MBA в кармане: Практическое руководство по развитию ключевых навыков управления

Коэффициент финансового рычага 

Коэффициент финансового рычага показывает процент заимствованных средств по отношению к собственным средствам компании. Обычно используют следующую формулу:

Коэффициент финансового рычага = ((Нетто-заимствования) / (Собственные средства)) × 100%

Нетто-заимствования – это банковские кредиты и овердрафты за минусом денежной наличности и других ликвидных ресурсов.

Собственные средства представлены балансовой оценкой средств акционеров, вложенных в компанию. Это эмитированный и оплаченный уставный капитал, учитываемый по номинальной стоимости акций, плюс накопленные резервы. Резервами являются нераспределенная прибыль компании с момента учреждения, а также любое приращение в результате переоценки собственности и дополнительный капитал, где таковой имеется.

Бывает, что даже котируемые компании имеют коэффициент финансового рычага более 100 %. Это означает, что кредиторы обеспечивают больше финансовых ресурсов для работы компании, чем акционеры. На самом деле встречались исключительные случаи, когда котируемые компании имели коэффициент финансового рычага около 250 % – временно! Это могло быть результатом крупного поглощения, потребовавшего значительных заимствований для оплаты приобретения. В подобных обстоятельствах весьма вероятно, однако, что доклад председателя совета директоров, представленный в годовом отчете, содержит информацию о том, что уже сделано и что еще предстоит сделать для того, чтобы существенно снизить уровень финансового рычага. На самом деле может оказаться необходимым даже продать какие-то направления бизнеса, с тем чтобы своевременно уменьшить рычаг до приемлемого уровня.

Последствием высокого финансового рычага является тяжелое бремя процентов по займам и овердрафту, ложащихся на счет прибылей и убытков. В условиях ухудшения экономической конъюнктуры прибыль вполне может оказаться под двойным гнетом. Может иметь место не только сокращение торговой выручки, но и рост процентных ставок.

Одним из способов, позволяющих определить влияние финансового рычага на прибыль, является вычисление коэффициента покрытия процентных платежей, который обычно рассчитывается следующим образом:

Коэффициент покрытия процентов = (Прибыль до уплаты процентов и налогов) / (Процентные платежи к оплате)

Эмпирическое правило гласит, что коэффициент покрытия процентов должен быть не меньше 4, а лучше 5 или более. Этим правилом не следует пренебрегать, ибо расплатой может стать потеря финансового благополучия.

Показатели использования рабочей силы 

Компании применяют различные показатели использования рабочей силы для измерения производительности труда, особенно в периоды быстрого расширения деятельности, когда в погоне за ростом производства производительность труда может падать. Обычно используют следующие показатели:

• объем продаж в расчете на одного занятого – его уровень может сохраняться или увеличиваться в результате удорожания приобретаемых материалов или услуг;

• добавленная стоимость в расчете на одного занятого – показатель добавленной стоимости устраняет возможность искажающего влияния приобретаемых материалов или услуг, поскольку они вычитаются из продаж;

• прибыль до уплаты процентов и налогов в расчете на одного занятого – может поведать о многом.

В профессиональных партнерствах полезными показателями использования рабочей силы могут быть:

• средний гонорар в расчете на одного квалифицированного служащего партнерства;

• средний гонорар в расчете на одного члена партнерства;

• средняя прибыль до уплаты процентов и налогов в расчете на одного члена партнерства.

Рассмотрим, например, профессиональное партнерство, имеющее:

Годовой доход в виде гонораров = $5,6 млн

Общее число консультантов = 50

Число членов партнерства = 10

Прибыль до уплаты налога = $960 000

Гонорар в расчете на одного консультанта = $112 000 ($5,6 млн/50)

Гонорар в расчете на одного члена партнерства = $560 000 ($5,6 млн/10)

Прибыль до налогообложения в расчете на одного члена партнерства = $96 000 (960 000/10)

Другим показателем, полезным при управлении профессиональным партнерством, является коэффициент поддержки консультантов, рассчитываемый следующим образом:

Коэффициент поддержки консультантов = (Общее число консультантов) / (Общая численность другого персонала)

В целях поддержания уровня прибыльности увеличение этого коэффициента должно быть надлежащим образом обосновано, и не следует допускать, чтобы это происходило случайно либо в результате потакания чьим-то желаниям.

Индексация