Вскоре из кабинета ушел и Лоусон. В октябре 1989 года была опубликована статья, написанная несколькими месяцами ранее экономическим советником премьер-министра Уолтерсом. Статья критически оценивала ERM и в ней не было ничего нового, однако канцлер занял следующую позицию: взгляды Уолтерса в сочетании с его ролью советника премьер-министра вызывают нестабильность на финансовых рынках, и что либо Уолтерс уходит со своего поста, либо он, Лоусон, подает в отставку. Тэтчер сделала несколько безуспешных попыток успокоить канцлера и была, похоже, действительно изумлена тем, насколько он решительно настроен — впрочем, злые языки (включая Тэтчер) говорили, что канцлер, видя, в каком состоянии экономика, решил уйти с минимальным политическим вредом для себя, взвалив вину за собственные просчеты на премьер-министра. Через несколько дней подал в отставку и Уолтерс.
На освободившееся место Тэтчер пригласила Джона Мэйджора. Несколько неожиданный ход, так как было известно, что Мэйджор, как и ушедший в отставку Лоусон, является сторонником вступления в ERM. Возможно, Тэтчер рассчитывала, что Мэйджор, которого она рассматривала как своего протеже, поддержит ее позицию по ERM, но этого не случилось. Министром иностранных дел вместо Мэйджора стал бывший до этого секретарем Хоум офиса Дуглас Хэрд. Объединенными усилиями Мэйджор и Хэрд вынудили Тэтчер пойти на уступки. Они использовали ее обещание на Европейской встрече в Мадриде в 1989 году, что в октябре 1990 года Британия наконец-то войдет в Европейский механизм валютных курсов. В качестве компенсации премьер-министр добилась от своего нового канцлера снижения банковской процентной ставки на один процент, чтобы как-то облегчить для предприятий выживание в условиях экономического спада.
Когда инфляция в стране достигла уровня около 10 %, участие в ERM стало казаться вполне притягательным, так как была надежда, что оно сможет обеспечить монетарную стабильность. Тем не менее Маргарет Тэтчер продолжала сомневаться в необходимости этого шага. Для нее ЕЭС должно было оставаться по-прежнему Общим рынком, без какого-либо реального политического аспекта. Его члены должны были оставаться независимыми государствами, сотрудничающими только в области взаимной выгоды. Поэтому Тэтчер поддерживала создание единого рынка, но противодействовала шагам в сторону создания Соединенных Штатов Европы, таким как экономический и монетарный союз, голосование большинством голосов по вопросам внешней политики и обороны, Социальная хартия, устанавливающая единый уровень социальной защищенности для работников, и вообще любое усиление полномочий Европейской комиссии и Европейского парламента. По ее мнению (оказавшемуся абсолютно верным, как продемонстрировали довольно скорые события), членство в ERM сузит пространство для маневра в макроэкономической политике Британии.
Именно в связи с Европой в июле 1990 года Маргарет потеряла своего ближайшего союзника в кабинете, Николаса Ридли, занимавшего пост секретаря по делам торговли и промышленности. В интервью еженедельнику
За полгода до интервью Ридли, в ноябре 1989 года, пала Берлинская стена, и железный занавес, опущенный Советским Союзом посреди Европейского континента после Второй мировой войны, стал рушиться. Маргарет Тэтчер назвала падение Берлинской стены «великим днем свободы». Крах советской империи в Восточной Европе привел к огромному росту авторитета Тэтчер в бывших советских странах-сателлитах. Польша, Венгрия, Чехословакия (разделившаяся через несколько лет на Чехию и Словакию) начали собственный эксперимент с рынками, экономическими инициативами и приватизацией государственных предприятий, вполне в духе реформ Тэтчер в Британии. Сама Маргарет считала, что именно ее жесткое противостояние СССР в союзе с американским президентом Рональдом Рейганом помогло сломать советскую гегемонию над восточной частью Европы.