Уоррен Баффетт. Танцуя к богатству!

Оказывается, Баффетт мог бы и повременить с продажей акций Freddie, которыми владела Berkshire. Сильно поднявшись за время раздувания экономического пузыря на рынке недвижимости, Freddie плыла по течению – пережив продажу акций Berkshire, скандал с доходами компании и изменения в управлении – до октября 2007 года. Потом акции обрушились, став центральной катастрофой финансового кризиса. Недавно Freddie были копеечными акциями, продававшимися примерно по 25 центов.

Кэрол Лумис

Отличные инвестиционные возможности приходят, когда отличные компании окружены необычными условиями, из-за которых акции бывают неверно оценены.

Так глаголет пророк Уоррен Баффетт, председатель Berkshire Hathaway, который превосходно умеет выбирать акции. По его мнению, корпорация Federal Home Loan Mortgage, также известная как Freddie Mac, как раз является такой возможностью. Квазипубличная корпорация, как и ее древний собрат, Fannie Mae («Federal National Mortgage Association»), зарабатывает впечатляющие 23 % прибыли на первоначальный капитал и продается в восемь раз меньше реальной стоимости, как было оценено за 1988 год. Freddie Mac – это «просто невероятная возможность, – говорит Баффетт, – здесь и низкий показатель соотношения рыночной стоимости акции к прибыли на нее, притом что у компании замечательные показатели. Здесь и растущие доходы. Здесь и акции, которые рано или поздно станут гораздо более популярны среди инвесторов».

Дочерняя ссудо-кредитная компания Berkshire Hathaway владеет или заключила соглашения, чтобы купить акций Freddie Mac на $108 миллионов – максимально разрешенное количество. Многие друзья и коллеги Баффетта тоже вложили туда – включая Луиса Симпсона, вице-президента GEICO, и Уильяма Руане, председателя Sequoia Fund. Стоит ли обычному инвестору размышлять над тем, чтобы присоединяться к банде Баффетта? Коротко говоря, да.

Freddie Mac делает американскую мечту – владение домом – реальностью. Компания, которой конгресс выдал разрешение на учреждение в 1970 году, покупает жилищную ипотеку у кредиторов, защищая эту ипотеку от дефолта, упаковывает заем в ценные бумаги и продает их инвесторам, включая многие сберегательно-кредитные компании. С 1970 по 1987 год традиционный ипотечный рынок вырос по общесложным годовым показателям более чем на 13 %, и никогда не составлял менее 5,5 % в год. Неплохо, но бизнес уникален тем, что здесь практически отсутствует конкуренция. Fannie Mae – это единственный крупный соперник; главное отличие между ними в том, что Freddie перепродает буквально все свои ипотечные кредиты, а Fannie придерживает приличное их количество в компании.

«После завершения нашего корпоративного брака с Hochschild Kohn ощущения у меня были, как у парня из известной деревенской песни «Моя жена убежала с моим лучшим другом, и я все еще по нему скучаю».

Вместе эти компании, Freddie и Fannie, контролируют 90 % рынка. По словам Баффетта: «Лучше такого развития событий может быть только монополия». Будущее семейной дуополии Freddie – Fannie выглядит довольно вдохновляющим. Рынок будет расширяться в ближайшие годы. Сейчас только 33 % традиционного ипотечного рынка секьюритизировано, а значит, существует большой потенциал роста. Более того, у сберегательных учреждений скоро будет еще один мощный стимул покупать больше ценных бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами. С 1990 года сберегательным банкам и кредитно-сберегательным компаниям, владеющим обычными ипотеками, будет необходимо удерживать гораздо большие денежные резервы, как обеспечение потерь по кредитам, чем если бы они владели диверсифицированным портфелем секьюритизированных ипотечных кредитов.