Таинственные маги рынка. Лучшие трейдеры, о которых вы никогда не слышали

[Дхаливал показывает мне график, указывающий на узкую консолидацию, формирующуюся около вершины более широкого диапазона вблизи исторических максимумов.]

– Конечно, сейчас мы знаем, что произошло: рынок впоследствии пробил сверху вниз нижнюю границу диапазона, но в то же время консолидация вблизи исторического максимума – это паттерн, который легко мог привести к новому подъему. Что бы произошло, если бы рынок начал подниматься к новым максимумам? Сколько места вы бы дали рынку для отработки?

– Немного, потому что я делал расчеты на основе ряда моих краткосрочных фундаментальных индикаторов. Кроме того, я разделил сделку между короткими позициями по срочным сделкам по S&P и покупкой опционов-пут по S&P. Опционам-пут я дал больше пространства для отработки.

– Как вы решаете, когда открывать сделку, если рынок торгуется в широком диапазоне на тех же фундаментальных данных, что и S&P? Предполагаю, что ваш стоп был бы значительно ýже рыночного диапазона.

– Я бы не стал продавать S&P в нейтральной зоне. Я бы входил ближе к вершине диапазона.

– Итак, если у вас «медвежий» настрой, а рынок находится в широком диапазоне, то, когда рынок достигает вершины диапазона и неясно, совершит ли он отскок или пробьет уровень и пойдет к новым максимумам, вы будете склонны открывать короткую позицию, потому что ваши фундаментальные модели предполагают, что цена с большей вероятностью пойдет вниз. Является ли это правильным описанием того, как вы определяете время сделки на основе фундаментальных данных?

– Да, но при условии, что в случае значительного развития не имеет значения, где находится рынок в пределах диапазона.

– Полагаю, что под «значительным развитием» вы имеете в виду новостное событие, влияние которого, вероятно, будет долгосрочным. Но возникает вопрос: что, если последствия такого события противоречат вашим фундаментальным ожиданиям?

– Я бы вошел на событии, если бы оно было достаточно большим. Мое желание зарабатывать деньги сильнее, чем мое желание быть правым. Кроме того, я не ищу подтверждающих сигналов – я ищу опровергающие сигналы. Меня волнует только то, могу ли я ошибиться. Если обнаруживается значимое неблагоприятное событие, это может означать, что мои модели ошибочны.

* * *

Через несколько недель после нашего интервью S&P 500 пробил уровень максимума и в последующие месяцы продемонстрировал большой рост. Это ценовое движение вызвало последующие вопросы и ответы по электронной почте.

– Все экономические причины, которые вы упомянули для открытия короткой позиции по S&P во время нашего интервью, по-видимому, также применимы и в четвертом квартале [2019 года], когда рынок пошел прямолинейно вверх. Я не понимаю, почему те же самые фундаментальные факторы не предполагали бы открытие «медвежьей» позиции в четвертом квартале, где такая же торговая позиция была бы совершенно неправильной. В чем заключалась разница между открытием вами сделки тогда [в конце июля 2019 года] и четвертым кварталом, когда вы воздержались бы от короткой позиции?