Когда за величайшей из всех войн последовала почти величайшая из всех депрессий, Япония увидела долгожданный шанс установить свое господство на Дальнем Востоке. Объявив, что ее бизнесмены подвергаются жестокому обращению со стороны китайских властей в Маньчжурии, и втайне опасаясь, что ее железнодорожные и другие инвестиции там находятся под угрозой разорения из-за конкуренции со стороны китайцев, Япония в сентябре 1931 года по собственной инициативе позволила своей армии продвинуться в Маньчжурию. Китай, раздираемый революцией, провинциальным сепаратизмом и покупаемыми политиками, не мог оказать никакого единого сопротивления, кроме как снова прибегнуть к бойкоту японских товаров; и когда Япония, якобы в знак протеста против пропаганды бойкота, вторглась в Шанхай (1932), лишь часть Китая поднялась, чтобы отразить вторжение. Возражения Соединенных Штатов были осторожно одобрены "в принципе" европейскими державами, слишком поглощенными своими индивидуальными коммерческими интересами , чтобы предпринять решительные и единые действия против этого драматического прекращения недолгой власти белого человека на далеком Востоке. Лига Наций назначила комиссию под руководством графа Литтона, которая провела тщательное и беспристрастное расследование и представила отчет; но Япония вышла из Лиги на том же основании, на котором Америка в 1935 году отказалась присоединиться к Всемирному суду - она не желает, чтобы ее судил суд ее врагов. Бойкот сократил японский импорт в Китай на сорок семь процентов с августа 1932 года по май 1933 года; но тем временем японская торговля вытесняла китайскую на Филиппинах, в Малайских Штатах и Южных морях, и уже в 1934 году японские дипломаты с помощью китайских государственных деятелей убедили Китай написать закон о тарифах, благоприятствующий японским товарам по сравнению с товарами западных держав.43
В марте 1932 года японские власти назначили Генри П'у И, наследника маньчжурского престола в Китае, главой администрации нового государства Маньчжоу-Го, а два года спустя сделали его императором под именем Канг Те. Чиновники были либо японцами, либо покладистыми китайцами; но за каждым китайским чиновником стоял японский советник.44 Хотя формально "открытая дверь" сохранялась, были найдены способы передать маньчжурскую торговлю и ресурсы в японские руки.45 Иммиграция из Японии не получила развития, но японский капитал вливался в страну в изобилии. Строились железные дороги для коммерческих и военных целей, быстро улучшались шоссейные дороги, начались переговоры о покупке у СССР Китайской Восточной железной дороги. Японская армия, победоносная и компетентная, не только организовала новое государство, но и диктовала политику правительству в Токио. Она завоевала провинцию Джехоль для Пу-И, продвинулась почти до Пейпина, великодушно отступила и затаила дыхание.
Тем временем японские представители в Нанкине напрягают все силы, чтобы добиться от китайского правительства согласия на японское лидерство во всех экономических и политических аспектах жизни Китая. Когда Китай будет завоеван, путем завоевания или займов, Япония будет готова иметь дело со своим древним врагом - некогда Империей всех Россий, а теперь Союзом Советских Социалистических Республик. Вдоль караванного пути Монголии через Калган и Ургу, или через маньчжурскую границу в Читу, или в любой из сотни уязвимых точек, где Транссибирская магистраль, все еще по большей части одноколейная на Дальнем Востоке, обвивается вокруг нового государства, японская армия может нанести удар и перерезать спинной мозг, связывающий Китай, Владивосток и Забайкалье с российской столицей. Лихорадочно, героически, Россия готовится к неудержимому конфликту. В Кузнецке и Магнитогорске разрабатываются великие угольные шахты и сталелитейные заводы, способные превратиться в гигантские заводы по производству боеприпасов, во Владивостоке множество подводных лодок готовится развлекать японский флот, а сотни бомбардировочных самолетов нацеливаются на японские центры производства и транспорта, на ее хлипкие деревянные города.