Философия Стократа. Ищем акции, которые приносят максимальный доход

Совет Фелпса по продаже можно сформулировать одним предложением: «Никогда не предпринимайте инвестиционных действий по неинвестиционным причинам». Вот некоторые из этих «неинвестиционных причин».

1. Мои акции «слишком высоки».

2. Мне нужен реализованный прирост капитала, чтобы компенсировать реализованные потери капитала для целей налогообложения.

3. Мои акции не движутся. А другие движутся.

Фелпс считает, что продавать нужно тогда, когда вы совершили ошибку. И снова, как и все великие инвесторы, он не определяет ошибку как акцию, которая просто упала в цене. (На бычьем рынке ошибка вполне может означать фиксацию прибыли. Это ошибка, потому что она представляет собой упущенную возможность получить большую прибыль. Наказанием служит уплата налога на прирост капитала.)

Я знаю, что многие люди используют так называемые стоп-лоссы. Это когда вы продаете акцию, как только она упала на определенную сумму. Стоп-лоссы популярны, потому что они принимают сложное решение – возможно, самое сложное во всем инвестировании – и делают его механическим. Вам не нужно думать об этом. Акция достигла стоп-лосса – вы выходите из игры.

Должно быть очевидно, что это также ограничивает вашу возможность получить стократник. Вас бы остановили на каждом из них задолго до того, как они дали бы вам 100 к 1.

Monster Beverage, как мы видели, стал стократником за десять лет. Помните «тепловую карту»? Я насчитал по меньшей мере десяток случаев за это время, когда акции упали более чем на 25 %. Трижды компания теряла более 40 % своей стоимости в течение месяца. Но если бы вы сосредоточились на бизнесе, а не на цене акций, вы бы никогда не продали их. И если бы вы вложили $10 000 в эти акции, то через десять лет у вас был бы $1 млн.

У меня много подобных примеров. Это правда, что вам может повезти и вы удвоите или утроите свой капитал, оказавшись в нужное время в нужном месте. Но в этом случае вы наверняка не сможете реализовать множество идей. И какой смысл проводить исследования и разрабатывать идеи, если вы собираетесь позволить соседу диктовать вам цену продажи?

Кроме того, вы можете сказать себе: «Ну, я могу выкупить ее позже». Но будете ли вы ее выкупать? Сказать легко – сделать трудно. Инвестирование – такая непредсказуемая игра…

Далее, вы можете указать на периоды, когда акции надувались как пузыри. В 1998 или 1999 году Coca-Cola торговалась по 50-кратной цене. И ее стоило продавать. Но, опять же, подпадает ли Coke под наши параметры стократника? Я так не думаю. Даже по этим меркам ее надо было продать.

Конечно, инвестирование по принципу «покупай и держи» означает, что иногда вы будете нести неприятные потери. Но именно поэтому вы владеете портфелем акций. На мой взгляд, инвестирование в акции интересно только потому, что на одной акции можно заработать очень много. Урезать этот потенциал из-за боязни проиграть – все равно что потратить кучу денег на машину, но так и не вывести ее из гаража.

Я инвестирую в акции, зная, что могу много потерять на любой позиции. Однако в целом я знаю, что получу отличный результат.

Здесь я снова цитирую старого мудрого мистера Фелпса. Он пишет: «Давайте вернемся к простому принципу: если правило или формула становятся заменой мысли, а не ее помощником, они опасны и должны быть отброшены».

(Один профессор написал мне, что это «самоотрицающее правило». Полагаю, так оно и есть. Что ж, жизнь полна противоречий.)

Стоп-лоссы – это замена размышлениям. То, что я привел выше, – это помощь в размышлении над проблемой.

Если есть один общий принцип, то он таков: если вы все сделали правильно и купили акцию только после тщательного изучения, сто раз подумайте, прежде чем ее продать. Я закончу этот раздел о том, когда продавать, одной из моих любимых цитат Мартина Уитмана из Third Avenue Funds: «Я в этом бизнесе уже более пятидесяти лет. Много раз случалось так, что я держал акции в течение трех лет, за это время они удваивались – и я продавал их кому-то другому, у кого они утраивались в течение следующих шести месяцев. Вы зарабатываете больше денег, когда просто сидите на заднице».

Если вы охотитесь за стократниками, вы должны научиться «сидеть на заднице». Покупайте правильно и сидите тихо.

Эпилог: Волшебной формулы не существует

К этому моменту вы уже поняли, что волшебной формулы для получения стократников не существует. Никакого простого способа их отбора нет. Тем не менее в этой последней главе я свел все к основным принципам. Держите ее под рукой и почаще возвращайтесь к ней в поисках стократников.

Я желаю вам удачи и множества стократников на вашем инвестиционном пути. Надеюсь, что эта книжка внесет хотя бы небольшой вклад в ваши успехи.

Приложение Список стократников (1962–2014)