Финансовый менеджмент в отрасли образования

Конечная цель предпринимательской деятельности – получение чистой прибыли, именно она считается нужным результатом. Два важных фактора – это уровень постоянных издержек, которые при большой величине могут «съесть прибыль» (до уплаты процентов и налогов и уровень долговых обязательств, которые при значительных размерах «съедают» чистую прибыль и тем самым лишают экономического смысла инвестиции в предприятие (с точки зрения собственников).

На основании этих соображений вводятся два специальные понятия, характеризующие риск финансовой деятельности предприятия в зависимости от масштабов постоянных издержек и долговых обязательств. Речь идет о силе операционного рычага и силе финансового рычага. Описание эффекта операционного рычага состоит в определении влияния, которое изменение объема продаж оказывает на прибыль. Для этого используются следующие формулы /17/:

ВР = Цх Q, (5.1)

ВМ = Цх Q-РхQ, (5.2)

п = (Ц-Р)хQ-и_пс, (5.3)

где ВР – выручка от реализации, руб./год;

Ц – цена единицы продукции, руб./шт.;

Q – объем реализации, шт./год;

ВМ – валовая маржа, руб./год;

Р – удельные переменные издержки, руб./шт.;

П – прибыль до вычета процентов и налогов, руб./год;

Критическая точка, в которой прибыль равна нулю, определяется по формуле /17/,с. 60:

Qкр = Ц / (Ц-P), (5.4)

При этом сила операционного (СОР) рычага равна:

СОР = (Ц – Р) * Q / ((Ц – Р) * Q – Ипс) (5.5)

Определение силы операционного рычага (5.5) связано с понятием предпринимательского риска. В районе критической точки прибыль приближается к нулю. Любой сбой в производстве продукции или сбыте, происходящий из-за колебаний рыночной конъюнктуры, ставит предприятие в критическое положение с точки зрения получения прибыли. Предпринимательский риск в районе критической точки, таким образом, становится большим и по мере приближения к ней все возрастает.

С понятиями критической точки и предпринимательского риска связано понятие запаса финансовой прочности предприятия (ЗФП), измеряемое как в абсолютном, так и в относительном выражении.

Финансовый менеджер не должен ограничиваться констатацией того или иного финансового положения предприятия. Он обязан представлять, что произойдет, если условия производства и сбыта изменятся, и, следовательно, должен проанализировать, насколько основные показатели финансового положения предприятия зависят от изменения указанных условий.

Еще одна область применения операционного рычага – разработка планов и прогнозов для предприятия. На основании заданных значений общей суммы постоянных и переменных издержек, их соотношения, а также цен на продукцию и желаемой прибыли рассчитывается объем производства нового товара в натуральном выражении. На этой основе строится план рекламной компании и разворачивания сети сбыта продукции. /17/, с. 57-64.

В таблице 5.1 представлены стратегии поведения предприятия, с учетом производственного и финансового рисков выражающие идею о том, что «произведение оптимизма на компетентность менеджеров является постоянной величиной: не следует планировать деятельность предприятия с высокими производственными и финансовыми рисками: правый верхний угол (сегмент « – » и другие сегменты со знаками «-»). Безопаснее стратегии, лежащие ниже диагонали, идущей сверху вниз и слева направо, т.е. сочетающие средние и низкие уровни рисков. Но они не обещают высокой прибыли.

Таблица 5.1 – Предпринимательские риски /17/, с. 70

Разумный менеджер, заботящийся о хорошей доходности с приемлемым риском, будет выбирать стратегии, лежащие на указанной диагонали. Предпочтительнее является стратегия со средними рисками. В крайнем случае допустимы сочетания высокого риска одного вида с низким уровнем другого Смагин /17/, с. 65-70.

5.6 Финансовый рычаг и риск

Финансовый рычаг – это способ увеличения рентабельности собственных средств предприятия с опорой на заемные средства.

Изучая два условных предприятия с одинаковой величиной актива, но разной структурой пассива (когда первое – использует только собственные средства, а второе – в равной мере привлекает собственные и заемные средства), нетрудно заметить, что рентабельность активов по прибыли до уплаты процентов и налогов у обоих предприятий одинаковая, а рентабельность собственного капитала, как следует из расчетов, будет разной. Именно она и показывает скорость возрастания собственного капитала /17/, с.43-64.