Экспонента. Как быстрое развитие технологий меняет бизнес, политику и общество

В эпоху экспоненциального роста понятие стоимости более расплывчато. Экономическая ценность многих современных компаний определяется не физическими продуктами. Это не означает, что предприятия перестанут создавать физические вещи. Огромные дорогостоящие специализированные заводы по производству полупроводников группируются в высокотехнологичных районах; в мелких морях со стабильным и сильным ветром появляются сети гигантских ветряных мельниц. Но истинный источник прибыли этих компаний более эфемерен. Программное обеспечение, на котором работает поисковая система Google, данные сети друзей в Facebook, дизайн и фирменный стиль Apple, алгоритмы, которые рекомендуют вам, что посмотреть вечером на Netflix, — вот где их истинная ценность. Экономисты называют эти нефизические активы «нематериальными»[176].

Скорость сдвига к нематериальным активам была поразительной. В 1975 году около 83% рыночной стоимости компаний, входящих в индекс фондового рынка Standard and Poor 500, составляли материальные активы. Нематериальные активы занимали оставшиеся 17%. К 2015 году эта пропорция изменилась на прямо противоположную. Только 16% стоимости S&P 500 приходилось на материальные активы, а 84% — на нематериальные[177]. Это соотношение смещается еще больше, если посмотреть на крупнейшие компании мира — экспоненциальных суперзвезд. В 2019 году балансовая стоимость пяти крупнейших компаний экспоненциального века — Apple, Google, Microsoft, Amazon и Tencent — составила около 172 миллиардов долларов. Этот показатель говорит только о материальных активах. Чтобы определить истинную балансовую стоимость компании, нужно подсчитать ее денежные средства, задолженности клиентов, физические активы, а затем вычесть ее обязательства. На тот момент фондовый рынок оценивал эти компании в 3,5 триллиона долларов. Другими словами, традиционные активы составляли лишь 6% того, что, по мнению рынка, стоили эти компании, остальное — их нематериальные активы[178].

Изменение соотношения между материальными и нематериальными активами можно увидеть во всем, что нас окружает. Сегодня стоимость продукта, как правило, зависит от ранних стадий его создания (исследования и разработка) и от стадий более поздних (брендинг и обслуживание). Фактический процесс производства становится все менее важным. Это наиболее заметно на примере высокотехнологичных товаров. Чем был бы ваш iPhone без App Store и миллионов разработчиков, создающих программное обеспечение для него? Но этот переход к нематериальным активам также заметен и по вашему утреннему кофе. Стоимость зерен все меньше влияет на стоимость чашки кофе, особенно если вы пьете капсульный или покупаете напиток в фирменной кофейне[179].

Чем вызван этот переход? Наиболее очевидный фактор — растущая сложность продукции. Для производства сложных продуктов требуются не столько материалы, сколько ноу-хау. Смартфон легкий и состоит из небольшого количества кремния (в виде стекла и чипов внутри), небольшого количества лития (в аккумуляторе) и алюминия (в корпусе). Ну, плюс некоторые другие элементы. Да, чтобы смартфон получился, требуется сырье. Но именно ноу-хау как часть производственного процесса — превращение песка в чип, а затем правильное соединение этого чипа с тысячами других компонентов — делает смартфон настолько ценным. Не менее важный фактор — рост объемов глобальных рынков. Нематериальные знания дорого стоят на начальном этапе — подумайте о стоимости разработки продукта или о рукописи книги. Но копировать их очень дешево. Это означает, что нематериальные товары на крупных рынках имеют больший коммерческий вес: большим числом покупателей вы компенсируете высокие первоначальные затраты.

Какова бы ни была причина этого явления, главный результат нашей новой нематериальной экономики — дальнейшее развитие рынков в стиле «победитель получает все» или «победитель получает больше всех». В нематериальной экономике компании могут разрастаться беспрецедентными темпами и до беспрецедентных размеров. Сравните платформу такси Uber с таксопарком, владеющим собственными автомобилями. Алгоритм Uber — его основной нематериальный актив — легко растет в масштабах, в то время как традиционной таксомоторной компании, чтобы расти, необходимо приобретать новые машины.

В бизнесе, связанном с программным обеспечением, действует тот же принцип. Первоначальная стоимость первой копии ПО огромна. Однако каждая последующая, по сути, производится бесплатно. Если сетевой эффект и платформа представляют собой основу экспоненциальной компании, то нематериальные активы — это кирпичики, из которых она строится.