Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которых вы никогда не слышали

– Совершенно верно. У меня не было никакого опыта в отношении торговли ими. Это был просто безрассудный импульс. Вместо того чтобы ждать хорошего сетапа вроде возможности короткой позиции по акциям биотехнологических компаний, я бездумно покупал акции, о которых ничего не знал, кроме того, что они сильно упали в цене.

– Это единственный случай, когда вы так уклонились от своего подхода?

– Да, с тех пор я развил в себе дисциплину и придерживался своих видов сделок.

– Что вы знаете сейчас из того, что пригодилось бы вам в начале карьеры?

– Лучше быть недостаточно уверенным, нежели слишком уверенным. Когда я был трейдером-новичком, то после анализа думал, что знаю больше всех остальных. Теперь я поступаю ровно наоборот: считаю, что я знаю мало, и торгую в соответствии с этой установкой. В лучшем случае мой успех составит 50–70 %. Поэтому я всегда ищу причины, по которым мне не стоит удерживать позицию, если она не срабатывает.

– Предпринимаете ли вы какие-то иные действия, находясь в фазе убытка?

– Я по-прежнему продолжаю торговать, но уменьшаю риск в сделке. Если обычно при хорошем сетапе я беру на себя риск в 1 %, то, будучи в просадке, я сокращаю его до 30 базисных пунктов.

– Какие советы вы бы дали тому, кто хочет стать трейдером?

Нужно быть усидчивым. Уясните себе одну вещь: путь к развитию преимущества является долгим.

Вам необходимо ясно понимать свои преимущества и разработать торговый процесс с их учетом.

Вы должны уметь учиться на своих ошибках. Анализируйте каждую, пока не вынесете из нее какой-либо урок, и включите новое понимание в торговый процесс.

Вы должны любить трейдинг, чтобы успешно пережить трудные времена.

* * *

Ключевым компонентом стратегии Кина по снижению рисков являются, как ни парадоксально, те сделки, которые кажутся очень рискованными, – например, короткие позиции по акциям биотехнологических компаний, удерживаемые во время публикации результатов клинических исследований, и короткие позиции, реализуемые после ночных ценовых гэпов, вызванных новостными объявлениями со стороны компаний.

Надлежащее управление рисками включает два уровня: уровень отдельных сделок (ограничение убытков по любой отдельно взятой сделке) и уровень портфеля. Уровень портфеля тоже состоит из двух компонентов. Во-первых, аналогично правилам управления рисками в отдельных сделках существуют правила, ограничивающие убытки для портфеля в целом. Такие правила могут включать в себя снижение уровня риска по мере увеличения просадки или определение того процента убытков, при котором торговля прекращается. Второй элемент управления рисками на уровне портфеля относится к его составу. Позиции с высокой степенью корреляции максимально ограничивают. В идеале портфель должен включать позиции, которые не имеют корреляции, а еще лучше – имеют обратную корреляцию друг с другом.

В основе торговой философии Кина лежит концепция построения портфеля из некоррелированных и обратно коррелированных позиций. Любой портфель акций, по которым открываются только длинные позиции, сталкивается с проблемой их тесной корреляции. Бóльшая часть инвестиционного портфеля Кина состоит из акций, по которым открываются длинные позиции (в среднем примерно 60 %, хотя этот уровень зависит от проводимой Кином оценки преобладающего соотношения потенциальной доходности к риску на фондовом рынке в целом). Кин решает проблему длинных позиций по акциям инвестиционного портфеля (по своей сути имеющих тесную корреляцию) торговой стратегией, которая в конечном итоге обратно коррелирует с длинными позициями по акциям.

Торговая часть его портфеля состоит в основном из очень краткосрочных сделок и (в меньшей степени) из долгосрочных коротких позиций в секторе биотехнологических компаний. Обратная корреляция возникает оттого, что почти три четверти краткосрочных сделок, а также долгосрочных позиций по акциям биотехнологических компаний являются короткими. Даже длинные позиции в торговой части портфеля не коррелируют с длинными инвестициями в акции, потому что являются сделками, которые Кин удерживает в течение буквально нескольких дней и которые связаны с событиями, характерными лишь для данной компании. С помощью комбинации этих обратно-коррелирующих сегментов Кин может получить долгосрочное повышение стоимости акций без типичного риска просадки в длинных позициях по акциям инвестиционного портфеля на «медвежьих» рынках.