Траблы с Европой

Привлекательность региона, способного к корректировке за счет снижения обменного курса, в том, что это открывает возможность сохранять на низком уровне безработицу и в то же время поддерживать рост экономической активности за счет экспорта.

По правде говоря, всем нам, кто критикует инерционность евро, следовало бы честно признать, что корректировка валютного курса не то, что могло бы составить предел мечтаний. Но как знать, может, если бы Королевству обеих Сицилий и после объединения Италии хватило сил проводить отдельную валютную политику, его судьба была бы иной? Более низкий курс валюты при наличии возможности его дальнейшего снижения помог бы удержать на плаву промышленность юга и тем самым оживить инвестиции в регион. Одни только бюджетные трансферты не могут служить достойной заменой этому и способны еще больше ухудшить положение.

Жутчайший кошмар немцев

Понятно, что большинство граждан Германии обеспокоены тем, что их просят взвалить на плечи дополнительное финансовое бремя ради того, чтобы поддержать хилую экономику периферийных стран еврозоны.

Масштабы истинного вклада немцев в это дело, равно как и тот факт, что в перспективе им могут навязать и еще бо́льшие потери, затушевываются благодаря непрозрачности способов, какими предоставляется помощь периферии. Не последнюю роль в этом играет Бундесбанк при помощи «неведомой зверушки» под названием баланс TARGET 2, равно как и целое скопище всевозможных фондов поддержки, вроде ESM, EFSF и множества им подобных (значение этих аббревиатур можете уточнить по глоссарию в конце книги). Между тем от руководства Германии немцы постоянно слышат разглагольствования о банковском, фискальном и трансфертном союзе, и это многообразие механизмов поддержки может запросто задурить им головы. Германские политики и добиваются того, чтобы нагородить побольше сложностей вокруг механизмов поддержки бедствующих стран еврозоны и тем еще надежнее скрыть, во что это обойдется населению.

На самом деле, граждане Германии могли бы спокойно выбросить из головы все эти ухищрения и уловки. Существуют три простые мысли, которые они должны как следует усвоить и затем уже решить, устраивает их такое положение дел или нет.

1. Чрезмерные траты и привлечение кредитных средств, которые периферийные страны позволяли себе в прошлом, будут финансироваться из кармана Германии.

2. Сегодняшние чрезмерные траты и привлечение кредитных средств периферийными государствами также будут оплачиваться Германией.

3. Чрезмерные траты и чрезмерное привлечение кредитов, которые периферийные страны позволят себе в будущем, опять погасит Германия.

Даже если граждане Германии согласны на первое, а именно, списать значительную часть долга, причитающегося им от периферийных стран еврозоны, то соглашаться финансировать нынешнее расточительство периферии – это совсем другой коленкор. А уж соглашаться на то, что их подпишут на обязательство оплачивать излишества и мотовство периферийных стран еще и в будущем, – совсем не лезет ни в какие ворота.

Однако именно такой сценарий подразумевается фискальным союзом, если не будет установлен реально жесткий контроль за тратами и заимствованием средств всех его участников. Пускай немцы бросят долгий пристальный взгляд на Италию и хорошенько подумают, хочется ли им выступить в роли щедрого Милана по отношению к Меццоджорно в лице Южной Европы. Поистине эта картина достойна Дантова Ада.

Может, ответить налогово-бюджетными мерами?

Итак, требуется что-то предпринять, чтобы возродить экономику еврозоны. Весь вопрос в том что. Одна из возможностей для участников еврозоны – задействовать налоговое стимулирование или по крайней мере не спеша двигаться по пути дальнейшей налогово-бюджетной (фискальной) консолидации. Но почти перед всеми участниками еврозоны и так уже воздвиглась серьезная фискальная проблема, поскольку и без того высокие показатели соотношения долга и ВВП возросли еще больше. Но даже если бы у стран – участниц еврозоны были развязаны руки, существуют четкие пределы того, что они могли бы предпринять. А руки у них как раз связаны. Свободу их действий ограничивают Пакт стабильности и роста и согласованные ими цели в области снижения бюджетных дефицитов. А за плечом у них маячит германское правительство, бдительно высматривая малейшие признаки ренегатства.

У самой Германии по контрасту с ними имеется обширное поле для маневра. В последующие несколько лет у Германии должен образоваться профицит структурного бюджета, и коэффициент ее долга (отношение долга к ВВП) сократится с чуть более чем 75 % ВВП в 2014 г. до менее чем 65 % в 2018 г. Более того, у Германии имеется настоятельная потребность увеличить государственные инвестиции. На сегодня они составляют, если брать процент от ВВП, всего-то 1,5 % – это меньше, чем у Италии и (что примечательно) у Великобритании.