Аналитическая фабрика. Как настроить финансовую аналитику под задачи бизнеса

В рамках второго этапа необходимы меры по поиску потенциальных инвесторов, подготовке документов, отражающих перспективы развития компании, сопровождению переговорного процесса, подготовке юридических документов и заключению самой сделки.

Для проведения сценарного моделирования использованы ключевые финансовые меры по внутренней реструктуризации (рис. 4.29).

Таким образом, цель предлагаемой финансовой реструктуризации – устранение выявленных диспропорций в структуре активов и пассивов, доходов и расходов, притоков и оттоков денежных средств, повышение инвестиционной привлекательности компании, создание необходимых предпосылок для проведения интеграционных процессов и наращения ее стоимости.

Сценарии проведения внутренней финансовой реструктуризации

При составлении всех трех сценариев я ориентировался на необходимость кардинального улучшения дисбаланса активов и пассивов компании, ее доходов и расходов, который привел к тому, что большинство исследуемых финансовых показателей имеют неудовлетворительные значения. Для достижения «эталонного» баланса, позволяющего нивелировать имеющиеся в данный момент у компании проблемы, я заложил на первом этапе единые для всех трех сценариев темпы прироста отдельных элементов активов. На втором этапе для каждого сценария действующей структуре активов была подобрана структура пассивов, обеспечивающая выполнение минимальных установленных лимитов, отраженных в таблице, а также известного финансового правила, в соответствии с которым величина собственного капитала должна покрывать внеоборотные активы компании, а полученная при этом разница не менее чем на 10 % покрывать ее оборотные активы, обеспечивая финансирование собственным капиталом наименее ликвидные из них. Для реализации этого общей для всех сценариев является необходимость наращения величины уставного капитала компании до 12 млн руб.

На третьем этапе я заложил меры по наращению величины чистой прибыли компании, чтобы обеспечить возможности по ее внутреннему самофинансированию и сделать более привлекательными показатели рентабельности.

Рекомендации по внутренней реструктуризации в целом направлены на повышение инвестиционной привлекательности компании за счет улучшения большинства финансовых показателей и рост возможностей компании по внутреннему самофинансированию (в результате реализации предложенных мер компания станет располагать значительной нераспределенной прибылью, а собственный капитал вырастет до 57‒60 % совокупных пассивов), что обеспечит компании значительный заемный потенциал, использование которого позволит дополнительно влиять на рост ее стоимости в результате снижения WACC.

Оптимизация активов и пассивов

1. Оптимизация активов.

● Продолжить наращение стоимости нематериальных активов на балансе компании (в пределах 10 % ежегодно).

● Сохранить текущий уровень и динамику изменения запасов компании.

● Нарастить усилия по снижению уровня дебиторской задолженности (например, за счет введения полной или частичной предоплаты, сокращения сроков предоставления отсрочки платежа, введения в схему продаж механизма факторинга). Ежегодное снижение должно составить 5‒15 %.

● Увеличить остатки на счетах компании, договорившись с банком о начислении процентов на неснижаемый уровень (в пределах 2,5‒3,5 % совокупных активов).

● Существенно сократить величину прочих оборотных активов (ежегодное сокращение на 20 %).

2. Оптимизация собственного капитала.

● Существенно увеличить уставный капитал компании (величина уставного капитала должна составить 12 млн руб.).

● Обеспечить постоянное приращение нераспределенной прибыли (50 % чистой прибыли периода должно направляться на капитализацию).

3. Оптимизация обязательств.

● Существенно сократить долю краткосрочных обязательств, провести реструктуризацию части краткосрочных обязательств в долгосрочные (в пределах 10 %).

● Продолжить наращение кредиторской задолженности, увеличение сроков предоставления отсрочек платежа со стороны поставщиков (до 180 дней).

4. Оптимизация ликвидности и финансовой устойчивости.

● Установить лимит по структуре капитала (доля собственного капитала должна превышать 50 % совокупных пассивов).

● Установить лимит по структуре активов и пассивов (величина собственного капитала должна покрывать внеоборотные активы; превышение собственного капитала над внеоборотными активами должно составлять не менее 10 % оборотных активов).

● Установить лимит по обеспечению ликвидности (величина оборотных активов более чем в два раза должна покрывать величину краткосрочных обязательств).