Бог богатства и покровитель домашних животных, владыка лесов и животного мира. Сын Амелфы, дочери Небесной Коровы Земун, и Ра, бога Солнца. Родившегося младенца Велеса похитил козлоногий Пан, сын Вия – властелина подземного мира. Пан поднял колыбель Велеса и понес над морем. Но Велес стал быстро расти и тяжелеть, и Пан уронил его вместе с колыбелью в море. Волны вынесли колыбель к берегам большого острова. Здесь Велес сразился с коршуном и спас Азовушку, дочь Сварога. Азовушка полюбила своего спасителя. Вскоре была сыграна свадьба. Обителью молодоженов стал дворец на острове Буяне. Велес упросил Сварога выковать ему плуг и железного коня, обучил людей землепашеству, научил сеять, жать, варить пшеничное пиво. Разделил людей на сословия, дал первые законы и первый календарь. Календарь Древней Руси назывался «Велесовым» и включал 12 месяцев – Белояр (март), Лада или Цветень (апрель), Купала (май), Сенич или Кресень (июнь), Житнич (июль), Венич (август), Зернич (сентябрь), Овсенич (октябрь), Просич или Грудень (ноябрь), Студич (декабрь), Ледич или Просинец (январь), Лютич или Лютень (февраль). Новый год в Велесовом календаре приходился на день первой встречи весны, 14 марта.
Велес враждовал с богом неба Дыем, разрушил его небесный дворец, сложенный из орлиных крыльев, и сбросил Дыя с неба в подземное царство. С помощью Вия Дый вновь поднялся на землю и устроил пир, на который пригласил Велеса якобы для примирения. Выпив отравленную чашу, предложенную Дыем, Велес ушел в царство Вия, где был заточен в глубокой пещере. Азовушка спустилась в подземное царство и уговорила Вия отпустить мужа. Но к тому времени Велес уже потерял свое прежнее тело. Ему предстояло родиться снова уже через многие поколения. Азовушка осталась с мужем в подземном царстве.
Впоследствии они многократно рождались и умирали в новых обличьях. В Велесовой «суме переметной» оказался черный камень, погубивший Святогора. Удар Перуна по этому камню вызвал потоп, заливший всю землю. В образе птицы Сирин Велес помогал Матери-Сва искать Перуна, закопанного Скипер-зверем в погребе. После победы Перуна над Скипер-зверем Велес крепко сдружился с Перуном. Но затем Велес и Перун влюбились в прекрасную Диву. Дива отвергла Велеса, предпочтя ему Перуна. Впоследствии Велес соблазнил Диву, которая родила от него Ярилу. Во время странствий Велес повстречался у реки Смородины и побратался с тремя богатырями: Дубыней, вырывающим дубы, Усыней, ловившим усом осетров в реке, и Горыней, ворочавшим горами. Переправившись через Смородину по усам Усыни, они заночевали в избушке на курьих ножках. Хозяйка избушки, Буря-Яга, убила Горыню, Усыню и Дубыню, но полюбила Велеса. Они стали мужем и женой. Амелфе не понравился выбор сына, и она извела Ягу: заперла в бане, которую натопила так жарко, что Яга умерла, затем заточила ее тело в гроб-колоду и пустила плавать по Хвалынскому морю.