Аналитическая фабрика. Как настроить финансовую аналитику под задачи бизнеса

1. Определение наименее ликвидных оборотных активов, которые должны быть профинансированы за счет собственных средств. К ним, например, можно отнести запасы сырья и материалов (СМ) и остатки незавершенного производства (НП), рассчитанные по средней величине на начало и конец рассматриваемого периода[33]:

ОА_нл = СМ + НП.

2. Определение поступлений от покупателей, имеющихся к сроку погашения обязательств перед кредиторами:

где ДЗ – средняя величина дебиторской задолженности;

П_{об_кз} – период оборота кредиторской задолженности;

П_{об_дз} – период оборота дебиторской задолженности;

С – себестоимость продукции;

УР – управленческие расходы;

КР – коммерческие расходы;

Ам – амортизация за период;

ЗП – заработная плата за период;

В – выручка от реализации продукции.

3. Определение суммы средств, необходимой для обеспечения бесперебойных платежей поставщикам (ДС_необх):

ДЗ_необх = КЗ – П_пок,

где КЗ – средняя величина кредиторской задолженности.

4. Определение достаточной величины чистого оборотного капитала:

ЧОК_{достаточный} = ОА_нл + ДС_необх.

5. Определение допустимой величины краткосрочных обязательств:

КО_{допустимые} = ОА_ф – ЧОК_{достаточный},

где ОА_ф – оборотные активы фактические.

6. Определение достаточного коэффициента текущей ликвидности:

Допустимые значения коэффициента текущей ликвидности необходимо сравнить с его фактическими значениями, на основании чего можно сделать вывод о достаточности или недостаточности уровня текущей ликвидности компании.

Далее рассмотрим расчет количества дней, в течение которых компания может проводить платежи в пользу своих контрагентов имеющимся остатком средств на расчетном счете и в кассе.

Логика расчета данного показателя основана на оценке достаточности остатков денежных средств в кассе и на расчетных счетах компании для проведения текущих платежей. При расчете используются данные из бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах, что обусловливает необходимость отслеживания принадлежности всех используемых показателей к одному расчетному периоду.

Приведу алгоритм расчета данного показателя[34]:

1. Определяем объем платежей, которые проводит компания в пользу контрагентов в текущем периоде:

Денежные платежи за период = С + УР + КР + Н_пр – Ам + ΔСМ + ΔНП + ΔГП

или

Денежные платежи за период = С + УР + КР + Н_пр – Ам + ΔЗ,

где С – себестоимость продукции;

УР – управленческие расходы;

КР – коммерческие расходы;

Н_пр – налог на прибыль;

Ам – амортизация;

СМ – сырье и материалы;

НП – незавершенное производство;

ГП – готовая продукция;

З – запасы;

∆ – разница между значением показателя на конец и начало периода.

2. Определяем объем платежей, которые проводит компания в среднем за 1 день:

3. Определяем количество дней, в течение которых компания способна отвечать по своим обязательствам имеющимися остатками денежных средств:

Полученные в результате расчета данные являются более информативными, чем значения коэффициентов ликвидности. Например, остаток денежных средств может покрывать 8‒10 дней усредненных платежей, а коэффициент абсолютной ликвидности при этом оставаться меньше рекомендуемых значений. Очевидно, что этого времени (8‒10 дней) может хватить компании для пополнения остатков на счетах посредством дополнительных заимствований в банках, чтобы тем самым поддержать свою платежеспособность.

Своего рода аналогом данного показателя выступает коэффициент прожигания денег (Cash Burn Ratio), применяемый в западной практике[35]. Он вычисляется путем деления остатка денежных средств компании на ее прибыль до уплаты процентов, налогов, начисления износа и амортизации (EBITDA):

Наиболее часто данный показатель применяется для измерения потенциала проблем с денежными потоками в компаниях с отрицательной прибылью. В этом случае EBITDA является отрицательной величиной и для оценки значения коэффициента используется абсолютное значение EBITDA (по модулю).

Качественная оценка коэффициентов ликвидности

Основная польза приведенных в табл. 10 коэффициентов состоит в упрощении расчетов. Вместе с тем углубленный анализ состояния ликвидности предполагает использование дополнительных инструментов.

Одним из таких инструментов является качественная оценка рассмотренных коэффициентов. Ее логика основана на выявлении категории качества, к которой относится коэффициент в зависимости от тенденции его изменения и отклонения от установленной нормы (рис. 2.10).