Философия Стократа. Ищем акции, которые приносят максимальный доход

«“Престижные” юридические фирмы – это удивительно эффективный фиговый листок», – считает Блок. Они прекрасно умеют писать так, чтобы никто не понял. А за правом адвоката не разглашать доверенную клиентом информацию «скрываются бесчисленные факты корпоративных правонарушений».

Иными словами, не стоит сильно уповать на то, что у фирмы шикарный адвокат.

Аудиторы

«Деятельность аудиторов совершенно неправильно понимают», – говорит Блок. Они представляют интересы своих клиентов – людей, которые им платят. Мне вспоминается старая поговорка «чье кушаю, того и слушаю».

Блок говорил, что эта профессия вознаграждает за неудачи. Отрицательное заключение часто приводит аудитора к пожизненному найму: фирма боится судебного преследования и хочет, чтобы специалист был рядом и помогал ей выпутаться из любых неприятностей.

Кроме того, бухгалтерский учет – это «профессия, борющаяся против подотчетности и прозрачности. Они [крупные аудиторские фирмы] неоднократно выступали против раскрытия информации. Они не хотят давать инвесторам более полное представление об аудиторских проверках».

Блок также напомнил, что аудиторские проверки не являются гарантией здоровья компании и не выявляют мошенничество. Расследование по делу Sino-Forest показало, что аудитор (Ernst & Young) был лучшим другом компании. Блок поделился информацией, которую раскрыла компания E&Y: «Большая часть дебиторской задолженности, возникающей при продаже стоячих лесоматериалов, реализована посредством инструктажа должников по погашению кредиторской задолженности по стоячим лесоматериалам и другим обязательствам, выраженным в юанях».

Можете ли вы понять, что это значит?

Блок перевел это так: это означает, что компания никогда не получала наличные деньги. Другими словами, «95 %+ заявленной валовой прибыли компании за 16 лет публичной деятельности так и не поступили на банковские счета компании!!!»

Беспорядочное, неразборчивое раскрытие информации – это подсказка, от кого стоит держаться подальше.

Инвестиционные банки

Очевидно, что инвестиционные банки заинтересованы в продаже финансовых продуктов – акций, облигаций и т. д. Они не заботятся о ваших интересах.

Если вы этого еще не знаете, то вот вам совет: не обращайтесь к исследованиям инвестиционных банков или брокерских домов как к источнику рекомендаций о том, куда вам следует инвестировать.

Фирмы, занимающиеся маркетинговыми исследованиями

Этот вопрос интересен потому, что часто можно видеть, как маркетинговые исследования цитируются такими компаниями, как Frost & Sullivan и iResearch. Блок считает, что компании нанимают эти фирмы и часто предоставляют им исследования, чтобы получить нужный отчет. Исследование рынка проводится для того, чтобы придать легитимность заявлениям руководства. Оно не поможет вам принять правильное решение.

Не доверяйте маркетинговым исследованиям. Ищите более объективные источники информации, такие как фактические данные о продажах и тенденциях.

Китай

Рассматривая Китай как самостоятельную категорию, Блок удачно подметил следующее: «Китай для фондового мошенничества – то же самое, что Силиконовая долина для технологий».

Он считает, что инвесторы снова стали самоуспокаиваться по поводу рисков мошенничества в Китае, поскольку «ни один мошенник из Китая ни разу не был серьезно наказан за обман североамериканских инвесторов».

В своей книге Фелпс говорит, что инвестор, отправляющийся за границу, часто просто меняет риски, которые он мог видеть, на риски, которые он не мог видеть. Инвестировать вообще непросто. Инвестировать за границей, на иностранном рынке, еще сложнее.

Меры предосторожности

Всегда есть риск, что вас где-то обманут. Большинство инвесторов, которые достаточно долго находятся в игре, хоть раз да попадали впросак – пусть даже не так серьезно, как в случае с Sino-Forest.

Но здесь важно провести различие. Есть ошибка восприятия, а есть ложь. Есть обаяние продавца, а есть мошенничество. Почти все управленческие команды стремятся придать лоск своим действиям. Но мы знаем, что они так поступают, и это не мошенничество.

Есть некоторые вещи, которые вы можете сделать, чтобы уберечься от крупных мошенников и аферистов.

Во-первых, я считаю, что лучше всего инвестировать в команды менеджеров, которые владеют большим количеством акций. В Соединенных Штатах это часто служит гарантией от мошенничества. Но вообще этого недостаточно, поскольку, например, во многих китайских аферах были крупные инсайдеры.

Во-вторых, сотрудничайте с людьми, которые добились успеха. Если будете сотрудничать с людьми, имеющими опыт успешной работы, то вряд ли нарветесь на мошенников вроде Sino-Forest.

В-третьих, держитесь подальше от странных компаний – компаний, которые делают то, что вы не можете понять. Если вы не понимаете, как они зарабатывают деньги (здесь тоже подойдет пример Sino-Forest), бегите!