Финансовый менеджмент в отрасли образования

Лицом, ответственным за принятие инвестиционных решений, является финансовый директор, который часто входит в со став совета директоров акционерной компании (корпорации). В самом общем виде эти решения должны обеспечить наиболее эффективный поток денежных средств между корпорацией и финансовым рынком (рис. 11.1). Из приведенного рисунка можно сделать два вывода:

1) зависимость ОАО от внешней среды, в т. ч. от финансового рынка, который является объектом государственного регулирования;

2) приоритетность денежных активов, которые обеспечивают непрерывность производственно-торгового процесса на любом предприятии; эти денежные средства могут быть получены в обмен на реальные (товары) или финансовые активы (ценные бумаги).

3) В процессе принятия решений инвесторам целесообразно придерживаться логической последовательности при выборе альтернативных активов.

Рисунок 11.1 – Схема принятия решения финансовым директором

Финансовый директор принимает решения по размещению денежных средств. Полученные на финансовом рынке денежные средства, полученные на финансовом рынке в обмен на финансовые активы (акции и корпоративные облигации), и денежные средства, полученные в результате текущей (операционной) деятельности корпорации, размещаются в материальные и нематериальные активы, Денежные средства также возвращаются инвесторам и кредиторам в качестве платы за капитал (дивиденды и проценты). Денежные средства реинвестируются в корпорацию. Выплачиваются налоги.

При выборе альтернатив инвестирования обычно придерживаются следующего алгоритма:

1) Применяя прошлые и прогнозные данные, оценивают ожидаемую доходность в течение текущего периода владения финансовым активом. Определяют требуемую доходность (на основе приведенной стоимости), чтобы убедиться, что стоимости денег во времени уделено необходимое внимание.

2) Используя прошлые и прогнозные данные о доходности, следует оценить риск, связанный с финансовыми инвестициями (на базе дисперсии, стандартного отклонения в доходности, коэффициента вариации, «бета» – коэффициента и пр.).

3) Целесообразно оценить соотношение «риск – доходность» каждого из альтернативных финансовых активов, чтобы убедиться в том, что ожидаемая доходность при данном уровне риска приемлема.

Если другие финансовые активы с аналогичным или более низким уровнем риска обеспечивают равную или более высокую доходность, то вложение денег в первоначально выбранный финансовый актив нецелесообразно.

4) Выбрать финансовые активы, предлагающие самую высокую доходность при допустимом для инвестора уровне риска.

На практике многие инвесторы не расположены к риску. Они скорее приобретут финансовые инструменты с более низким уровнем риска, получая по ним более низкие доходы (например, облигации государственных займов). Если инвесторы получают самую высокую доходность (например, по «голубым фишкам») при допустимом уровне риска, это подтверждает, что им удалось осуществить выгодное вложение i моего капитала.

Конечно, самым проблемным этапом инвестиционного процесса шляется оценка риска. Однако на инвестиционное решение будут влиятьи другие факторы: налоги, состав и структура фондового портфеля, ликвидность финансовых инвестиций и т. д.

Окончательное инвестиционное решение принимают в результате г равнения рисковых предпочтений инвестора с ожидаемыми данными о доходности и риске, связанными с конкретными финансовыми активами.

Литературные источники

/2/, /3/, /11/, /22/.

Изучить дополнительную литературу

Галицкая С.В. Деньги. Кредит. Банки. Конспект лекций: учебное пособие /С.В. Галицкая. – М.: Эксмо, 2008. – 336 с.

Жариков В.В., Жариков В.Д. Управление финансами: Учеб. пособие. – Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2002. – 80 с.

Лаптев С.В., Шуклов Л.В. Закономерности формирования российской модели финансового менеджмента // Управление корпоративными финансами. – 2004. – № 6. – 7 с.

Лепа Р.Н. Информационные технологии в финансовом менеджменте. Курс лекций. Часть 1. – Донецк: ДИЭХП, 2001. – 86 с.

Литовских А.М. Финансовый менеджмент: Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1999.

Лытнев О.А. Основы финансового менеджмента. Ч.1: Учебное пособие. – Калининград: Изд-во КГУ, 2000. – 120 с.

Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: учебное пособие / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. – 6-е изд., перераб. – М.: КНОРУС, 2007. – 224 с.

Осташков А.В. Финансовый менеджмент: Комплект учебно-методических материалов. – Пенза: Пенз. гос. ун-т, 2005. – 125 с.

Пиковский А.А., Заводина А.В., Костин К.Н. Введение в финансовый менеджмент: Учебное пособие. – Великий Новгород: Изд-во НовГУ им. Ярослава Мудрого, 2000. – 104 с.

Поршнева А.Г., Румянцевой З.П., Саломатина Н.А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – Новосибирск: НГТУ, 2001. – 84 с.

Прибыткова Г.К. Финансовый менеджмент: Дидактический материал «Финансовый менеджмент в схемах, рисунках, расчетах». – Оренбург: ГОУ ОГУ, 2003. – 92 с.