Золотой запас. Почему золото, а не биткоины – валюта XXI века?

Продолжительное снижение цен на золото в период с 2011 по 2016 год обескуражило многих инвесторов. Тем не менее, недавнее снижение цен предоставило возможность покупки тем, у кого еще не было полных 10 % аллокации.

Вот простое объяснение снижения цен с верхней точки 2011 года. Начиная с 2013 года доллар беспрестанно усиливался, основываясь на воспринимаемом и фактическом ужесточении кредитной политики ФРС. Это включает в себя начало «разговора о спаде» в мае 2013 года, ослабление напечатанных ФРС денег, начавшееся в декабре 2013 года, и постоянные разговоры об увеличении процентных ставок в 2015 году.

В течение этого периода евро ослабел с 1,40 до 1,05 доллара и японская иена также упала примерно с 90 до 125 иен за доллар. Более пятидесяти центральных банков по всему миру сократили процентные ставки в 2015 году, чтобы снизить цену на их валюту по отношению к доллару.

Цены на всевозможные товары, от нефти до сахара и кофе, обрушивались с конца 2014 года до конца 2015 года. Дефляционные и дезинфляционные силы взяли верх.

Итак, вы будете ожидать падение долларовой цены на золото при сильном долларе. Вопрос, который должны задать инвесторы, – продолжится ли это и дальше? Является ли это новым состоянием мира? Ответ – точно нет. Причина в том, что Соединенные Штаты позволили доллару вырасти и позволили другим валютам упасть, потому что эти страны отчаянно нуждались в помощи. Экономика Японии отчаянно стремилась к инфляции. Европейская экономика страдала от второй волны глобального экономического спада, начавшегося в 2007 году. США позволили доллару вырасти, позволили иене и евро упасть, тем самым бросая им спасательный круг смягчения монетарной политики в виде более дешевой валюты.

Промах ФРС заключался в том, что экономика США не была сама по себе достаточно сильной, чтобы нести расходы сильного доллара. ФРС ослабла. Это дезинфляционное ослабление начало проявляться в данных конца 2014 года.

Когда вы обеспокоены дефляцией и вы сократили процентные ставки до нуля, напечатали триллионы долларов и сделали все возможное, остался единственный способ получить инфляцию в вашу экономику (чего и хотела ФРС) – это удешевить валюту.

Что касается того угла, в который Федеральная резервная система сама себя загнала, я ожидаю, что ФРС должна будет изменить курс и снова заняться снятием денежных ограничений или в виде увеличения денежной массы, или удешевления валюты. Оба пути являются тенденцией к повышению стоимости золота в долларах.

Манипуляция

Мы никогда заранее не узнаем время и место, но когда мы видим резкое падение курса золота, мы можем быть уверены, что рынок золота подвергся манипуляции. Есть статистические данные, неофициальные данные и судебные доказательства, подтверждающие этот факт. В этом нет ничего нового. Вспомним Золотой пул[32] 1960-х годов и сброс большого количества золота США в 1970-х. Есть более свежие свидетельства, включая тот факт, что Международный валютный фонд продал 400 тонн золота в 2010 году, что показывает подавление цен. Свидетельство манипуляции отражено в некоторых академических исследованиях, что я видел. Вне всяких сомнений, здесь имеет место манипуляция.

Если ваша цель как центрального банка – удерживать цены на золото от беспорядочного движения, вам остается только манипулировать рынком при росте курса золота. Если это происходит по более фундаментальным причинам, таким как дефляция, тогда (если вы – центральный банк, который хочет дешевое золото) вы получаете то, что хотите, и никаких дополнительных манипуляций не нужно. Действительно сильному манипулятивному воздействию рынок подвергается при сильных позициях золота, когда похоже, что его курс вырывается вверх. Мы увидели это в августе 2011 года, когда оно быстро приближалось к цене в 2000 долларов. Это был важный психологический барьер, курс золота мог пойти вверх намного выше, поэтому центральные банки на самом деле должны были приложить чрезвычайные усилия, чтобы снизить цену.

Давайте рассмотрим подробно техники манипуляции.

Демпинг физического золота

Самая простая техника сдерживания долларовой цены на золото и самая очевидная – это демпинг физического золота. Если вы центральный банк – продавайте золото. Это происходило десятилетиями, начиная с Лондонского Золотого пула в 1960-х, когда члены Бреттон-Вудской системы, включая Восточную Германию, США и Великобританию, по очереди демпинговали золото на лондонском золотом рынке, чтобы сдерживать цену.