Технический анализ фьючерсных рынков. Теория и практика

Рис. 7.11б Резкий поворот цен на сахар вверх отражается также на знечениях объема и открытого интереса. Обратите внимание на резкое снижение этих показателей непосредствен­но перед крутым взлетом рынка в июле. Увеличение объема и открытого интереса в июле означает значительный сдвиг настроений на рынке - от медвежьих к бычьим, подтверждаю­щий, что рынок, вероятно, достиг переломного основания и теперь будет расти.

3. Если показатель открытого интереса значительно повы­шается во время застойной консолидации или при движении цен в пределах "рыночного коридора", то последующее движение цен после прорыва будет довольно значительным. Все логично. Рынок как бы в нерешительности; сказать, в какую сторону пойдут вырвавшиеся на свободу цены, никто не может. Однако, рост показателя открытого интереса свидетельствует о том, что многие трейдеры начинают открывать позиции, предвидя прорыв рынка. Когда это произойдет, многие из них, к сожалению, поймут, что оказались не на той стороне рынка (вернитесь к примеру на рис. 7.5, который иллюстри­рует подобную ситуацию, сложившуюся на рынке серебра).

Рис. 7.12 Пример показывает классическую ситуацию того, как очень высокая величина открытого интереса может стать медвежьим фактором, если начинается падение цен. За две недели цены снизились на 2 доллара. Все длинные позиции, открытые с конца августа, стали убыточными. Цены снижались до тех пор, пока эти позиции не были ликвидированы. Обратите внимание, что за этим последовало резкое падение открытого интереса.

Предположим, что в течение трех месяцев цены двигались в пределах "рыночного коридора", а показатель открытого интереса подпрыгнул за это время на десять тысяч контрак­тов. Это означает, что было открыто десять тысяч новых коротких позиций и десять тысяч длинных. Затем цены вырвались из коридора вверх и рынок достиг новых макси­мальных показателей для трех месяцев. Следовательно, каж­дая короткая позиция (а их всего, напомним, десять тысяч), открытая за три предшествующих месяца, оказывается убы­точной. Начинается ажиотаж; трейдеры лихорадочно при­крывают свои короткие позиции, усиливая, тем самым, дав­ление на цены снизу, что, в свою очередь, усиливает панику на рынке. Движение цен сохраняет силу до тех пор, пока все или большинство коротких позиций не будут компенсирова­ны длинными позициями, открываемыми в период особой силы рынка. Если же прорыв цен был направлен вниз, тогда на рынке сложилась бы диаметрально противоположная си­туация, то есть паника охватила бы держателей длинных позиций и так далее.

При возникновении новой тенденции сразу после проры­ва на рынке всегда возникает паника, создаваемая трейдера­ми, пытающимися ликвидировать свои ставшие убыточными позиции. Их действия невольно усиливают зарождающуюся тенденцию.Чем больше трейдеров оказались застигнутыми врасплох (а это определяется высоким показателем открыто­го интереса), тем больший ажиотаж царит на рынке сразу после внезапного нежелательного поворота цен. Однако, для других участников рынка (более опытных или счастливчи­ков, сделавших правильный выбор) складывающаяся ситуа­ция, наоборот, весьма благоприятна. Своими действиями они также подхлестывают появившуюся тенденцию, исполь­зуя нереализованную прибыль по имеющимся позициям на открытие новых (такая ситуация заставляет задуматься; каж­дый новый контракт, вносящий поправку в показатель от­крытого интереса, означает, что кто-то совершил ошибку). Становится понятно, почему увеличение открытого интереса в период следования цен внутри "торгового (или рыночного)^ коридора", более того - в ходе формирования любой ценовой модели - приводит к возрастанию потенциала последующего движения цен.