Опционы. Полный курс для профессионалов

2. Robert C. Merton. The theory of rational option pricing. Bell Journal, 4: -183, 1973.

3. Fisher Black. The pricing of commodity contracts. Journal of Financial Economics, 3:-79, 1976.

4. J. Cox, S. Ross, and M. Rubinstein. Option pricing: A simplified approach. Journal of Financial Economics, 7: -263, 1979.

5. M. B. Garman and S. W. Kohlhagen. Foreign currency option values. Journal of International Money and Finance, 2:-37, 1983.

138

Вначале рассмотрим акции без начисления дивидендов.

139

Пусть годовая волатильность s некоторой акции ААА равна 20 %, ее стоимость сегодня равна $100. На основе этих данных можно спрогнозировать, что, с вероятностью 0,66, через один год цена акции окажется в промежутке $100 x (1 – 0,2) – $100 x (1 + 0,2) или $80 – 120. Можно прогнозировать и поведение цены акции через другие промежутки времени. Для этого надо определить волатильность акции на этот промежуток. Например, . Т. е. через три месяца цена акции с вероятностью 0,66 окажется в интервале $90–110.

140

Max[0, S(T) – K] – является также внутренней стоимостью опциона в момент исполнения. В этот момент временная стоимость опциона равна 0.