Актуальные проблемы развития экономических систем. Теория и практика. Сборник материалов международной научно-практической конференции. 25 ноября 201

Расчет текущей стоимости чистых активов осуществляется согласно Российскому законодательству[30]

Согласно Приказу стоимость чистых активов определяется по данным бухгалтерского учета как разность между величинами принимаемых к расчету активов и обязательств организации.

Чистые активы = Активы – Обязательства

При этом в активах не учитывается дебиторская задолженность учредителей (участников, акционеров, собственников, членов) по взносам (вкладам) в уставный капитал (уставный фонд, паевой фонд, складочный капитал), по оплате акций.

По данным статистики, за прошедший год обанкротилось больше 14,5 тыс. фирм. Это означает, что указанная величина выросла по сравнению с предыдущим периодом на 20 %.Причем к процедуре банкротства стали чаще обращаться сами должники. Кроме того, Росстат указывает, что прибыль крупных и средних компаний снизилась за 2014 год на 15 %. Одновременно 20 % промышленных предприятий испытывает рецессию и находится на грани банкротства. Около 65 % находится в стагнации. Соответственно, экономический рост сейчас переживают 15 %.Одной из основных проблем российского бизнеса сейчас является недостаточный спрос[31].

Обратимся к западной практике. Согласно Дж. Фишмену и др. «метод ликвидационной стоимости (LV–Liquidation Value)» предполагает, что «чистая выручка, получаемая после ликвидации и выплаты задолженности, дисконтируется (приводится) к текущей стоимости (PV)».[32]

Согласно этой записи ликвидационная стоимость есть дисконтируемый остаток денежных средств, образовавшийся после продажи активов и возмещения долгов, и данный остаток есть стоимость определенной доли участия в акционерном капитале (понимаемого также как чистая балансовая стоимость, или чистая стоимость). Иначе говоря, речь идет о дисконтированной сумме денег, остающейся для выплаты остаточной стоимости акционерам (остаточным кредиторам), но это не ликвидационные дивиденды (см. выше). Полагаю, что ликвидационную стоимость следует понимать более широко (см. раздел 1). При этом подчеркивается, что подобным образом оценивается компания, лишившаяся способности создавать и получать доходы, и ее активы оцениваются в предполагаемых (гипотетических) условиях их реализации.

Согласно западной практике метод ликвидационной стоимости пригоден для следующих ситуаций:

• компания ликвидируется;

• текущие и будущие денежные потоки от функционирования компании малы в сопоставлении с наличными чистыми активами, и компания может быть оценена дороже по накопленным активам, а не на основе результатов ее деятельности; тогда ликвидационная стоимость служит показателем ее стоимости либо ее оценки как действующего предприятия;

• в структуре компании накопилось значительное число подразделений либо дочерних организаций с отрицательными финансовыми показателями;

• при реорганизации компании.

Этот перечень ситуаций, при которых появляется заказ на расчет ликвидационной стоимости, используется и российскими профессионалами.

Западная практика выделяет время, принятое для выполнения операции по ликвидации (реорганизации), в качестве фактора, определяющего результаты расчета.

В этой связи выделяются:

• ликвидационная стоимость при форсированной ликвидации, в частности, через аукцион;

• ликвидационная стоимость для обычной, сложившейся процедуры ликвидации; упоминается о нормальной протяженности ликвидации в 6–9 месяцев.

За это время возможно найти более высокую цену для каждого актива.

Литература

1. Приказ Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации (Минэкономразвития России) от 20 июля 2007 г. N 255 г. Москва "Об утверждении федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)»

2. Приказ Минфина России от 28.08.2014 № 84н «Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов».

3. «Оценка бизнеса»: под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой – М.: Финансы и статистика, 2000.

4. Пратт П. Оценка бизнеса: анализ и оценка компаний закрытого типа.

5. Иллинойс, 1989, 20ое изд. Пер. с англ. М.:РОО, 1995 г.

6. Справочник экономиста, № 1, 2006

7. http://consultantpuls.ru/

Влияние внутреннего аудита на эффективность риск-менеджмента в интегрированных предпринимательских структурах

Корнеев Д.В.

В настоящее время процесс формирования системы риск-менеджмента сопровождается определенными трудностями и недостаточным пониманием важности данного процесса. Значительная часть руководителей и собственников отечественных интеграционных предпринимательских структур традиционно соотносят риск-менеджмент с определенными функциями деятельности ИПС, которые являются в какой-то степени автономными от основных функций управления предприятием в целом.