The Warren Buffett Way, 30th Anniversary Edition

У инвестора есть выбор: он может вести себя как владелец бизнеса, со всеми вытекающими отсюда последствиями, или тратить свое время на торговлю акциями только ради того, чтобы быть в игре, - или по любой другой причине, кроме фундаментальных показателей бизнеса.

Владельцы обыкновенных акций, которые считают, что владеют всего лишь бумажкой, далеки от финансовой отчетности компании. Они ведут себя так, будто постоянно меняющаяся рыночная цена является более точным отражением стоимости их акций, чем бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках компании. Они вытягивают и выбрасывают акции, как игральные карты. Баффет считает это верхом глупости. По его мнению, нет никакой разницы между владением компанией и владением акциями компании - и к той, и к другой должен применяться один и тот же менталитет.

Когда в 1956 году Баффет создал компанию Buffett Partnership Limited, он начал покупать обыкновенные акции, а затем приобрел целые компании. Когда в 1969 году он получил полный контроль над Berkshire Hathaway, он начал с приобретения компаний, находящихся в полной собственности, но вскоре добавил к ним обыкновенные акции. По его мнению, инвестиционные решения о владении компаниями или акциями компаний взаимозаменяемы. Разницы нет. И это понимание стало для инвестора Уоррена Баффета его конкурентным преимуществом. Многие не понимают, насколько мощный опыт и сила владения как компаниями, так и обыкновенными акциями привели Уоррена Баффета к необычайному успеху.

Хотя лишь немногие инвесторы смогут стать владельцами компании или компаний, одновременно инвестируя в фондовый рынок, ничто не мешает инвестору, не владеющему компанией полностью, думать и вести себя как владелец бизнеса при инвестировании в акции.

Баффета часто спрашивают, какие акции он будет покупать в будущем. Прежде всего, он говорит, что будет избегать компаний и менеджеров, в которых он не уверен. Он будет покупать те компании, которые ему понятны, те, которые обладают хорошей экономикой и управляются надежными менеджерами. Баффетт считает: "Хороший бизнес не всегда является хорошей покупкой, хотя это хорошее место для начала".48

Примечания

1 . Бенджамин Грэм, "Разумный инвестор", 4-е изд. (Нью-Йорк: Harper & Row, 1973), 286.

2 . Роберт Г. Хагстром, "Путь Уоррена Баффета" (Нью-Йорк: John Wiley & Sons, 1994), 97.

3 . Грэм, 286.

4 . Там же, 102.

5 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1987 год, 14.

6 . Там же.

7 . Роберт Ленцнер, "Идея рая Уоррена Баффета: "Мне не придется работать с людьми, которые мне не нравятся"", Forbes (18 октября 1993 г.).

8 . Роберт Ленцнер, "Идея рая Уоррена Баффета: мне не придется работать с людьми, которые мне не нравятся", Forbes (18 октября 1993 г.).

9 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1987 год, 7.

10 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1989 год, 22.

11 . Годовое собрание Berkshire Hathaway в 1995 году, цитируется в Andrew Kilpatrick, Of Permanent Value: The Story of Warren Buffett, rev. ed. (Birmingham, AL: AKPE, 2004), 1356.

12 . St. Petersburg Times (15 декабря 1999 г.), цитируется по Kilpatrick, 1356.

13 . Fortune (22 ноября 1999 г.), цитируется в Kilpatrick, 1356.

14 . Ленцнер.

15 . Килпатрик, 1344.

16 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1989 год.

17 . Кэрол Лумис, "Внутренняя история Уоррена Баффета", Fortune (11 апреля 1988 г.).

18 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1988 год, 5.

19 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1986 год, 5.

20 . Килпатрик, 89.

21 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1989 год, 22.

22 . Линда Грант, "The $4 Billion Regular Guy", Los Angeles Times (раздел журнала) (17 апреля 1991 г.), 36.

23 . Ленцнер.

24 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1985 год, 9.

25 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1979 год, 1.

26 . Там же, 2.

27 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1987 год, 20.

28 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1984 год, 15.

29 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1986 год, 25.

30 . Кэрол Лумис, Танцуя чечетку на работе: Warren Buffett and Practically Everything, 1996-2012 (New York: Time, Inc., 2012).

31 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1990 год, 16.

32 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1992 год, 9.

33 . Там же.

34 . Там же.

35 . Там же.

36 . Там же.

37 . Джим Расмуссен, "Баффет обсуждает стратегию со студентами", Omaha World-Herald (2 января 1994 г.), 26.

38 . Пол Сонкин и Пол Джонсон, Pitch the Perfect Investment: The Essential Guide to Winning on Wall Street (Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, 2017), 69.

39 . Джон К. Богл, "(Не)уроки истории и (реальные) уроки доходности и издержек". Выступление перед Американским философским обществом, Филадельфия, штат Пенсильвания, 10 ноября 2012 года.

40 . Сонкин и Джонсон, 63-64.

41 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1994 год, 2.

42 . Бенджамин Грэм и Дэвид Додд, "Анализ ценных бумаг" (1934), цитируется в Сонкин и Джонсон, 130.

43 . Сет А. Кларман, Margin of Safety: Risk Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor (New York: Harper Collins, 1991), как цитируется в Sonkin and Johnson.

44 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1999 год, 5.