Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов

• затраты, связанные с поддержанием остатка денежных средств:

– упущенные проценты;

– снижение покупательной способности денег;

• затраты, связанные с отсутствием достаточного остатка денежных средств:

– потеря репутации в глазах клиентов при неспособности выполнить обязательства вовремя;

– потеря благоприятных возможностей;

– невозможность получить скидку за наличный расчет;

– стоимость заимствований (если обязательство нужно выполнить немедленно);

• практические советы по управлению денежными средствами:

– разработайте политику;

– планируйте денежные потоки;

– разумно используйте недорогой и гибкий источник финансирования – банковские овердрафты;

– прибыльно вкладывайте краткосрочный избыток денежных средств;

– чаще вносите деньги на банковский депозит;

– перечисляйте деньги быстро;

• цель управления оборотным капиталом – сократить операционный цикл с учетом всех рисков, которые могут возникнуть:

– операционный цикл (для оптовой компании) = время с момента закупки товаров до момента получения денег от дебиторов минус период погашения кредиторской задолженности (дни).

Кредиторская задолженность:

• затраты, связанные с использованием торгового кредита:

– более высокая цена, чем при наличном расчете;

– административные затраты;

– ограничения, налагаемые продавцом;

• затраты, связанные с неиспользованием торгового кредита:

– потеря возможности взять беспроцентный кредит;

– снижение покупательной способности денег;

– неудобства (расплачиваться в момент покупки может быть неудобно);

• практические советы по управлению кредиторской задолженностью:

– разработайте политику;

– максимально используйте бесплатный кредит;

– используйте финансовые коэффициенты (например, средний период погашения кредиторской задолженности).

Литература

Более подробно проблематика данной главы освещается в следующих работах.

Arnold, G., Corporate Financial Management (3rd edn), Financial Times Prentice Hall, 2005, chapter 13.

Brealey, R., Myers, S. and Allen, F., Corporate Finance (8th edn), McGraw-Hill, 2005, chapters 30 and 31.

McLaney E., Business Finance: Theory and Practice (8th edn), Financial Times Prentice Hall, 2009, chapter 13.

Pike R. and Neal B., Corporate Finance and Investment (5th edn), Prentice Hall International, 2005, chapters 13 and 14.

Вопросы для повторения

Ответы на эти вопросы приведены в конце книги.

12.1. Тарик – кредитный менеджер компании Heltex plc. Его беспокоит, что по данным о месячных поступлениях от продаж в кредит погашение задолженности идет медленнее, чем планировалось. Директор Heltex по продажам считает, что виноват в этом Тарик, но Тарик доказывает обратное. Почему виновным в медленном погашении задолженности может быть не Тарик?

12.2. Как перечисленные ниже моменты могут повлиять на уровень поддерживаемых компанией запасов?

а) Появление новых узких мест в производственном процессе;

б) повышение процентных ставок;

в) решение уменьшить ассортимент выпускаемой продукции в будущем;

г) замена иностранных поставщиков на местных;

д) ухудшение качества и надежности покупных деталей.

12.3. Для чего компаниям нужны запасы? Держат ли они запасы по тем же причинам, что и денежные средства?

12.4. Укажите, какие проблемы могут возникнуть у компании из-за того, что у нее:

а) слишком маленький остаток денежных средств;

б) слишком большой остаток денежных средств.

Упражнения

Упражнения 12.4 и 12.5 превосходят по уровню сложности упражнения 12.1–12.3. Ответы на вопросы под выделенным номером приведены в конце книги.

12.1. Hercules Wholesalers Ltd в последние месяцы беспокоит ее ликвидность. Последний отчет о прибылях и убытках и баланс компании выглядят следующим образом.

Отчет о прибылях и убытках за год, завершившийся 31 декабря прошлого года

Баланс по состоянию на 31 декабря прошлого года

Дебиторская и кредиторская задолженность в течение года оставалась неизменной.

Требуется:

а) объяснить, почему Hercules Wholesalers Ltd беспокоит ее ликвидность;

б) рассчитать на основе представленной выше информации операционный цикл Hercules Wholesalers Ltd (исходите из того, что в году 360 дней);

в) указать, какие меры компания может предпринять для сокращения операционного цикла.

12.2. International Electric plc в настоящее время предоставляет своим клиентам кредит на 30 дней. Половина ее клиентов (по стоимости приобретаемой продукции) расплачивается вовремя. Другая половина рассчитывается в среднем через 70 дней. Компания собирается ввести для своих клиентов 2 %-ную скидку за оплату в течение 30 дней.