Правила инвестирования Уоррена Баффетта

Я хочу подчеркнуть, что у меня не будет статуса управляющего или вашего партнера в отношении будущих вложений в такие ценные бумаги. Вы вольны делать со своими акциями все, что захотите, в будущем, точно так же, как и я. Я думаю, что с большой вероятностью буду держать мои инвестиции в DRC и B-H очень долгое время, но не собираюсь брать на себя моральное обязательство делать это, как, впрочем, и консультировать других в течение неопределенного периода в будущем в отношении их вложений. Компании, конечно, продолжат информировать всех акционеров о своей деятельности, и вы будете получать их отчеты, скорее всего, раз в полгода. Если я продолжу держать акции, а мои намерения именно такие, то буду участвовать в деятельности этих компаний в зависимости от своих других интересов. Вероятнее всего я буду влиять на принятие решений по вопросам политики, однако по возможности мне не хотелось бы выходить за рамки позиции пассивного акционера, если у меня появятся другие вложения.

5 декабря 1969 г.

Если вы хотите получить наши с Биллом рекомендации относительно облигаций в марте, то мы советуем вам вложить в американские казначейские векселя со сроком погашения в конце марта приемлемую для вас часть выплат, полученных 5 января. Затем в последнюю неделю февраля вам нужно уведомить нас о сумме, которую вы хотите вложить в облигации, и мы сообщим вам свои соображения.

Примерно в середине января (как только выяснятся точные суммы, и акции после регистрации на ваше имя будут получены от трансфертного агента) мы выделим акции DRC и B-H, соответствующие вашей доле в товариществе, а потом проконсультируем вас относительно налоговой базы и даты приобретения акций. Такие акции будут сопровождаться «легендой», как описано в приложенном письме от фирмы Monen, Seidler & Ryan. Сертификаты этих акций являются ценной бумагой и должны храниться в надежном месте.

5 декабря 1969 г.

В последних письмах я выражал надежду на то, что BPL сможет выработать механизм, позволяющий, если вы пожелаете, автоматически конвертировать ваши акции DRC и B-H в денежные средства. Я поручил двум юридическим фирмам тщательно проанализировать статус этих акций в ваших руках после ликвидации, и в прилагаемых письмах (которые следует сохранить и держать вместе с акциями) приведены их заключения. Как вы можете видеть, это не та сфера, где существуют простые и четкие рекомендации. Так или иначе, вам необходимо следовать этим рекомендациям, если вы хотите распорядиться своими акциями. Надеюсь, вы понимаете, что ограничения на последующую продажу более существенно затрагивают Сьюзи и меня (в силу моей «инсайдерской» позиции), чем вас. Большие объемы ценных бумаг часто продаются через опцион «частного размещения», описанный в параграфе (3) заключения. Если правила станут более ясными или простыми в будущем, то я обязательно извещу вас об этом.

В момент распределения акций DRC и B-H я сообщу вам их стоимость по состоянию на конец 1969 г. Вы получите наше письмо об аудиторской проверке и налогообложении примерно в конце января. В настоящий момент похоже, что продажа акций BlueChip и значительный рост стоимости DRC и B-H повысят нашу совокупную годовую доходность до 6 % с небольшим.

26 декабря 1969 г.

После рассылки последнего письма мы получили множество вопросов…

Если мы не получаем хорошую доходность от текстильного бизнеса Berkshire Hathaway Inc., то зачем нам держать его далее?

В значительной мере по причинам, обозначенным в моем письме. Я не хочу ликвидировать бизнес, являющийся источником существования для 1100 работников, пока руководство делает все для улучшения его относительной позиции в отрасли, пока результаты довольно сносны, а сама компания не требует значительных дополнительных капиталовложений. У меня нет желания идти на жесткие меры ради повышения годовой доходности на несколько процентных пунктов. Конечно, если бы мы сталкивались с необходимостью осуществлять дополнительные инвестиции или с постоянными операционными убытками, то решение могло бы быть другим, однако я не предвижу такого исхода.

26 декабря 1969 г.

Почему вы не зарегистрировали наши акции Berkshire Hathaway и Diversified Retailing с тем, чтобы они в момент их получения партнерами были высоко ликвидными?

Мы рассматривали такую возможность, однако отказались от нее по практическим и юридическим соображениям. Я просто изложу практические аспекты, поскольку они сами по себе объясняют принятое нами решение.