Билл Гейтс и сотворение Microsoft

В список возможных ведущих фирм с Уолл-Стрита попали три компании: Goldman, Sachs; Morgan Stanley и Smith Barney. В перечень технологических инвесторов вошли четыре компании: Alex. Brown & Sons; Hambrecht & Quist; Robertson Colman & Stephens и L. F. Rotschild Unterberg Towbin. В Microsoft также рассматривали возможность обращения к сиэтлской фирме Cable Howse & Ragen.

Фрэнк Годет встретился с представителями всех восьми компаний и задал им откровенные вопросы о том, как они собираются размещать акции, кому их продавать и почему, и почему имена их фирм должны ассоциироваться с именем Microsoft.

21 ноября 1986 г. Годет представил свои выводы Гейтсу и Ширли. Он оценил все фирмы по 19 категориям с использованием 5-балльной шкалы. На первое место вышла Goldman, Sachs. И все же Годет считал, что определяющим фактором должна быть «химия взаимоотношений» между Microsoft и выбранной фирмой. Затем он взял десятидневный отпуск и уехал на Гавайи, чтобы с опозданием отпраздновать там свое 50-летие. Пока его не было, в этих инвестиционных фирмах, неправильно оценивших причины задержки, начали тревожиться. Microsoft осаждали звонками с просьбой позвать Гейтса и Ширли.

Годет, вернувшись, позвонил Эфу Мартину из Goldman, Sachs и пригласил его встретиться 11 декабря с руководителями Microsoft.

Совещание-обед проходило в фешенебельном сиэтлском ресторане «Райнер-Клаб». Для этого случая Microsoft заказала отдельную комнату. Сначала атмосфера была несколько натянута отчасти из-за того, что стороны еще плохо познакомились, а отчасти из-за значимости момента. Согласно журналу «Fortune» (21 июля 1986 г.) «Гейтс… устал и был готов к скучному совещанию. Ширли вел себя недоброжелательно и хотел точно узнать, как представляют себе в Goldman, Sachs то, что они могут сделать для Microsoft.» Мартин и трое его сотрудников привыкли к таким проверкам и старались установить взаимопонимание, объясняя, как они подходят к выявлению и финансированию компаний высоких технологий. В конце концов Мартину, заведшему разговор о назначении цен на акции Microsoft, удалось оживить Гейтса. В конце вечера Мартин напророчил, что у Microsoft, возможно, будет «самый заметный выпуск акций в 1986 г. или даже за всю историю».

Предложения Мартина произвели на Гейтса благоприятное впечатление. Он высказался за то, чтобы ведущей фирмой стала Goldman, Sachs. Теперь оставалось только найти технологическую компанию. Ширли склонялся к фирме Alex. Brown, которая несколько лет обращалась в Microsoft с предложениями об осуществлении контроля над выпуском ее акций, когда это будет необходимо.

17 декабря основные стороны собрались в Беллевью. Гейтс, Ширли и Годет пригласили своего юрисконсульта. Юридическими делами Microsoft занималась компания Shidler McBroom Gates and Lucas [Gates (Гейтс) — это отец Билла], которую представлял Уильям Ньюком. Представители Goldman Sachs и Alex. Brown опоздали на несколько часов из-за плотного тумана над Сиэтлом.

Билл Гейтс заявил, что он рассчитывает на продажу двух миллионов акций. Имеющиеся акционеры, возможно, продадут до 10 процентов принадлежащих им акций, выставив на рынок примерно 600000 штук. Андеррайтеры должны были получить опцион примерно на 300000 дополнительных акций. В общей сложности Microsoft выставляла на рынок примерно 12 процентов компании.

После долгого спора с представителями Goldman, Sachs Гейтс отстоял цену 15 долларов за акцию, несколько выше, чем обусловленную отношением рыночная цена акции — прибыль компании у таких фирм по производству программного обеспечения, как Lotus и Ashton-Tate, поскольку у Microsoft был более разнообразный ассортимент продукции, но несколько ниже, чем у издателей программного обеспечения для больших компьютеров, которые считаются более надежными фирмами. При цене 15 долларов за акцию первый выпуск должен был принести 40 миллионов долларов. Консультанты считали, что Microsoft может требовать 20 долларов за акцию, поскольку рынок на надежные акции компаний, производящих программное обеспечение, после сентября увеличился. Гейтсу эта сумма не понравилась и он настоял на первоначальной цене.

После отсылки в SEC сообщения о намерении стать публичной акционерной компанией Microsoft надлежало подготовить проспект. Это очень тонкое искусство, потому что инвесторы, возможно, будут основывать свои решения о капиталовложениях именно на этом документе. В Microsoft понимали, что проспект должен сформировать положительный образ компании и сосредоточиваться на последних достижениях. Надо было объяснить, как компания собирается обеспечить продолжение роста, и не выдать при этом конкурентам ни одного секрета о будущих направлениях. В то же время проспект должен был быть реалистичным и не преувеличивать данные о положении Microsoft, чтобы в SEC не возникло сомнений в его обоснованности. Больше всего в Microsoft беспокоились о юридической безупречности проспекта, чтобы предвосхитить возможность обращения в суд акционеров на том основании, что в нем для сбыта акций была нарисована ложная картина состояния дел.