Мировые финасовые кризисы. Мании, паники, крахи

Спекулятивный ажиотаж всегда усиливается за счет увеличения денежно-кредитной массы. В большинстве случаев увеличение предложения денег и кредита не приводит к автоматическому возникновению спекулятивного ажиотажа, однако каждый ажиотаж был связан с расширением кредита. На протяжении последних приблизительно 100 лет расширение кредита происходило почти исключительно через банки и финансовую систему; в более отдаленном прошлом увеличением кредитной массы занимались небанковские кредиторы. Разразившийся в XVII столетии бум вокруг луковиц тюльпанов подпитывался кредитами, которые предоставляли продавцы луковиц, — эдакая средневековая форма «вендорного финансирования» [1]. Джон Jloy в качестве источника кредита использовал свой банк

Generate, а позднее банк Royale, в то время как Компания Южных морей полагалась на Sword Blade Bank. В 1763 г. увеличение кредитной массы в Голландии было профинансировано посредством создания пирамиды «дружественных» векселей, которые торговцы выписывали друг другу Ажиотаж вокруг строительства каналов, разразившийся в 1793 г. в Великобритании, подогревался легкодоступными ссудами, которые многочисленные новоявленные банки страны выдавали предпринимателям, причастным к «канальному бизнесу».

Во многих случаях расширение кредита возникало в процессе поиска замены традиционным деньгам. Например, в Соединенных Штатах в начале XIX столетия расширение кредита стало следствием введения в оборот обеспеченных серебром векселей, принимавшихся в качестве расчетных средств в тройственной торговле между Соединенными Штатами, Китаем и Великобританией. Соединенные Штаты имели дефицит в двусторонней торговле с Китаем, а Китай, в свою очередь, имел дефицит в двусторонней торговле с Великобританией. Изначально Соединенные Штаты покупали серебро в Мексике и затем направляли его в Китай, чтобы покрыть свой отрицательный торговый баланс. Затем серебро отправлялось из Китая в Великобританию, чтобы профинансировать уже китайский торговый дефицит. Суть предпринятого нововведения заключалась в том, что американские торговцы в качестве платы за получаемый товар посылали в Китай номинированные в стерлингах векселя, а китайцы, в свою очередь, отправляли эти векселя в Великобританию, чтобы покрыть свой торговый дефицит перед этой страной. Затраты на осуществление международных сделок с использованием векселей были намного меньше, чем при расчетах непосредственно серебром. Результатом введения этого новшества стало то, что серебро оставалось в Соединенных Штатах и могло быть введено в денежный оборот страны [2].

Мировой бум 1850-х гг. стал следствием целого комплекса причин, включавших открытие новых месторождений золота, появление новых банков в Великобритании, Франции, Германии и Соединенных Штатах; учреждение банками клиринговых палат в Нью-Йорке и Филадельфии, а также расширение расчетной палаты Лондонского банка. Рост числа и распространение банковских расчетных (клиринговых) палат приводили к более массовому использованию кредита в сделках между банками, которые являлись членами расчетной палаты; все нестыковки, образующиеся при взаимозачетах по платежам между этими банками, выравнивались путем перевода сертификатов расчетной палаты, представлявших собой новую форму денег. Расширение кредита в Великобритании в 1866 г. стало следствием увеличения количества ссуд, выдаваемых недавно появившимися акционерными учетными домами. Бум, разразившийся в Центральной Европе в 1870-х гг., был основан на выплатах Францией репараций Пруссии (золотом) и на появлении так называемых maklerbanken (брокерских банков) в Германии, которые затем распространились в Австрию, и baubanken (строительных банков) в Австрии, которые, в свою очередь, проникли в Германию.