Психология денег. Непреходящие уроки богатства, жадности и счастья

Первое - это волатильность. Сможете ли вы пережить снижение стоимости ваших активов на 30%? В электронной таблице, возможно, да - с точки зрения фактической оплаты счетов и сохранения положительного денежного потока. Но как насчет психики? Легко недооценить, как 30%-ное падение сказывается на психике. Ваша уверенность в себе может пошатнуться в тот самый момент, когда возможности находятся на пике. Вы - или ваш супруг - можете решить, что настало время для новых планов или новой карьеры. Я знаю нескольких инвесторов, которые ушли после потерь, потому что были измотаны. Физически измотаны. Электронные таблицы хорошо показывают, когда цифры сходятся или не сходятся. Но они не в состоянии смоделировать, что вы будете чувствовать, когда ночью будете укладывать своих детей спать, думая, не было ли принятое вами инвестиционное решение ошибкой, которая повредит их будущему. Наличие разрыва между тем, что вы можете вынести технически, и тем, что вы можете вынести эмоционально, является заниженной версией пространства для ошибок.

Еще один способ - это накопление средств на пенсию. Мы можем обратиться к истории и увидеть, например, что с 1870-х годов среднегодовая доходность американского фондового рынка после инфляции составила 6,8%. Вполне разумно в первом приближении использовать этот показатель в качестве оценки того, что можно ожидать от собственного диверсифицированного портфеля при накоплении средств на пенсию. На основе этих предположений о доходности можно рассчитать сумму денег, которую необходимо откладывать ежемесячно для достижения целевого уровня.

Но что, если будущие доходы окажутся ниже? Или что, если долгосрочная история является хорошей оценкой долгосрочного будущего, но ваша целевая дата выхода на пенсию оказывается в середине жестокого медвежьего рынка, как, например, в 2009 г.? Что если будущий "медвежий" рынок отпугнет вас от акций, и в итоге вы пропустите будущий "бычий" рынок, так что фактически полученная вами доходность окажется меньше среднерыночной? Что если в 30 лет вам придется обналичить пенсионные счета, чтобы оплатить медицинские расходы?

Ответ на все эти "что если" таков: "Вы не сможете выйти на пенсию, как вы когда-то прогнозировали". Что может стать катастрофой.

Решение простое: При оценке будущей доходности используйте возможность ошибки. Это скорее искусство, чем наука. Для своих собственных инвестиций, о которых я подробнее расскажу в главе 20, я исхожу из того, что будущая доходность, которую я получу за свою жизнь, будет на ⅓ ниже, чем средняя историческая. Поэтому я сберегаю больше, чем если бы я предполагал, что будущее будет похоже на прошлое. Это мой запас прочности. Будущее может оказаться хуже, чем на ⅓ ниже, чем прошлое, но никакой запас прочности не дает 100%-ной гарантии. Буфера в одну треть достаточно, чтобы я мог спокойно спать по ночам. И если будущее окажется похожим на прошлое, я буду приятно удивлен. "Лучший способ достичь счастья - это поставить низкую цель", - говорит Чарли Мангер. Замечательно.

 

 

 

Важным родственником возможности ошибки является то, что я называю оптимистическим предубеждением в принятии риска, или синдромом "русская рулетка должна сработать по статистике": Привязанность к благоприятным шансам, когда обратная сторона неприемлема ни при каких обстоятельствах.

Нассим Талеб говорит: "Можно любить риск и при этом совершенно не бояться разорения". И действительно, так и должно быть.

Идея заключается в том, что для достижения успеха необходимо идти на риск, но ни один риск, который может свести вас с ума, не стоит того, чтобы на него идти. При игре в русскую рулетку шансы складываются в вашу пользу. Но минусы не стоят потенциальных плюсов. Не существует запаса прочности, который мог бы компенсировать риск.

То же самое и с деньгами. Шансы на получение многих прибыльных вещей складываются в вашу пользу. Цены на недвижимость растут в большинстве лет, и в большинстве лет вы будете получать зарплату раз в две недели. Но если вероятность того, что что-то окажется верным, составляет 95%, то 5% вероятности того, что вы ошибетесь, означают, что в какой-то момент жизни вы почти наверняка столкнетесь с отрицательной стороной. И если цена минуса разорительна, то плюсы в остальные 95% случаев, скорее всего, не стоят риска, как бы привлекательно они ни выглядели.