Новая государыня не чинила никаких препятствий замыслам светлейшего князя Ижорского. Меншиков главенствовал в созданном по его плану Верховном тайном совете и имел право непосредственного доклада императрице. То есть он входил в ее покои без всякого на то разрешения. Ему среди прочего было подарено быстро вставшее из пожарища мазепинское владение Батурин, чего он безуспешно добивался у Петра I. Все его огромные долги были «забыты».
Но не все получалось у Александра Даниловича, поднявшегося при дворе на вершину власти. Летом 1726 года он предпринял попытку стать герцогом Курляндским (!), для чего совершил поездку в Ригу, а затем в Митаву. Меншиков, добиваясь герцогской короны, предлагал ввести несколько армейских полков в Курляндию после отклонения местным ландагом его кандидатуры. Но Верховный тайный совет на удивление самому светлейшему князю предпочел в вооруженный конфликт не вступать.
После этого амбициозный Меншиков устремился к самой вершине монархической власти в государстве. И нажил себе немало врагов не только в среде родовитой знати, но и среди бывших соратников Петра I. Не смог он найти себе надежной поддержки и в рядах лейб-гвардии, составлявшей гарнизон столицы и несшей дворцовые караулы. Бывшие «потешные» полки остались «глухи» к скорому низвержению всесильного временщика, вышедшего из их же рядов.
Вдова Петра Великого оказывала временщику всякие почести. Так, она наградила его 12-летнего сына орденом… Святой Екатерины, который по статуту вручался, как правило, только придворным дамам или женам великих государственных мужей. В старой России это была чисто женская орденская награда, учрежденная Петром I. В тот же день Александр Меншиков-младший был пожалован поручиком в лейб-гвардии Преображенский полк (его отец получил этот свой первый офицерский чин почти в 30 лет) и назначен действительным камергером двора Ее Императорского Величества.
Личная власть временщика в царствование Екатерины I, которая заниматься государственными делами не любила (да и не умела), была поразительно огромна. Герцог Лорийский Лириа Фицджеймс де Стюард, посол испанского короля в Российской империи, писал о всесильном фаворите, которого он хорошо изучил с позиции заинтересованного дипломата:
«…Вскоре взял верх князь Меншиков. Пышность и сластолюбие у двора его умножились, упала древняя гордость дворянская, видя себя управляема мужем хотя достойным, но из подлости произошедшим – а место ея раболепство к сему вельможе, могущему все».
В мае 1727 года «полудержавный властелин» (по меткому выражению А.С. Пушкина) Меншиков обручил свою 16-летнюю дочь Марию с внуком Петра Великого – 12-летним императором Петром II. Однако из-за болезни он, человек тогда излишне самоуверенный, не сумел противостоять влиянию своих врагов на нового российского монарха в малых летах – князей Голицыных и Долгоруковых. Началось стремительное падение влияния Меншикова при дворе и в государстве. Во главе интриги против него стоял вице-канцлер А.И. Остерман. Светлейший князь Ижорский явно недооценил своих недоброжелателей, тоже людей влиятельных.
Вскоре после получения 6 мая от юного императора (по своей подсказке) высшего полководческого звания генералиссимуса (за пять дней до этого он стал еще и полным адмиралом), 8 сентября 1727 года, светлейший князь А.Д. Меншиков был обвинен в государственной измене в пользу Швеции и хищениях казны. Первое обвинение было откровенно надумано и легко опровергалось, второе – много раз доказанное. Император Петр II отказался с ним встречаться. Это стало полным крушением честолюбивых планов всесильного фаворита двух российских венценосцев – Петра Великого и Екатерины I.
Меншиков сперва подвергается царской опале и ссылке в одно из своих имений, а потом и аресту вместе со своей семьей. Все его огромное имущество вместе с наличными деньгами было конфисковано в пользу государственной казны: 90 тысяч крепостных, 6 городов, поместья в России, Польше, Пруссии и Австрии, 5 миллионов рублей золотом, дворцы, драгоценности и многое другое.
Богатства временщика и его страсть к роскоши поражали воображение современников. Известно, что в последние годы своего правления Меншиков пристрастился к одеждам, усыпанным драгоценными камнями. Такую слабость до него «испытывали» только восточные владыки, но никак не их вельможи.
В том же, 1727 году он одним росчерком пера юного императора лишается всех чинов и званий. Высочайшей резолюцией с него и его потомства снимается княжеское достоинство. Лишать дворянства его не стали, поскольку дворянином сын царского конюха не являлся по рождению.
У генералиссимуса светлейшего князя А.Д. Меншикова, обладавшего огромным личным богатством и реальной властью, не было одного: друзей, готовых заступиться за него при дворе. Его боялись, а потому ненавидели. Существует вполне правдоподобная легенда, что одному из бывших своих подчиненных, сначала не узнавшему его, низверженный с высот власти и величия, Меншиков смиренно сказал с поклоном: