Аналитическая фабрика. Как настроить финансовую аналитику под задачи бизнеса

В рамках этого параграфа я постараюсь показать некий универсальный вариант финансового профиля, который может легко изменяться (расширяться или сужаться). Однако прежде приведу пример финансового профиля, с помощью которого специалисты информационного агентства Bloomberg характеризуют деятельность той или иной компании (табл. 121). В данном финансовом профиле выделяется семь групп показателей:

1. Рыночные показатели (Market Data);

2. Показатели рентабельности (Profitability);

3. Показатели маржинальности бизнеса (Margin Analysis);

4. Показатели оборачиваемости (Asset Turnover);

5. Показатели кредитоспособности (Credit Ratios);

6. Показатели структуры капитала (Long-Term Solvency);

7. Показатели роста (Growth Over Prior Year).

В качестве еще одного примера приведу вариант финансового профиля тоже от Bloomberg, но используемый для характеристики отраслевой специфики деятельности той или иной компании (табл. 122). В отраслевом финансовом профиле выделяется четыре группы показателей:

1. Прогнозные показатели (Forward-looking metrics);

2. Показатели результативности (Performance metrics);

3. Ключевые отраслевые показатели (Key industry metrics);

4. Показатели масштаба (Size metrics).

В табл. 123 я предлагаю базовый вариант финансового профиля, объединяющий семь групп показателей:

1. Показатели финансовой устойчивости бизнеса;

2. Показатели ликвидности бизнеса;

3. Показатели рыночной устойчивости;

4. Показатели операционной активности бизнеса;

5. Показатели рентабельности бизнеса;

6. Показатели стоимости бизнеса (Enterprise Value Ratio);

7. Показатели роста бизнеса.

Я намеренно ограничил группу стоимостных показателей, включив в нее только два наиболее значимых, с моей точки зрения, мультипликатора (EV/Sales, EV/EBITDA). Кроме того, в состав профиля не вошла группа операционных KPI, перечень которых может быть довольно большим. Отмечу также, что приведенные в рамках финансового профиля показатели имеют разную приоритетность с точки зрения периодичности их расчета и осуществления контрольных процедур. В силу этого во внутренних регламентирующих документах менеджменту компании необходимо определить частоту проведения анализа и даты представления информации по каждому внесенному в финансовый профиль показателю. В табл. 124 предложен один из вариантов распределения показателей по частоте проведения анализа.

4.9. Проведение внутренней и внешней финансовой реструктуризации компании по результатам аналитики

Результаты финансовой аналитики ценны не только сами по себе, поскольку позволяют выявить имеющиеся проблемы и оценить их масштабы. Они являются основой для проведения последующих аналитических процедур, сценарного анализа и моделирования, направленных на выработку мер по устранению имеющегося негатива, принятию наилучших решений, влияющих на будущую стоимость компании. При этом такого рода решения могут быть связаны не только с внутренней перестройкой финансовых и производственных бизнес-процессов, но и с различными вариантами внешней финансовой реструктуризации, способствующей проведению сделок вертикальной и горизонтальной интеграции, достижению реального синергетического эффекта.

Рассмотрим на примере компании ABC предлагаемые решения по внутренней и внешней реструктуризации.

Общие предложения по проведению финансовой реструктуризации

Процесс реструктуризации компании АВС можно условно разбить на два этапа.

В рамках первого этапа необходимо провести ряд подготовительных действий, связанных с оценкой текущей стоимости бизнеса компании, выявлением финансовых проблем и факторов, сдерживающих ее рост. Реализация данных действий послужит основой для подготовки рекомендаций, нацеленных на устранение выявленных проблем и обеспечение роста стоимости.

При этом сами рекомендации я предлагаю рассматривать с позиции внутренней и внешней реструктуризации. В первом случае речь идет об устранении выявленных в ходе финансовой аналитики диспропорций в структуре активов и пассивов, доходов и расходов, притоков и оттоков денежных средств. Реализация этих мер приведет к формированию «эталонного» баланса, в соответствии с которым большинство финансовых показателей компании будет иметь привлекательные значения, что обеспечит ей дополнительный прирост стоимости и сделает более позитивной с инвестиционной точки зрения.

Во втором случае рекомендации будут основаны на обеспечении роста стоимости за счет реализации интеграционных процессов по вхождению в капитал компаний-конкурентов (прямых для вертикальной интеграции и косвенных для горизонтальной). В данном случае компании необходимо продолжать уже начатую практику интеграции, поскольку именно эти процессы обеспечивают ей наибольший прирост стоимости. Меры по внутренней и внешней реструктуризации будут способствовать росту текущей стоимости компании и сделают ее инвестиционно привлекательной для продажи (выхода собственника из части бизнеса).