фондового рынка. Когда рост рынка есть, стоимость паев увеличивается и тогда можно с гордостью рассказывать о своем высоком профессионализме. Многие эксперты считают, что пассивно управляемыми являются не менее 60 % российских ПИФов (по другим оценкам, 70 и даже 80 %).[63] Если 60–80 % ПИФов относятся к категории пассивно управляемых, то 20–40 % – активно управляемые. Полезно изучать долгосрочные результаты деятельности ПИФов.