Всё о распределении активов

Между тем Каулз и его последователи попытались – ни много ни мало – освободить финансы от невежества и предрассудков и применить к делу научный подход. С помощью самых выдающихся экономистов страны Каулз основал Эконометрическое общество и вместе с легендарным Бенджамином Грэмом, который также стал одной из жертв краха 1929 г., начал самым подробным и скрупулезным образом собирать и анализировать финансовые данные. В течение последующих 70 лет Каулз вместе со своими последователями, фигурально выражаясь, отобрал инвестирование у астрологов и шарлатанов и передал его в руки астрономов и физиков. (В ряде случаев это образное выражение принимало реальную форму: многие из выдающихся деятелей современных финансов начинали свою карьеру как ученые-физики.)

К сожалению, когда вы берете в руки какой-либо из финансовых журналов, смотрите программы канала CNBC или обращаетесь за советом к своему брокеру, вы словно переноситесь в эпоху, предшествующую 1929 г. Для меня это почти то же, как если бы я поставил свое имущество на то, что сегодня все будет происходить в точности так, как предсказано гороскопом, или пришел на консультацию к врачу, который черпает свои профессиональные познания из какого-нибудь популярного журнала.

Подобно большинству интеллектуальных прорывов, современная наука инвестирования весьма парадоксальна. Вы верите в то, что путем скрупулезного анализа ценных бумаг можно гарантированно формировать портфели, способные «обыграть» рынок? Разумеется, такое невозможно. Статистика показывает, что, хотя многим инвесторам время от времени это действительно удается, такие успехи почти всегда являются исключительно делом случая или, попросту говоря, результатом удачного стечения обстоятельств. Иногда люди становятся сказочно богатыми в результате покупки счастливого лотерейного билета; иногда они оказываются целыми и невредимыми после автомобильной катастрофы, хотя на них в тот момент даже не было ремня безопасности. Однако наш внутренний голос подсказывает, что покупать лотерейные билеты пачками или игнорировать ремни безопасности в расчете на везение все же не следует. Вы верите в то, что, выбрав портфель из двух-трех пакетов акций, которые, как вам кажется, должны принести внушительный доход, вы максимизируете свои шансы стать состоятельным человеком? Разумеется, верите, но, поступая так, вы также максимизируете свои шансы встретить старость без гроша в кармане. Не нужно заблуждаться на этот счет: цель данной игры не в том, чтобы разбогатеть, а в том, чтобы не стать нищим!

Книга «Всё о распределении активов» вернет вас к реалиям нынешнего дня, в исчерпывающей и вместе с тем доступной манере поведав, как применить к своему инвестиционному портфелю знания об инвестировании, накопленные в ходе финансовых исследований, проводившихся в течение последних 70 лет.

Формирование эффективного распределения активов во многом похоже на строительство небоскреба. Вам обязательно понадобятся так называемые «синьки» (строительные чертежи). То есть вы должны решить, какие классы активов покупать, от каких покупок стоит воздержаться, и в каких пропорциях выбранные вами активы должны быть представлены в вашем инвестиционном портфеле. Вам также понадобятся строительные материалы, и вы должны понять, у кого и какие именно строительные блоки следует покупать. По всем насущным вопросам Рик Ферри в избытке снабдит вас и советами, и рекомендациями.

К сожалению, когда вы будете выстраивать свой финансовый небоскреб, вам обязательно понадобится еще кое-что, в чем вам не помогут ни Рик, ни я, ни любой другой финансовый эксперт. Я имею в виду неукоснительное следование упомянутым выше «строительным чертежам» даже в те моменты, когда у вас возникнет соблазн положиться на свою интуицию. Вооружившись знаниями, почерпнутыми из книги «Всё о распределении активов», вы можете быть твердо уверены, что выполняете надежный проект, используете лучшие в мире материалы и пристегнуты лучшим в мире страховочным тросом.

Уильям Бернстайн[1]

Благодарности

Я особенно признателен д-ру Уильяму Бернстайну, написавшему замечательное предисловие к моей книге.

Кроме того, я приношу свою благодарность авторам широко известных книг и специалистам по инвестициям Скотту Саймону и Биллу Шультхайсу.

Особую признательность хотелось бы выразить Джону Боглю, бывшему председателю совета директоров Vanguard Group и родоначальнику широко доступного инвестирования во взаимные фонды.

Огромное спасибо тем сотрудникам Vanguard, Morningstar и Bloomberg, которые помогли мне собрать и надлежащим образом организовать материалы, использованные в этой книге.

Приношу искренние слова благодарности моим виртуальным друзьям на Bogleheads.org за ценные советы, которые они давали мне многие годы.

Я весьма обязан своим коллегам по Portfolio Solutions, LLC, которые оказали мне огромную услугу, прочитав рукопись этой книги.