Актуальные проблемы развития экономических систем. Теория и практика. Сборник материалов международной научно-практической конференции. 25 ноября 201

В ряде случаев при возбуждении процедуры банкротства после выверки пассивов и активов компании и установления очереди кредиторов возникает необходимость определения ликвидационной стоимости, то есть стоимости, по которой в относительно короткие сроки может быть реализовано имущество ликвидируемого компании-банкрота. Эта стоимость обычно меньше рыночной стоимости из-за влияния трех факторов: ограниченности времени продажи, расходов, обусловленных реализацией активов, и вынужденности продажи – психологического аспекта, воздействующего на инициативу покупателей. Реально представляется возможным оценить величину воздействия фактора ограничения времени продажи, а также ликвидационных расходов и невозможным – воздействие фактора вынужденной продажи. Поэтому при определении реальной ликвидационной стоимости следует сначала аналитически оценить ее верхнюю границу (т. е. ликвидационную стоимость без учета скидки, обусловленной вынужденной продажей), после чего экспертным путем сделать скидку на фактор вынужденной продажи. Знание стоимости бизнеса поможет в решении следующих вопросов:

• Повышение эффективности управления предприятием;

• Обоснование инвестиционного решения;

• Разработка плана развития (бизнес-план);

• Реструктуризация предприятия (ликвидация, слияние, поглощение, выделение и т. д.);

• Определение текущей рыночной стоимости предприятия в случае его частичной или полной покупки или продажи, при выходе одного или нескольких участников из обществ и т. д.;

• Определение стоимости ценных бумаг предприятия, паев, долей в его капитале в случаях проведения различного рода операций с ними;

• Определение кредитоспособности предприятия и величины стоимости залога при кредитовании;

• Выявление реальной рыночной стоимости имущества при проведении страховых операций;

• Налогообложение предприятия (при определении налога облагаемой базы необходимо провести объективную оценку предприятия);

• Переоценка активов предприятия для целей бухгалтерского учета;

• Внесение в уставной капитал вкладов учредителей;

• Выкупа акций у акционеров;

• Обжаловании судебного решения об изъятии собственности, когда возмещение от изъятия бизнеса необоснованно занижено;

• Определении величины арендной платы при сдаче бизнеса в аренду;

• Эмиссии акций общество

Метод ликвидационной стоимости при оценке компании приводят в действие, когда существует необходимость признать действующую компанию фактическим банкротом или в том случае, когда руководство компании самостоятельно принимает решение о ликвидации, например в связи с неполучением, или же недополучением прибыли, или же принудительной ликвидации на основании судебного решения.

Приказом Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации (Минэкономразвития России) от 20 июля 2007 г. N 255 г. Москва "Об утверждении федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)", установлено, что:

При определении ликвидационной стоимости объекта оценки определяется расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества.

При определении ликвидационной стоимости, в отличие от определения рыночной стоимости, учитывается влияние чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным.

То есть, грубо говоря, определяя ликвидационную стоимость, руководители компании должны опираться на максимально возможную стоимость компании, учитывая то, что они вынуждены реализовать ее в кратчайшие сроки и вероятнее всего по цене ниже рыночной. Различают всего три вида ликвидационной стоимости:[28]

• Упорядоченную, когда распродажа активов ликвидируемой компании осуществляется в течение разумного периода времени, с тем чтобы можно было получить максимально возможные цены продажи активов;

• Принудительную, когда активы компании распродаются настолько быстро, насколько это возможно, часто одновременно и на одном аукционе;

• Стоимость прекращения существования активов компании, когда активы предприятия не продаются, а списываются и уничтожаются. Стоимость компании в этом случае представляет собой отрицательную величину, так как в этом случае требуются определенные затраты на уничтожение материальных активов.

Последовательность работ по расчету упорядоченной ликвидационной стоимости компании, т. е. стоимости, которую можно получить при упорядоченной ликвидации бизнеса компании, состоит в следующем:[29]Разработка календарного графика ликвидации активов компании. Расчет текущей стоимости активов с учетом затрат на их ликвидацию.

При разработке календарного графика ликвидации активов компании учитываются следующий фактор:

Максимизация выручки от реализации для погашения долгов.

Это необходимо для того чтобы полностью рассчитаться с кредиторами.