Среднесрочные сценарии государственной и корпоративной политики

Либерально-авторитарный политический режим постарается не допустить слишком радикального падения курса рубля, поскольку такое падение способно подрубить его воспроизводственные корни.

Если в результате экстренных мер (помощь МВФ, сокращение бюджетных расходов, ужесточение налоговых процедур и др.) удастся удержаться на уровне девальвации рубля примерно 2-3 раза, это обеспечит ключевую роль РАО "ЕЭС" в стабилизации ситуации: именно данная компания станет решающим "полем битвы" за бесперебойное функционирование систем жизнеобеспечения регионов, контроль над ключевыми экспортными секторами, сбор налогов и т.п.

Ужесточение платежной дисциплины по отношению к крупным потребителям электроэнергии будет оправдано тем, что в результате девальвации соответственно вырастет эффективность экспорта энергоемкой продукции, а государство сможет более полно расплачиваться за бюджетных потребителей по реально сниженным относительным ценам.

Если на данном уровне поддержки закрепиться не удастся и рубль "обвалится" в интервале 5-10 раз, то "главная битва" режима за свое выживание перенесется в "Газпром", который будет включен в "ядро" режима (с вероятной заменой слишком самостоятельного и патерналистского руководства).

Смысл установления жесткого контроля за "Газпромом" со стороны лидеров "либеральной диктатуры" будет состоять не только в приватизации "трубы", но и в том, чтобы не допустить усиления самого "Газпрома" за счет конвертации долгов в собственность, а также за счет союза с машиностроением.

Резко возросшая экспортная эффективность вывоза газа и нефти будет способствовать наращиванию экспорта этих первичных энергоносителей с нынешних 1/3 их производства до 1/2, пусть даже за счет снижения цены и перехода на "голодный паек" внутри страны.

Наконец, при падении рубля более чем в 10 раз (такая гипотетическая ситуация возможна при крайне бездарных действиях денежных властей), сценарий "либеральной диктатуры" вряд ли сможет удержаться.

При любой глубине девальвации, режим "либеральной диктатуры" постарается побыстрее избавиться от "проблем с рублем" путем завершения долларизации внутреннего платежного оборота, либо жесткой привязки рубля к доллару.

2. Сценарий "патерналистской демократии"

При реализации данного политического сценария противодействие девальвации рубля не будет столь активным, поэтому следует ожидать ее глубину где-то в указанном интервале - 3-10 раз.

В данном сценарии РАО "ЕЭС" и "Газпром" станут основой государственного "ядра" НМЭ и их адаптивный потенциал окажется решающим для устойчивости того "антилиберального консенсуса", который сложится в элите и обществе.

Гораздо более активная, чем в сценарии ? 1, кредитно-денежная эмиссия, направленная на поддержку отраслей, ориентированных на внутренний спрос, приведет к достаточно быстрой эрозии воспроизводственных механизмов периода "либеральной стабилизации", формированию более высоких инфляционных ожиданий, повышенной нагрузке на государство со стороны групп давления.

Государство сможет частично компенсировать ужесточение бюджетных ограничений для домашних хозяйств и предприятий за счет роста инфляционной составляющей в налоговой базе, постепенного восстановления монополий внешней торговли и валютных операций.

Растущая в этих условиях патерналистская роль государства по отношению к экономике будет способствовать дальнейшей девальвации рубля и раскручиванию спирали гиперинфляции. Это серьезная опасность для данного политического режима, способствующая его сползанию к номенклатурному (тоталитарному) варианту. Противовесом данной угрозе будет сохранившийся либеральный сектор (банки, частные компании, СМИ), которые будут "политизироваться" (отстаивать свои интересы в форме политической оппозиции).

Основной проблемой в валютной области для данного сценария является дедолларизация экономики, которая потребует многолетних усилий по укреплению реальной экономики (реального, а не искусственного курса рубля).

3. Сценарий "номенклатурной реставрации"

В этом "вырожденном" сценарии рассматривать валютные проблемы смысла нет, поскольку он основан на возврате к принципиально неденежной натуральной экономике, в которой любые денежные средства (доллары или рубли) не определяют ни уровня активности, ни уровня потребления (вспомним бедного О.Бендера, который не смог пристроить денежные знаки).

Валютная политика (а именно - уровень стабилизации курса рубля) является исходной при переходе к НМЭ, от которой зависят и денежно-кредитная и налогово-бюджетная политика победившего режима.

2.3.3. Варианты денежно-кредитной политики

Рестрикционная денежная политика 1992-97 гг., несколько ослабленная в 1997 г. в период притока внешних инвестиций на рынки ГКО и акций, будет усилена при реализации сценария ? 1.

Это уже происходит: весь первый квартал 1998 г. рублевая денежная масса М2 оставалась неизменной (365 млрд. руб. на конец марта с.г.), что означает сохранение уровня монетизации ВВП в 15%. Реальная монетизация ВВП (с учетом долларовых запасов физических и юридических лиц) как минимум в два раза выше.