Математика управления капиталом. Методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров

В этой книге уже упоминалось об использовании опционов отдельно или совместно с позицией по базовому инструменту для улучшения торговых результатов. Покупка пут-опциона вместе с длинной позицией по базовому инструменту (или просто покупка колл-оп-циона), а иногда даже продажа (короткая продажа) колл-опциона совместно с длинной позицией по базовому инструменту могут ус­корить асимптотический геометрический рост. Это происходит потому, что очень часто (но не всегда) использование опционов уменьшает дисперсию в большей степени, чем уменьшает арифме­тический средний доход. В результате, исходя из фундаментально­го уравнения торговли, мы получаем большее оценочное TWR. Опционы можно использовать как самостоятельные инструмен­ты, так и вместе с позициями по базовому инструменту для уп­равления риском. В будущем, так как трейдеры все больше кон­центрируются на управлении риском, опционы, вероятно, будут играть еще большую роль.В книге «Формулы управления портфелем» была рассмотрена взаи­мосвязь оптимального/и опционов. * В этой главе мы продолжим начатую дискуссию и обсудим торговлю по нескольким позициям, а также поговорим об опционах.Настоящая глава посвящена еще одному методу поиска оптималь­ного/для немеханических торговых систем. Параметрические ме­тоды, рассмотренные до этого момента, могут использовать те, кто не применяет механические системы. Допустим, вы не исполь­зуете механическую систему и применяете метод, описанный в главе 4. Если вы захотите рассчитать эксцесс, то сделать это будет не очень легко (по крайней мере, точное значение эксцесса быстро получить, скорее всего, не удастся). Данная глава предназ­начена прежде всего для тех, кто использует немеханические ме­тоды принятия решений об открытии и закрытии позиций. Трей­дерам, использующим эти методы, надо будет рассчитывать не параметры распределения сделок, а значения для волатильности базового инструмента и прогнозируемой цены базового инструмен­та. Трейдеру, не использующему механическую, объективную сис­тему, будет намного легче получить именно эти величины, чем рассчитать параметры для распределения сделок, которые еще не произошли.