Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которых вы никогда не слышали

Поначалу Майкл Кин занимался инвестициями в акции в качестве хобби, в те времена он был студентом университета в Новой Зеландии. После четырех лет работы в компаниях, оказывавших финансовые услуги, где он занимал должности, не связанные с инвестированием и торговлей, Кин уехал из Новой Зеландии в Лондон в надежде найти должность, более близкую его интересам. Кину это не удалось и здесь; тем не менее он не прекратил усилий и через два года после прибытия в Лондон основал свою компанию по управлению активами Steel Road Capital, в рамках деятельности которой он управлял несколькими небольшими счетами для друзей и семьи в качестве побочного проекта в своей повседневной работе. В конце концов он бросил свою работу и полностью посвятил себя управлению портфелем. Кин по-прежнему является единоличным представителем своей компании. Хотя по эффективности он превзошел подавляющее большинство хедж-фондов, активы Кина в управлении остаются довольно небольшими ($8 млн), и он не стремится управлять более крупными суммами.

На протяжении многих лет Кин разрабатывал оригинальный подход к управлению, который сочетает в себе долгосрочные инвестиции в акции с краткосрочной торговлей на событиях; в основном он открывает короткие позиции по акциям биотехнологических компаний, где Кин сосредоточивается на ситуациях, когда менее квалифицированные покупатели с большой вероятностью окажутся на другой стороне сделки. Эти сделки обычно связаны с акциями малой капитализации, которые демонстрируют совершенно необоснованный рост в ответ на новости или надвигающееся событие-катализатор.

Обратная корреляция между инвестиционной и торговой составляющими его портфеля дала Кину возможность генерировать доходность, существенно опережающую доходность фондовых индексов, в то же время сохраняя максимальную просадку на уровне менее 20 %. За десять лет с момента создания своей управляющей компании Кин добился среднегодовой совокупной доходности в размере 29 % (без учета комиссии за управление активами), что почти в три раза превысило доходность S&P 500 (11 %) за тот же период. Его ежемесячное соотношение прибыли к убыткам тоже почти в три раза превышает соответствующий показатель S&P (2,86 и 0,96 соответственно).

Несмотря на то что Кин уже десять лет живет в Лондоне, он сохранил сильный новозеландский акцент, который временами сбивал меня с толку, так что мне приходилось просить его повторить одно и то же по нескольку раз. Например, рассказывая о преимуществах использования структуры управляемого счета перед структурой фонда, я услышал, что «это спасло меня от Эдмунда» (it saved me a lot of Edmund). «От чего?» – в замешательстве спросил я. В другой момент, говоря об испытании препарата для лечения возрастной макулярной дистрофии (ВМД), Кин произнес нечто, что звучало как «более рискованные инъекции» (riskier injections), – фразу, которая не имела смысла в этом контексте. В конце концов мне пришлось его остановить. «Что вы имеете в виду под более рискованными инъекциями?» – спросил я. После того как он повторил эту фразу дважды, я понял, что он говорил об инъекции для экстренной терапии (rescue injections). Говоря о движении цен на акций, Кин что-то сказал про «закрытие зерна» (closing grain). Из контекста казалось очевидным, что он имел в виду закрытие акций с повышением, и поскольку я не хотел снова его прерывать, то я пропустил этот эпизод. И только когда я прослушивал записи интервью для книги, до меня наконец дошло, что он говорил «закрытие в зеленой зоне» (closing green). Кин с юмором воспринимал мои проблемы с его акцентом, посмеиваясь над некоторыми недоразумениями. После нашей встречи он написал: «Если у вас возникнут проблемы с расшифровкой моего новозеландского акцента, не стесняйтесь уточнять у меня!»

Далджит Дхаливал, феноменальный трейдер (см. главу 5), работавший вместе с Кином, как-то заметил: «Майкл уникален тем, что сочетает в себе два очень разных подхода: длинную стратегию торговли на акциях с одной стороны и необычную короткую стратегию с другой. Его способность делать и то и другое показывает, насколько хорошо он адаптируется, а способность к адаптации имеет решающее значение в биржевой игре».

– Как у вас, коренного новозеландца, появился интерес к рынкам? Вряд ли там у вас к этому серьезно относятся.

– Забавно, что вы так сказали. На самом деле фондовый рынок Новой Зеландии в 1980-х годах был очень даже серьезным делом, хотя потом он и затих надолго. Как-то я услышал от своих родителей историю о том, что они смогли позволить себе внести залог за ферму, которой теперь владеют, благодаря получению непредвиденных доходов на фондовом рынке. В 1980-е годы в Новой Зеландии на фондовом рынке возник настоящий бум. Катализатором «бычьего» рынка стал переход Новой Зеландии из категории одной из самых закрытых экономик в мире в одну из самых открытых буквально за несколько лет. Тарифы, субсидии и налоги были существенно снижены.