The Warren Buffett Way, 30th Anniversary Edition

После смерти Грэма контроль над Washington Post перешел к Кэтрин Грэм. Хотя у нее не было опыта управления крупной корпорацией, она быстро отличилась, решая сложные деловые вопросы. Успех Катарины Грэм во многом объясняется ее искренней любовью к газете Post.3 Она наблюдала за тем, как ее отец и муж боролись за жизнеспособность компании, и поняла, что для успеха ей нужен человек, принимающий решения, а не присматривающий за ней. "Я быстро поняла, что дело не стоит на месте, - говорит она. "Нужно принимать решения".4 И она приняла два "крутых" решения, которые оказали глубокое влияние на газету: наняла Бена Брэдли в качестве управляющего редактора, а затем пригласила Уоррена Баффета стать директором компании. Брэдли вдохновил Кэтрин Грэм на публикацию "Бумаг Пентагона" и расследование Уотергейта, что принесло Washington Post репутацию журналистского издания, удостоенного призов. Со своей стороны, Баффетт научил Кэтрин Грэм вести успешный бизнес.

Уоррен Баффет впервые встретил Кэтрин Грэм в 1971 году. В то время он владел акциями журнала New Yorker. Услышав, что журнал может быть выставлен на продажу, он спросил Кэтрин Грэм, не будет ли Washington Post заинтересована в его приобретении. Хотя продажа так и не состоялась, Баффетт остался под большим впечатлением от издателя Post.

В это время финансовую структуру Washington Post ждали глубокие перемены. По условиям траста, учрежденного Юджином и Агнес Мейер, Кэтрин и Филип Грэм владели всеми голосующими акциями "Пост". После смерти Фила Грэма контроль над компанией унаследовала Кэтрин Грэм. На протяжении многих лет Юджин Мейер дарил тысячи акций Post нескольким сотням сотрудников в благодарность за их преданность и службу. Он также финансировал план участия в прибылях компании за счет частных акций. По мере процветания компании стоимость Washington Post резко возросла с 50 долларов за акцию в 1950-х годах до 1154 долларов в 1971 году. План участия в прибылях и личные пакеты акций сотрудников требовали от компании поддерживать рынок для акций, что оказалось непродуктивным использованием денежных средств компании. Кроме того, семье Грэхема и Мейера грозили жесткие налоги на наследство. Наличие публично торгуемых акций помогло бы и компании, и ее сотрудникам, и владельцам - членам семьи-основателя.

В 1971 году Кэтрин Грэм решила сделать Washington Post публичной, избавившись от необходимости поддерживать рынок собственных акций и позволив наследникам семьи более выгодно планировать свои состояния. Компания Washington Post была разделена на два класса акций. Обыкновенные акции класса А избирали большинство членов совета директоров, а класса Б - меньшинство. Кэтрин Грэм владела 50 процентами акций класса А, таким образом фактически контролируя компанию. В июне 1971 года Washington Post Company выпустила 1 354 000 акций класса B. Примечательно, что два дня спустя, несмотря на угрозы правительства, Кэтрин Грэм дала Бену Брэдли разрешение на публикацию "Бумаг Пентагона". В 1972 году цена акций класса А и Б неуклонно росла: с 24,75 доллара в январе до 38,00 доллара к декабрю.

Но настроение на Уолл-стрит становилось все более мрачным. В начале 1973 года промышленный индекс Доу-Джонса начал падать. К весне он упал более чем на 100 пунктов до 921. Цена акций Washington Post Company также падала. К маю цена акций упала до $23. Брокеры Уолл-стрит шумели по поводу IBM - акции компании снизились более чем на 69 пунктов, пробив 200-дневную скользящую среднюю. Они предупреждали, что технический пробой - плохое предзнаменование для остального рынка. В том же месяце золото перевалило за 100 долларов за унцию, Федеральная резервная система повысила учетную ставку до 6 %, а Dow упал еще на 18 пунктов, что стало его самым большим падением за последние три года. К июню учетная ставка была повышена еще раз, и Доу упал еще больше, пройдя отметку 900. А Уоррен Баффет все это время спокойно скупал акции Washington Post. К июню он приобрел 467 150 акций по средней цене 22,75 доллара, что составило 10 628 000 долларов.

Поначалу Кэтрин Грэм была встревожена. Мысль о том, что не член семьи владеет таким количеством акций Post, пусть даже неконтролирующим , была тревожной. Баффетт заверил Грэм, что покупка Berkshire совершается исключительно в инвестиционных целях. Чтобы успокоить ее, он предложил выдать Дону Грэму, сыну Кэтрин, доверенность на голосование по акциям Berkshire. Дон Грэм окончил Гарвард с отличием в 1966 году по специальности "английская история и литература". Он был редактором Crimson, университетской газеты. В 1971 году Дон Грэм начал работать в газете Post в качестве репортера. Позже он 10 месяцев работал репортером в Newsweek, а в 1974 году вернулся в Post, став помощником главного спортивного редактора. Готовность Баффета позволить Дону Грэму контролировать свои акции Washington Post - это все, что нужно было услышать Кэтрин Грэхем. В ответ она пригласила Баффета войти в совет директоров и вскоре назначила его председателем финансового комитета.