Философия Стократа. Ищем акции, которые приносят максимальный доход

EA относилась к своим разработчикам игр как к рок-звездам. Она подчеркивала личные заслуги конкретных специалистов в создании той или иной игры. Это, «насколько известно, делалось не только с помощью финансовых стимулов, но и с помощью PR-акций, которые прославляли их вместе с их работой, – говорит Алехандро Лопес де Аро. – Обложки альбомов для игр 1980-х годов также подкрепляют идею о том, что эти игры и их создатели были чем-то большим, чем просто гиками, способными заставить изображения на экране двигаться. Все это внимание к качеству привело к созданию весьма успешных игр».

Это особенно верно в отношении спортивных игр, где франшиза EA практически не имеет себе равных. Я вырос в 1980-х годах и до сих пор помню их слоган EA Sports. If it’s in the game, it’s in the game («Если это есть в реальной игре, это есть в нашей игре!») и как мы часами играли в Madden Football в колледже.

«Реалистичность их игр практически превзошла большинство других спортивных игр, – пишет Алехандро. – Это привело к тому, что они получили эксклюзивные права на разработку игр для нескольких профессиональных лиг, а также для их игроков. Серии Madden NFL, NBA Live, FIFA, NHL и PGA Tour выпускались под лейблом EA sports с конца 80-х – начала 90-х годов. FIFA, самая успешная спортивная франшиза компании, в 2010 году преодолела отметку в 100 млн единиц продаж».

У EA были и другие сверхпопулярные франшизы: SimCity, Battlefield и серия Need for Speed. «Наличие такого количества успешных франшиз под одной крышей – ключевая причина непрерывного роста компании с момента основания», – заключает Алехандро.

История EA заинтриговывает на многих уровнях. Она работает в, казалось бы, непостоянной отрасли, но сумела создать культуру, которая производит выигрышные игры. И вы видите здесь то, что можно увидеть почти у всех стократников, – взрывной рост продаж. К этому следует добавить, что EA имела отличные, хотя и непостоянные, доходы и маржинальность.

Это тот случай, когда нужно верить в историю и мыслить масштабно. Что также необходимо для стократника.

Comcast

Ральф Робертс превратил крошечную кабельную компанию из Миссисипи в гиганта индустрии, которого мы знаем сегодня как Comcast. Корни этой истории уходят в 1960-е годы. Цитирую некролог Робертса (умершего в июне 2015 года) в Wall Street Journal.

В ту эпоху кабельное телевидение было еще крошечным сегментом со всеми этими общественными антеннами и нанизанными на них проводами. Мистер Робертс узнал о нем благодаря случайной встрече с владельцем кабельной системы, который как раз хотел сбыть с рук проблемного дистрибьютора кабельного телевидения в южных штатах. Почуяв открывающиеся возможности, в 1963 году г-н Робертс сделал свое первое приобретение: кабельный оператор в городе Тьюпело (штат Миссисипи) передавал сигналы для 1200 местных жителей.

Акции компании вышли на биржу NASDAQ в 1972 году и с тех пор выросли более чем на 100 000 %. Это один из редких случаев, когда у нас есть великий основатель/оператор в лице Ральфа Робертса – и второй способный оператор в лице его четвертого сына Брайана Роберта, который стал президентом в 1990-м и генеральным директором в 2002 году.

Для целей нашего исследования мы начали отсчет времени с минимума 1981 года. С этого момента потребовалось почти 18 лет, чтобы достичь 100-кратного роста.

Comcast – интересный пример, потому что, как и в случае с Amazon, вы бы не увидели стабильно растущих доходов. Comcast часто сообщала об убытках, поскольку тратила значительные средства на строительство собственных кабельных систем.

Чтобы понять ценность ее абонентской сети, нужно смотреть не только на отчетные цифры. Постоянные клиенты, которые платят каждый месяц, год за годом, составляли основу всех инвестиционных проектов Comcast.

Если вы не видели прибыли, то вы точно видели рост продаж и рост числа абонентов.

«В 1980-х и 1990-х годах компания Comcast пережила значительный рост благодаря различным приобретениям, – пишет Алехандро. – К примеру, покупка 26 % акций компании Group W Cable в 1986 году удвоила число абонентов Comcast, доведя его до миллиона. А приобретение американского подразделения компании Maclean-Hunter в 1994 году позволило Comcast довести общее число абонентов до 3,5 млн и сделало компанию третьим по величине оператором в США».

Тренд продолжался и дальше. В 1995 году Comcast приобрела E. W. Scripps Co. за $1,575 млрд. Последняя была компанией с кабельными абонентами, и это увеличило общее число абонентов Comcast до 4,3 млн.